新三板企业定增新玩法

1月26日，基康仪器（830879）发布了股票发行情况报告书，完成了其定增计划。值得注意的是，基康仪器在本次股票定增的过程中首次采用了配售计划。

而实际上，21世纪经济报道记者发现，多家新三板企业及其券商开始在定增模式上做出一些新的尝试。

除配售计划外，有三家公司在12月的股票发行方案中采用了询价模式，包括行悦信息（830837）、古城香业（830837）、伯朗特（430394）。

这些定增模式在A股很常见，但是在新三板市场上则较少见。而新三板企业尝试新的定增模式，与新三板市场交投活跃、定增市场发行规模和融资金额皆表现靓丽有很大关系。

根据股转系统发布的数据，2014年10月新三板定增规模达14.95亿元，11月达8.5亿元，12月更是达到15.79亿元。四季度以来，新三板定增市场两度出现超过10亿元级别的融资。

有中信证券人士向21世纪经济报道记者表示：“新三板市场的交易日趋活跃，企业也有更大的空间做一些新尝试。转板机制可期，投资者更加青睐新三板企业。投资者定增热情高涨，企业也可以主动挑选投资者。”

配售计划受热捧

基康仪器在2014年12月的定增方案中公告，公司将以12.5元/股的价格发行不超过870万股股票，定增对象为现有股东、战略投资者以及其他合格投资者。其中战略投资者拟定为不超过6家做市券商和不超过 4 家投资机构。

值得注意的是，基康仪器本次股票发行对战略投资者实行配售计划。

基康仪器相关负责人对21世纪经济报道记者表示：“一开始配售计划只是面向一家机构，后来券商和其他机构表示想要参与。”

基康仪器拟定现有股东认购数量不超过87万股，战略投资者认购数量不超过650万股。战略投资者的配售额度以及发行总体额度，基康仪器将根据申购或最终认购情况调整。经上述认购之后的剩余份额，将供公司现有股东和其他合格投资者进行申购。

“有很多家符合公司战略投资者资格的券商和投资机构向公司表达了认购意愿，但是现有股东以及其他投资者申购意愿太强烈，因此公司综合考虑，与券商以及机构进行了多番协商，才达成协议，确定了8名战略投资者，配售595万股。”上述负责人表示。

最终，基康仪器发行共计870万股，募集资金10,875万元；其中基康仪器现有股东优先认购2.19万股；向华鑫证券、东海证券、东兴证券、国泰君安、上海富诚海富通资产管理有限公司、新疆方圆慧融投资、宁波鼎锋明道汇富投资、河南元昇资产管理配售595万股；确认现有股东和其他投资者的配售对象41名、共计配售272.81万股。

配售计划在新三板初战告捷。

企业掌握主动权

同样，询价模式也受到了投资者的热捧。从时间上来看，询价模式比配售计划更早在新三板得到尝试。

行悦信息（430357）在2014年12月初公告，拟发行不超过1500万股普通股，发行价格不低于3.2元/股，不高于4.8元/股。根据公告，行悦信息此次发行采取公开询价的方式，认购者根据认购意向书的内容向公司申报认购的价格和数量，由公司董事会按照价格优先的原则，综合考虑认购数量、认购对象的类型以及与公司未来发展的契合度，确定发行对象、发行价格和发行股数。行悦信息最终确定以3.9元/股价格，定增1500万股，共募集资金5850万元。

这是新三板公司首次以询价方式确定定增价格。

此后，伯朗特（430394）、古城香业（830837）在2014年12月的定增案中也采用了这个方法。

据21世纪经济报道记者了解，三家公司的定增均受到了投资者的热捧：公司收到的认购意向达到了发行方案原计划的数倍。

伯朗特（430394）拟以发行的价格不低于8.00元/股发行不超过1,63万股，最终以8元/股的价格发行，认购对象为3机构，4名自然人。

古城香业（830837）拟以不低于13元/股，不高于15.5元/股的发行价格发行660万股。而截至2014年12月25日，参与古城香业本次股票发行的认购者认购总数量达到1572.8651万股，其中价格高于14元/股的申购数量为549.4039万股。根据价格优先的原则，古城香业确定了申购报价在14元（含14元）以上的17名自然人认购者。

一位古城香业人士向21世纪经济报道记者透露：“之所以采取新三板公司没有试过的公开询价方式来定价，是因为公司很难判断自己在资本市场究竟值多少钱。”

国信证券鲁先德认为这是新三板企业股票发行更加市场化的表现：“企业和券商根据公司前景以及近期的市场表现来确定发行的价格区间，而具体价格交由市场决定，有利于企业自身估值发现和挖掘。”

另外，21世纪经济报道记者发现一些企业也在做类似询价模式的探索。如根力多（831067）、金天地（430366）、东电创新（430362）、恒信启华（430268）、华索科技（430289）、明德生物（430591），均对发行价格做出了范围限定。

如金天地（430366）2014年10月17日发布定增方案，拟发行不超过600万股，发行价格在4.5元/股至5元/股。

鲁先德表示“这种方式与询价模式很接近。这些新尝试都将助于企业股票发行有效化的推进。”

对于新三板企业开始探索类似A股市场的定增模式，上述中信证券人士向21世纪经济报道记者表示：“这说明新三板市场定增受热捧。以前担心投资者参与度太低，现在公司开始发愁如何选择投资者，这是主动权的变化。”（编辑 卜坚 庞华玮）

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