3月CPI涨2.3%：菜价涨35.8%，猪价涨28.4%(解读）
3月鲜菜价格同比涨幅达35.8%，推动CPI上涨约0.92个百分点；猪肉价格同比上涨28.4%，推动CPI上涨约0.64个百分点。
国家统计局数据显示，3月份CPI同比上涨2.3%，低于市场预期2.5%，持平2月涨幅。而PPI同比下滑4.3%，好于市场预期的下滑4.6%，2月下滑4.9%，自此PPI已连跌49个月。
统计局解读：3月蔬菜、猪肉同比涨幅较高。从环比看，3月份CPI环比下降0.4%，一是春节过后鲜活食品价格有所回落，二是春节假日影响消退。从同比看，3月份CPI同比涨幅与上月相同，部分分类涨幅较高。鲜菜价格同比涨幅达35.8%，推动CPI上涨约0.92个百分点；猪肉价格同比上涨28.4%，推动CPI上涨约0.64个百分点。
自2015年10月，中国的CPI同比涨幅创下1.3%的近期新低之后，就开始一路上扬，到2016年2月突破2%，达到了2.3%。
由于近期食品价格显著上涨，特别是猪肉价格在高位运行，研究机构普遍认为3月的CPI同比涨幅会超过2.5%。还有一些机构认为，可能达到2.6%，甚至是2.8%。
【CPI数据】
2016年3月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.3%。其中，城市上涨2.3%，农村上涨2.2%；食品价格上涨7.6%，非食品价格上涨1.0%；消费品价格上涨2.5%，服务价格上涨1.9%。1-3月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.1%。
3月份，全国居民消费价格总水平环比下降0.4%。其中，城市下降0.4%，农村下降0.4%；食品价格下降1.8%，非食品价格下降0.1%；消费品价格下降0.6%，服务价格下降0.2%。
一、各类商品及服务价格同比变动情况
3月份，食品烟酒价格同比上涨6.0%，影响CPI上涨约1.78个百分点。
其中，鲜菜价格上涨35.8%，影响CPI上涨约0.92个百分点；畜肉类价格上涨16.5%，影响CPI上涨约0.69个百分点(猪肉价格上涨28.4%，影响CPI上涨约0.64个百分点)；水产品价格上涨2.7%，影响CPI上涨约0.05个百分点；粮食价格上涨0.5%，影响CPI上涨约0.01个百分点；鲜果价格下降10.2%，影响CPI下降约0.20个百分点；蛋价下降5.8%，影响CPI下降约0.04个百分点。
3月份，其他七大类价格同比六涨一降。其中，医疗保健、其他用品和服务、衣着、居住、教育文化和娱乐、生活用品及服务价格分别上涨3.1%、1.7%、1.5%、1.3%、1.2%、0.4%；交通和通信价格下降2.6%。
二、各类商品及服务价格环比变动情况
3月份，食品烟酒价格环比下降1.3%，影响CPI下降约0.40个百分点。
其中，蛋价下降7.4%，影响CPI下降约0.05个百分点；鲜菜价格下降5.5%，影响CPI下降约0.20个百分点；水产品价格下降2.8%，影响CPI下降约0.05个百分点；鲜果价格下降2.0%，影响CPI下降约0.04个百分点；畜肉类价格下降1.2%，影响CPI下降约0.06个百分点(猪肉价格下降1.3%，影响CPI下降约0.04个百分点)。
3月份，其他七大类价格环比四涨三降。其中，衣着、居住、医疗保健、其他用品和服务价格分别上涨0.5%、0.3%、0.3%、0.3%；交通和通信、教育文化和娱乐、生活用品及服务价格分别下降0.7%、0.7%、0.2%。
【PPI数据】
3月份，全国工业生产者出厂价格环比由降转升，比上月上涨0.5%，是2014年1月份以来的首次上涨。本月环比变动有如下特点：一是部分工业行业价格涨幅扩大，其中黑色金属冶炼和压延加工、有色金属冶炼和压延加工价格环比分别上涨4.9%和2.3%，涨幅比上月分别扩大4.4和2.2个百分点；二是部分工业行业价格止跌回升，其中石油和天然气开采、黑色金属矿采选、化学原料和化学制品制造价格环比由上月下降转为本月分别上涨9.9%、3.6%和0.9%；三是石油加工价格环比下降0.2%，降幅比上月收窄3.7个百分点。
3月份，工业生产者出厂价格同比下降4.3%，降幅比上月缩小0.6个百分点。分行业看，石油和天然气开采、石油加工、煤炭开采和洗选、黑色金属冶炼和压延加工、有色金属冶炼和压延加工、化学原料和化学制品制造出厂价格同比分别下降33.8%、18.0%、16.6%、10.9%、8.3%和5.5%，合计影响当月工业生产者出厂价格总水平同比下降约2.8个百分点，占总降幅的65%左右。
【专家解读】
汇丰屈宏斌：CPI录得2.3%，略低于预期。蔬菜和猪肉价格高企推高食品通胀同比增速至7.6%，但环比已然出现回落。非食品通胀维持低迷。PPI通胀同比降幅继续收窄至4.3%。大宗商品价格企稳及近期国内建筑活动升温或是主因。但鉴于工业仍处深度通缩，非食品价格萎靡，改善基础不牢，进一步的政策宽松仍然必要。
民生固收点评3月CPI数据：PPI反弹因大宗商品涨价
①CPI同比2.3%，环比下降0.4%，与微观数据不一致，公布的CPI食品项中，是猪肉和蔬菜价格环比是回落的，非食品项环比回落0.1%，因农民工返返城和春节假日因素消退，服务类价格和旅游价格环比回落所致。PPI同比-4.3%，环比上涨0.5%，PPI反弹因大宗商品价格涨价所致。
②向后看，后续猪肉和蔬菜价格高位盘整，对同比贡献略有减弱。对于前者来说，前期养殖户连续亏损叠加环保压力，能繁母猪存栏去化彻底，再加上冬季寒潮带来疫情使得仔猪死亡率，仔猪大幅紧缺，仔猪供给少预计6个月后传导至生猪，至少在三季度前，生猪存栏都难见底，从上轮周期来看，能繁母猪存栏低点出现在2010年11月，而生猪价格高点则出现在2011年9月，考虑到现在能繁母猪存栏仍在减少，我们预计全年猪价都将保持较高的景气度。但仅从同比的角度看，猪价上涨最大的冲击体现在一季度，后续因基数效应，猪价对CPI同比的贡献在略有减弱。3月菜价因春寒天气对蔬菜供给影响严重，随着天气转暖，北方菜供应增多，菜价上涨压力会逐步缓解，但后续需警惕厄尔尼洛效应对菜价的影响。
③PPI反弹因大宗商品涨价。14-15年地产、基建持续下行，企业对未来预期悲观，将库存去化得较为彻底，短期基建、地产复苏，价格上涨因需求与库存的错配。考虑到计划新开工项目40%以上的高增长，需求复苏短期有一定可持续性，在企业大幅复产和补库存之前，大宗商品价格回升具备一定的可持续性。
④整体来看，预计CPI全年增速在2.3%左右，高于去年，货币政策因CPI回升转向收紧的概率很低，经济政策仍以“防风险”为主，货币政策仍会稳定短端利率促进信用宽松，财政稳增长措施还将继续加码。但经济边际企稳，物价上升和降金融杠杆的政策取向会影响货币宽松的幅度，体现在央行主动引导短端利率下降动力不强，预计二季度10年期国债收益率维持在2.8-3.1%的区间内震荡。
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（作者：21Plus 编辑：张楠）
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