根据新华社消息，中央军委改革工作会议11月24日至26日在京举行。习近平强调，深化国防和军队改革是一场整体性、革命性变革。2020年前要在领导管理体制、联合作战指挥体制改革上取得突破性进展。全面实施改革强军战略,坚定不移走中国特色强军之路。安信证券研究报告中称，军工作为市场高活跃度的板块之一，改革大幕开启下将再次迎来投资的风口，...
根据新华社消息，中央军委改革工作会议11月24日至26日在京举行。习近平强调，深化国防和军队改革是一场整体性、革命性变革。2020年前要在领导管理体制、联合作战指挥体制改革上取得突破性进展。全面实施改革强军战略,坚定不移走中国特色强军之路。
安信证券研究报告中称，军工作为市场高活跃度的板块之一，改革大幕开启下将再次迎来投资的风口，从改革的发力方向，军工板块重点关注资产证券化和军民融合。其他多家券商也同样认为，军工概念挖掘的角度可以从资产证券化、军民融合等切入。
掘金军改路径一：资产证券化
国泰君安称，目前国有军工企业的总资产达到8万亿左右，净资产大约在3万亿左右。军品总资产约在3万亿左右，净资产1.5万亿左右；军工总体资产证券化率30%左右，大部分核心军工资产仍在体外，军工资产证券化率空间很大；十三五期间国防工业将进入一个国家层面推进的全面资产证券化的阶段，预计未来三年军工资产证券化率将显著提高到50%以上。
参照国有企业改革目标，国泰君安预计到2020年军工资产证券化率将达到70%以上，也就是说有接近3.2万亿的总资产将在5年左右的时间实现资产证券化；军品的资产证券化率更低，且难以计算，估计至少有1.2万亿的纯军品资产进行证券化，平均每年有2400亿。
对应到二级市场投资机会，安信证券建议积极关注以科研院所类资产为主且资产证券化率较低的航天科工集团、航天科技集团及航空工业、中电科等军工集团底下的上市公司如航天发展、航天电器、航天长峰、航天晨光、航天科技、航天动力、中国卫星、航天电子、航天机电、中直股份、中航电子、光电股份、四创电子、国睿科技等。
掘金军改路径二：军民融合
除了资产证券化，军民融合也是主要的方向之一。
安信证券指出，在军民融合上升为国家战略后，作为军改的重点，融合进度将加快，融合层次也将加强。五中全会也特别提出要实施军民融合发展战略，形成全要素、多领域、高效益的军民深度融合发展格局。
对应到投资机会：
1)军转民重点关注北斗产业链如中国卫星、海格通信、振芯科技、华力创通等 ；
2）民参军关注具有技术优势和军品资质的上市公司如金信诺、四川九洲、丹甫股份、机器人、通达动力、银河电子、海特高新、常发股份等。
与安信证券一样，国泰君安也提到了军民深度融合，他们认为，军民深度融合将成为我国产业升级的重要抓手。
广发证券则认为，军民融合上升为国家战略，更深层次的意义在于建立国家大工业体系，继续关注军工国企改革推进和科研体制改革进度。关注科研体制改革空间较大的航天和中电科体系， 关注国睿科技、航天发展等公司。相比需要政策驱动和集团推动的军工国企整合，较多军工民企外向并购整合的主动性更强、效率更高。
银河证券认为，军民深度融合将在两类特性市场上获得重大发展：一是市场前景向好，民企积极性强的领域，包括无人机和电子信息，二是民企具备技术引进、成本等优势的领域，包括航空装备和智能装备。
（编辑：张楠）
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