“蛰伏”2年之后，刘啸东掌舵的赛领资本一鸣惊人。赛领国际投资基金在成立两年之后才于今年8月对外披露其第一笔投...
“蛰伏”2年之后，刘啸东掌舵的赛领资本一鸣惊人。赛领国际投资基金在成立两年之后才于今年8月对外披露其第一笔投资，该笔投资一年内翻了5倍。
在以色列，几乎无人不知Mobileye这家智能驾驶辅助系统开发公司。2014年8月1日，Mobileye (NYSE:MBLY) 在美国纽交所首次公开发行股票，募资额达到8.9亿美金，创下美国史上以色列公司IPO最高值纪录。
作为该项目唯一的中国投资者，赛领国际投资基金（赛领基金）与BlackRock Inc., Fidelity Investment,Wellington Management, Enterprise Holding等作为在2013年5月Mobileye 在IPO前最后一轮融资的投资方，一道分享了Mobileye上市的成果。在不到一年的时间里，Mobileye的市值从约15亿美元飙升至80亿美元，为赛领基金的投资带来约5倍的投资回报。而这也是赛领基金自2012年4月成立以来对外正式披露投出的第一单。
赛领国际投资基金为公司制，总规模为500亿元人民币，首期募集规模为120亿元人民币（其中注册资本金90.1亿元，定向债30亿元），目前基金由赛领资本管理有限公司（赛领资本）进行管理。
赛领基金自2012年诞生之时起就被市场所普遍关注，市场上更是有人将之称为“中投二号”。因为赛领身上有着众多独一无二的光环：央行领导特批，母基金总规模500亿元人民币，股东包括上海国际集团、上汽集团等六家世界500强企业和大型集团，境内外联动、投贷联动、基金运作与企业海外发展联动的“三个联动”特色。
一向低调的赛领资本总裁刘啸东近日接受了21世纪经济报道的独家专访，详解了赛领对以色列Mobileye投出第一单背后的故事，他承认赛领身上具备的各种“国家队”优势，但他并不认为这是确保赛领取得成功的关键。刘啸东说话非常直接，他明确地告诉21世纪经济报道记者，他最为重视的是赛领从成立起就贯彻着的“市场化”原则，他向21世纪经济报道记者强调：这才是赛领身上最为强大的基因，也是未来在海外投资战场上获胜的关键。
刘啸东也向21世纪经济报道独家披露了赛领当前的投资侧重点：目前赛领所关注的主要行业第一是战略资源，主要包括铜矿、金矿、钾肥矿等矿类，以及天然气和页岩气等油气和能源，现在正在考虑收购加拿大的油气田；关注的第二类行业是高科技。此外，还有农业，林业，海洋资源等。
在投资区域方面，赛领在境外重点关注澳大利亚、美洲和南非等资源类项目较多的国家和地区，并优先考虑东南亚容易接受人民币的地区，同时兼顾欧洲和拉美等地的其他投资机会。
刘啸东是1977年恢复高考后的第一届大学生，在“人多地穷”的河南省，那一年的高考录取率只有1%，刘啸东就这样“百里挑一”考入郑州大学，并在毕业后第二年去了美国，进入大学攻读高能物理专业获得博士学位。此后这位“火箭科学家”转战华尔街，于1990年代在一家对冲基金任董事总经理。2000年，刘啸东归国出任上海交易所副总经理，直至2011年才卸任，此后开始筹备组建赛领基金。
“国家队”出身无碍市场化基因：基金诞生遵循市场化逻辑
与许多“国家队”投资基金一样，赛领基金也面临着一个躲不开的追问——它到底是政府基因多一点，还是市场基因多一点？而频频不出手，是否意味着政府基因下、拿钱后效率就低？
赛领基金的介绍短章上赫然写着：赛领国际投资基金是根据中国人民银行指导意见，在上海市政府和国家有关部门的大力支持下发起设立的人民币国际投贷基金。其设立和运作得到了中国人民银行的特殊政策支持，旨在为国内企业海外投资并购提供商业化、市场化的“出海平台”及专业化的投融资综合服务，以实现境外资源收购和人民币国际化的国家战略。
由此可见，赛领基金即是一个市场化的“出海平台”，又是国家“国际化”战略的象征。
然而，纵使集“资金出海无需经国家审批”等“特权”于一身，刘啸东却并没有把其作为赛领基金的特别之处。在他眼里，“市场化”才是赛领最大的特点。
赛领基金在最初两年内的确并没有向市场展示其大规模动作。直到今年8月，Mobileye正式登陆美国市场，赛领资本才召开新闻发布会向市场披露了这项投资。
刘啸东对21世纪经济报道记者说，赛领最大的特点就是市场化。而作为一只基金，保持“低调”实际上正代表着它遵循着高度的市场化原则。
“你们预期的高了，我们只是个‘小公司’。搞投资，高调其实也没什么用。要搞政治化，那才要高调。”刘啸东说。上世纪80年代，刘啸东曾在纽约的一家对冲基金工作了多年。他坦言那一段工作经历对他之后的投资理念有着很深的影响。
“那家对冲基金就在纽约长岛的一座小楼上，并不起眼。不过，它每年给股东的平均回报率都超过30%，在业内极富名气，而非业内人士又有多少人知道他们呢？实际上，把事情做好之后，业界一些大的机构他自然会知道你的。这也算是我们赛领现在的一个思路吧，而实际上也确实如此。”刘啸东说。
在投资Mobileye交出漂亮的首单之后，媒体开始对赛领频频使用溢美之辞。然而对此，刘啸东显得十分淡定，也看得很清楚——不能以一两个项目论成败。
在政策支持方面，赛领基金的确有着比其他基金更优的出海条件，赛领资本在其官方介绍资料中就有详细介绍了其四大优势。
首先，央行方面允许赛领自由将人民币资金调出境用于境外投资，并将境外投资的本金及合理回报调回境内；同时将赛领定位为境内银行间市场非金融企业，可以发行各类债务融资工具。
其次，在国资监管方面，考虑到赛领的特殊性及境外投资的复杂性，上海市国资监管系统对赛领基金的境外运作作出了有针对性的授权管理，大大提高了基金的投资效率。
第三，国家发改委将赛领的全部境外投资作为一个项目进行整体审批，基金无须就单个项目再行报批。这也奠定了赛领出海迅速的基础。
第四，上海证券交易所也与赛领签署了战略合作框架协议，为上交所上市公司海外并购提供专业化服务。
值得注意的是，在赛领资本成立以前，刘啸东曾担任上交所副总经理一职十年，他表示“在那一段期间，为上交所开辟了许多新的业务，对中国的资本市场有了更深刻的认识，也与许多上市公司之间建立了良好的关系。” 刘啸东的这段经历，势必会有利于赛领未来将海外投资与国内资本市场的运作进行联动。
刘啸东表示，上述政策实际上始终是围绕着“市场化”三个字来进行的，代表了国家在市场化方面已迈出很大一步，尤其在人民币出海方面。而赛领在其中扮演的，更多是作为先锋来为国家战略试水的角色。
中企走出去要遵循市场化道路：赛领尽调问出69个问题
跨境投资是近几年来中国资本市场上的新流行词。
2008年以后，中国对外投资总量正以平均每年超过40%的速度增长。而中国目前也正在掀起第六次跨境并购浪潮，这一浪潮在2014年更呈持续井喷之势。据晨哨网的监控数据：仅今年上半年，中国企业就已经有90笔跨境并购，披露金额高达431亿美元。
刘啸东说，无论是企业还是个人的外投，实际上都是顺应了市场化发展趋势，且资本外流也是市场化的必然趋势。
他称，既然走出去是市场的潮流，那就一定要以市场化的方式来运作资本。他举例，目前在海外投资基金方面做得比较成功的，主要还是以诸如美国、韩国、日本、新加坡等走外向型经济路线的国家。以日本为例，20多年以前，就有专门的市场化基金投资海外。
“然而现在我们很多企业去境外收购，失败交学费，很正常。原因在哪里？因为中国人就是喜欢显得牛气。你太牛气出去投资就经常会遇到失败，因为这不是市场化的运作模式。”刘啸东称。
刘啸东认为，专业团队的素质也是中国企业在走出去过程中实现市场化非常重要的一环，并且往往对一桩投资的成败与否起着决定性作用。
“现在好多的情况是，董事长一去看，下面的人就都说好。然后董事长就说，那做，找最好的中介机构去做。一花，200万、300万欧元，请了一大帮穿着西装、带着领带的中介机构、大牌的投行。我说，这个你失败就已经开始了。”刘啸东谈道。
说到这里，刘啸东谈起了他曾经经历的一个项目。
“我们曾跟一个国企谈过合作。然后他们去做尽职调查，请了一个大牌中介，花了250万欧，做了一份详细的尽职调查报告。报告完成后拿过来给我们看了一下，我们的人花了一个星期就找出69个问题，每个问题都刀刀见血。”
“中介机构看了以后就说没办法了、没法往下再继续谈了。我们这个合作方就说，我们花了这么多钱，你们问两个问题就行了，咋就问了69个问题。但实际上问题就是有这么多，这就是我所谓的专业性。”刘啸东笑道。
刘啸东表示，目前赛领正有4个项目在同时做尽职调查。虽然一般情况下赛领不请FA（Financial Advisor，指财务顾问），但在遇到专业性领域的问题时，也会聘请中介机构进行专项解决。
“比如，在中东一个地方，我们想收购一个酒店，当地法律就很奇怪。于是我们就请中介机构来看看，也请当地的专项律师来看看。我们只请他们来说说有什么问题，说的越多，他们的工作就越到位，而投不投只由我们自己做决定。”刘啸东说。
全球明星投资人团队：“每个人都是一张王牌”
在长达两个小时的专访中，刘啸东强调了多次他团队的市场化，而这也显然是他作为赛领总裁最为满意的一点。正是靠着这支团队，刘啸东才有了实现他的市场化运作思想的资本和执行力。
刘啸东介绍称，团队里的高层基本都是他亲自招进来的，用他的话讲，“我几乎把全世界著名猎头公司的门都踢破了。”然而他的招聘标准却与国内许多其他基金有着明显的不同。
刘啸东在招聘时有雷打不动的三个标准：一、看是哪所大学毕业的，要求是世界前几名的大学，因此中国很多学校基本排不进去；二、15年以上顶级投行、会计师事务所、律师事务所工作经验，且是MD级高管或以上；三、每个人至少领衔做过10个项目。
“在这个里面，没有一句提到这个人必须要会讲中文。所以我们按照这个标准招进来的一半以上都是老外，有美国、德国、瑞典、法国人，中国人也都是斯坦福、西北大学、哥伦比亚大学等毕业的，在美国投行干过。而这就是我所说的‘团队的市场化’。”刘啸东说。
而在实际的项目操作过程中，赛领的这种“国际范儿团队”的确有着优势。
刘啸东说，在对以色列Mobileye进行投资竞标时，赛领刚刚成立半年，且还面临着来自国内多家其他企业的投标竞争。赛领进入时间较晚，当时其他竞争者已经为争取此项目运作了很长时间。
后来，刘啸东想到了项目团队中来自以色列的犹太人魏思明（Michael Weiss），便让魏戴着犹太人的小帽子、讲着希伯来语去与对方谈。
赛领是先做好行业分析之后去与Mobileye详谈的，并请了国内顶级专家为其做技术方面的尽调，而赛领的股东上汽集团也在这个过程中给了赛领很多建议。就这样，赛领为Mobileye提供了一份详尽的中国市场分析报告，并来回多次赴以色列考察。
“我告诉他，中国市场我怎么帮你打，这就是专业的团队协作。当然，还有一条是，我们签协议，不需要任何人批准。”刘啸东谈道。“所以市场化，最关键的还是人。”
刘啸东说，现在他会很注意看新成立的基金和企业的团队是如何建设的，是否也真正在全世界范围内找优秀的人。刘啸东并不担心人才不来，他称在培养团队方面，他是不惜成本的。“我的整个薪酬计划，包括工资、利润分配等，在行业中是很有竞争力的。”
刘啸东在吸引人才方面打出的另一张牌是理念。
“搞投资的每个人都是有热情的。如果这些人简单的跟你算今天工资是多少，他干不了这个行业。你只要跟他讲一个很好的公司的企业文化、战略理念和未来，他会来的。包括之前提到的人民币出海战略以及基金的运作模式，我们都是第一个吃螃蟹的。这就是在创造历史，而所有人都希望在创造历史大潮里有一个贡献。”刘啸东谈道。
作为市场上的一个新基金，如何在跟海外机构打交道时介绍自己是一个难题，尤其在还没有任何成绩单的情况下。然而，刘啸东给出的答复却令人意外。
“我不需要准备任何华丽的宣传资料去介绍赛领如何好，因为我们每个团队成员本身就是一块王牌。我的合伙人在行业内都有很好的口碑和人脉资源，大家都认可。”刘啸东说。“换一个思维来说，在行业里面真正能做成功的，靠的还是行业里对你的口碑以及行业对你的评价。”
与民营企业合作的“出海平台”：赛领主导项目筛选不争控股权
“我们不是产业资本，而是与企业合作的中企‘出海平台’，以民企为主。这是赛领在成立时就有的理念，也意味着你在与企业合作时要降低你的身段，要给对方系鞋带、擦屁股，甚至要把腰弯得比对方还低。这是许多基金所不愿意做的。”刘啸东在谈到赛领资本的定位时说。
刘啸东强调，想要真正做到市场化，就必须要跟着市场走。而在这一点上，民企要更接近市场化一些。
刘啸东称，目前中企到境外收购，面临的困难主要有如下几个：一、缺乏一个世界一流的专业性团队；二、做尽职调查时，采用其没有任何关联的中介机构降低了效率、增加了成本；三、企业与合作基金之间缺乏信任。
而对于这些问题，赛领有着自己的一套解决方案——专业的团队；本身就是不收中介费的中介机构，并且以联合投资人的身份进行融资；在是否需要杠杆及夹层融资等问题上，赛领就可以提供方案。
“我把我的长处完全给了对方，但是成与不成完全取决于赛领对于目标公司的判断。在这个事情上，赛领是非常强势的，我们说行就行，我们说不行就不行，没有任何可商量的空间。”他说。
刘啸东表示，在股权方面，赛领其实是非常放松的。“我们联合投资10个亿，对方说我只能掏1.5个亿，那我说剩下的8.5亿我来掏了，这方面我是非常弱势的，你觉得你怎么最舒服就怎么做。这就是你能给他服务，不是你弄不到9个亿就不谈了。”
而对于控股权，刘啸东称，赛领一般不会太过于计较，因为懂得一旦做成，利润已足够。
“这就是为什么我们在项目的前期把关特别严格，因为我们要确保项目真正是优质的，这样我们才考虑进去。我们退出后，剩下的就全部交给与我们联合投资的企业，让它来与标的公司谈长期合作。”刘啸东说。
三胞集团就是赛领所说的愿与之合作的民企之一。今年7月，三胞集团曾联合赛领资本以超过1.73亿美元的价格成功拍下美国最大的创新产品连锁店Brookstone，并计划近期将该店引入中国。
在刘啸东看来，三胞是个非常有实力的企业。而对于这个项目，赛领未来在退出后，剩下的运作都将交给三胞来执行。
“这个项目当时三胞很想做，但以它自己的能力并没有办法吃下。但只要我们稍微一帮忙，他们就能够拿下。”刘啸东说，“而且，这个项目是在破产法庭里的项目，非常复杂。尽职调查只有不到1个月的时间，如果没有专业的团队根本不行。最后我们是以一个较低的价格拿下，但最终能不能成，还是要让市场来检验。”
刘啸东说，在这个项目上，他的国际专业化团队又一次显示出优势。
刘啸东称，他的团队里有个专门研究破产法庭的律师，哥大毕业的，干了好多年破产法庭相关的律所业务。团队里还有另一个合伙人，在类似三胞的零售行业里做了两任上市公司董事长，对这个行业很熟谙，因此才可以在短时间内完成谈判与收购。
基金特色：“三个联动”
赛领资本将其运作模式总结为境内外联动、投贷联动、基金运作与企业海外发展联动的“三个联动”模式，并在其官方介绍资料里进行了详细定义。
境内外联动是指赛领发挥自身境内外资源对接的优势，帮助境内企业收购境外优质资产，并将其顺利注入境内企业的实体，以实现“全球资源中国整合”。
投贷联动是指赛领凭借多元化的资金来源，通过在银行间市场发债等方式融资后，利用央行特批通道通过境外子基金对项目公司进行贷款。
基金运作与企业海外发展联动则是对赛领中国价值的进一步发掘与运用——赛领凭借深厚的中国背景，增强对拟收购公司的吸引力，提高收购成功率；在收购成功后帮助目标公司把先进技术、管理经验、知名品牌等引入中国，实现对中国市场的深度开发。
对于每一个已投或正在考察的项目，赛领的决策机制也是十分审慎而严密。一个项目往往要经过总裁办预审会、立项会、评估和估值专家委员会、风险评估联席会、投资决策委员会等多个环节的考验才能得以开展。
此外，双平台多货币的运作方式，也保证了赛领资本在境内外投资上的灵活性。除了可在境内通过人民币形式进行募集以及通过央行特批通道将人民币资金调出境外进行投资外，赛领资本还可以通过美元、欧元、日元、澳元、加元等国际结算货币直接进行跨境投资。
刘啸东介绍称，目前赛领所关注的主要行业第一是战略资源，主要包括铜矿、金矿、钾肥矿等矿类，以及天然气和页岩气等油气和能源，现在正在考虑收购加拿大的油气田；关注的第二类行业是高科技。此外，还有农业，林业，海洋资源等。
在投资区域方面，赛领在境外重点关注澳大利亚、美洲和南非等资源类项目较多的国家和地区，并优先考虑东南亚容易接受人民币的地区，同时兼顾欧洲和拉美等地的其他投资机会。
刘啸东坦言，赛领资本的基金架构是十分复杂的，“一般要投的话从我这里开始至少要经过6层。从开曼群岛架设的话，则还要再加设一到两层。不过，目前我们的资金一般是从香港走出去。”（编辑 李关云）
21世纪经济报道及其客户端所刊载内容的知识产权均属广东二十一世纪环球经济报社所有。未经书面授权，任何人不得以任何方式使用。详情或获取授权信息请点击此处。
分享成功