白宫周一表示，是否对AT&T并购时代华纳交易进行正式审查将完全由独立的联邦政府监管人员来决定。白宫发言人Josh Earnest表示：“任何审查这项协议的决定都将由司法部门和联邦贸易委员会（FTC）的监管人员来决定。”

当地时间周一，时代华纳股价低开，较上周AT&T给出的收购价低了逾18%。分析认为，投资者担心收购可能难以通过监管层审批。

此前，美国市值最大的电信集团上周六宣布，将以854亿美元收购时代华纳，而后者为美国有线电视频道CNN和HBO以及好莱坞最大影视制片公司华纳兄弟(Warner Brothers)的东家；HBO制作了《权力的游戏》(Game of Thrones)和《副总统》(Veep)等电视剧。

目前，AT&T是美国最大的付费电视运营商、第二大的无线数据提供商以及第三大的宽带供应商。而掌握CNN和诸多体育赛事独家转播权，以及作为《权力的游戏》的制作方无疑使得时代华纳成为最全球重要的媒体内容提供商。

《金融时报》指出，AT&T兼并时代华纳是首个大规模通讯与媒体的尝试，而其必将产生一个巨大的流量和内容的平台，对行业来说形成这样一个巨无霸不见得就是一件好事。更有媒体表示，奥巴马政府一定会“斩杀”这笔交易。

监管成为最大障碍

所有市场人士都相信，目前AT&T面临着说服美国监管机构的艰难考验，以证明该交易不会扭曲媒体和通信行业。此前这笔交易的批评者表示，合并后的实体将拥有太大的市场力量。

在消息发出之后，已经进行到大选最后两周的两党争先就此事发表了评论。美国共和党总统候选人特朗普提出质疑，他认为如果将美国电话电报公司的数百万无线和付费电视用户与时代华纳众多电视网络和节目结合起来，可能会限制竞争、伤及消费者。特朗普表示如果他当选总统将不会批准该交易。

前民主党总统候选人桑德斯（Bernie Sanders）也呼吁政府阻止该合并交易。桑德斯在Twitter上发文称，该交易对美国民众或意味着更高的价格和更少的选择。

而在美国全国广播公司（NBC）周日的《Meet the Press》节目中，民主党副总统候选人凯恩（Tim Kaine）表示，他与明尼苏达州民主党参议员弗兰肯（Al Franken）有着同样的担忧和质疑，认为该交易可能使价格升高并使选择减少。他认为，鼓励竞争和减少集中度通常是有益的，特别是在媒体行业。

“目前特朗普和桑德斯的极力反对给予希拉里团队一定的压力，而奥巴马政府正在这些压力中间试图找到一个合适的方式。”彭博分析师表示。

AT&T首席执行官兰德尔·斯蒂芬森（Randall Stephenson）表示，相信这笔交易将获得批准，称两家公司的业务没有重叠。“这不是一笔横向协议，这是一次纵向合并，”他在电话会议上对记者们表示，“你很难找到垂直合并被阻止的案例。”

巨无霸真的有用么？

监管之外，合并是否能够带来增长则成为最重要的质疑点。

目前市场推测的一个主要运营模式是，不少内容是时代华纳独有的，譬如NBA的各样赛事就只能在TNT电视网络上向付费用户播放。而合并之后，人们即可随时随地在移动端观看这些专属内容；再加上HBO Go等优质内容可以在打折后与AT&T的电信业务进行捆绑销售。

根据《财富》作者David Z.Morris 的报道，收购DirecTV后，AT&T已一举成为全美首屈一指的收费电视运营商+无线数据供应商+宽带供应商。也就是说，目前AT&T已经成了横跨多个平台、手握大量用户的巨无霸。如果他能成功买下时代华纳这位内容供应商，它将快马加鞭，让自己占尽优势，让对手们无利可图。

但也有人认为这样行不通。

Tigress Financial Partners首席投资官Ivan Feinseth表示：“历史证明了这些巨型并购交易结果并不好。他们无法实际创造股东价值。”据悉，时代华纳的第一次并购交易是和美国在线实行的，且是并购交易史上最大的一笔交易。

“理论上看，运营商和内容制作商的合并是合理的，但是实际操作上并不适用，因为内容依靠广泛的传播，如果将内容都归属至一个承销商旗下，并不利于作品的传播。”

不论如何，该交易都是今年美国市场上最大也是最复杂的一笔。

AT&T宣布将以半数现金、半数股票的方式，按照每股107.50美元的价格收购时代华纳，其股东将每股获得53.75美元现金以及53.75美元AT&T股票。如果AT&T股价高于或低于特定价位，将令整个交易更加复杂。

路透社报道称，如果这笔并购交易被审查机关阻止，AT&T要支付5亿美元；而时代华纳如果另寻买主，则必须向AT&T支付17.25亿美元。

（编辑：辛灵，如有任何问题或建议。请联系：xinlingfly2007@163.com）