10月13日，江苏恒康家居科技股份有限公司（603313.SH，简称“恒康家居”）登陆A股，发行量为6000万股，发行价15.41元/股，募集资金总额为8.67亿元。上市当天，恒康家居开盘价即封停在22.19元，秒涨44%，达到了上市首涨幅限制。
恒康家是国内大型记忆绵家居制品生产及出口企业之一，旗下Mlily梦百合品牌主营记忆绵床垫、枕头及其他家居制品的研发、生产及销售，具体产品包括记忆绵床垫、记忆绵枕等。2011年Mlily梦百合床垫登陆美国后，连续三年销量增长超过100%，是美国上升最快的品牌之一。5年前酝酿上市以来，恒康家居就逐渐由OEM模式转型内销。
恒康家居招股说明书显示，近三年公司业绩平稳上升，2013年度至2016年上半年，公司主营业务收入分别为9.56亿元、11.62亿元、13.77亿元和7.75亿元，年复合增长率20.23%。
业内人士分析指出，恒康家居通过主攻记忆棉产品的方式转战内销市场，内销业务占比整体业务不到10%，却能成功上市，契机就在于记忆棉床垫目前在国内还是空白，这对消费者消费习惯进行了补充，甚至改变。
上市毫无疑问能为恒康家居抢占国内市场份额增加筹码。恒康家居董秘王轩透露，今年以来，国内销售业绩已经占据恒康家居整体业绩的7-8%，今后还会加速增长。
记忆绵第一股
目前“Mlily梦百合”已在美国、加拿大、英国、法国、日本、澳大利亚等国家全面布局， 在不少业内人士看来，恒康家居与喜临门类似，业绩大部分来自外销。上市之前，恒康家居已逐步建立以Mlily梦百合为主的自有品牌体系，并以金睡莲科技、美国梦百合等子公司为平台专门从事自主品牌业务，并建立起“加盟＋直营”为主的营销网络，同时与国外进口批发商、全国性家居卖场、区域性家居卖场拥有良好的合作关系，形成了多渠道的营销网络体系。
2016年上半年，恒康家居实现营业收入7.75亿元，归母净利润0.81亿元，其中记忆绵床垫营收4.46亿元，占比58%，记忆绵枕营收1.73亿元，占比22%。据泛家居网2014年中国床垫品牌大数据报告，梦百合（MLILY）品牌与慕思、喜临门位于床垫市场的第一梯队。
恒康家居董事长倪张根在上市仪式上强调，公司始终致力于研发零压睡眠产品。从2003年创业至今，恒康家居已经成为国内重要的记忆绵家居制品生产及出口企业之一，主打产品为记忆绵床垫、记忆绵枕头。
记忆绵家居制品在国外市场接受度比较高。比如，美国是全球最大的床垫消费国，同时记忆绵床垫也逐步成为美国床垫市场的重要组成部分。2004年至2014年,美国记忆绵床垫的销售规模由6.25亿美元上升至18.74亿美元,年均复合增长率达11.61%,目前美国记忆绵床垫占床垫市场的份额约为15%左右。欧洲地区居民收入水平、消费习惯与美国接近，对记忆绵床垫的市场认可度较高。
随着国内消费升级，中国记忆绵制品市场占有率有望持续提升。目前中国记忆绵床垫市占比约为5%至10%，随着居民消费水平提高，市场潜力巨大，造就记忆绵家居制品的发展契机。
随着募集资金投资项目的逐步建成投产，恒康家居预计在上市后3到4年内，或可实现记忆绵床垫350万个、记忆绵枕1260万个的生产能力。
床垫行业洗牌在即
综合多家券商调研显示，国内家居行业稳健增长，记忆绵家居制品的应用领域愈加广阔，记忆绵床垫、记忆绵枕头的市场需求呈现进一步发展潜力。2002年至2014年中国床垫消费规模由6.76亿美元增长到68亿美元，复合增长率达到21.21%，逐步成为全球第二大床垫消费市场。随着软床被国内消费者逐步接受与普及，Mlily梦百合的记忆绵床垫及周边产品更将获得巨大的增长空间。
晚安家居床垫事业部市场主管邓业恒分析指出，国内床垫洗牌格局正在形成。目前床垫市场中大品牌比例有所提升，因此，能迅速占领全国市场份额将决定家居品牌的竞争力。
家居企业通过上市融资实现并购扩充产品线与区域市场份额，仍然要具备品牌实力与资金实力。“行业巨变的程度并不是很大，但已经有迹象。” 邓业恒指出，这两年就有小品牌在消失，比如“百兰”以前在华南、华中地区市场表现不错，因为市场与自身经营等原因所致，最终无法逃脱被另一国内知名品牌收购的命运。
值得一提的是，目前床垫行业整体毛利润率基本上都在30%以上，因应品牌知名度与优势，净利润率可以达到10-20%。公开资料显示，2015年，与模式接近的喜临门相比，恒康家居在总资产方面只有喜临门的1/3，但净利润却只相差3000万左右，主要原因就在于其从原料生产商转型产品制造商，有成本优势。随着恒康家居在国内市场份额的加大，其销售成本也将凸显。
海通证券分析指出，2011-2015年，恒康家居净利润复合增速为15%，随着未来募投项目投产后产能瓶颈有望打破从而加速公司业绩成长步伐，基于此预计公司2016-2018年摊薄后EPS分别为0.91/1.01/1.27。此外，相比喜临门、宜华生活及美克家居PE均达到20倍，恒康家居2016年合理估值区间为16-26倍。