摄影/陈逸航“存贷款在银行资产负债表中的占比均明显下降。”11月30日，中国银监会国有重点金融机构监事会主席于学军在21世纪经济报道主办的第十一届21世纪亚洲金融年会上表示。于学军介绍，2003年中国银监会分设成立，按照银监会统计（以下为同一口径），当年全国银行业金融机构的总资产是27.7万亿，总负债是26.6万；贷款余额是17万亿，存款...
摄影/陈逸航
“存贷款在银行资产负债表中的占比均明显下降。”11月30日，中国银监会国有重点金融机构监事会主席于学军在21世纪经济报道主办的第十一届21世纪亚洲金融年会上表示。
于学军介绍，2003年中国银监会分设成立，按照银监会统计（以下为同一口径），当年全国银行业金融机构的总资产是27.7万亿，总负债是26.6万；贷款余额是17万亿，存款余额是22万亿。贷款余额在总资产中约占61.4%，存款在总负债中约占82.7%。
而截至2016年10月末，全国银行业金融机构境内总资产为220万亿元，境内总负债为203万亿元；各项贷款和存款的余额分别是109万亿元和近140万亿元，分别占总资产的比重为49.5%，占总负债的比重为68.9%。
于学军表示，无论从资产端还是从负债端来看，存贷款在资产负债表中的占比均明显下降。但两者相比，贷款占比下滑的速度更快。
“近几年银行业资产负债表快速扩张，除了贷款之外，还有哪些项目致使其急剧膨胀呢？”于学军表示，“主要就体现在银行的投资类资产，即除了贷款快速增长之外，银行的投资类资产大幅度增加。”
于学军介绍，今年到10月末，银行业投资类资产已经达到59.2万亿，比年初增加了11.8万亿，增长37.6%。对于投资类资产的大幅增长，于学军认为，主要是受地方债务置换、重点建设基金以及去年股市波动的影响。
以下为演讲全文：
各位来宾、媒体界的各位朋友，大家上午好！
我很高兴参加21世纪经济报道举办的这次亚洲金融年会。以前我也曾经来参加过这个年会，大约在2010年，当时也对银行业的情况有过一些发言，并接受了与会者的提问。今天围绕着年会主题，我主要讲一下银行业资产负债表的显著变化，简要分析一下中国宏观经济形势的相关问题。感觉这个题目很大，而时间又很短，所以不能展开讲，只能择要讲一讲。
2003年是中国银监会分设成立的一年。我从2003年的数据开始讲，也没有什么特别的缘故，主要是采用银监会口径的数据，为了数据的可比性、统一性。
2003年时全国银行业金融机构的总资产约为27.7万亿，总负债为26.6万亿；贷款余额是17万亿，存款余额是22万亿。请大家记住下面两个数，就是当时贷款余额在总资产当中的比重约为61.4%，存款在总负债当中的比重约为82.7%。
到2007年，也就是国际金融危机发生前的这一年。同样这两个数，总资产达到近52.6万亿，总负债达到49.6万亿，贷款和存款分别为27.8万亿元和40.1万亿元。这样，贷款占总资产的比重下降到52.9%，存款占总负债的比重下降到80.8%。过去四年翻了不到一番，其中新增贷款10万亿元，平均每年增加约为2.5万亿元。
到了2008年，由美国引发国际金融危机，中国当时出台了著名的以4万亿元巨额投资为代表的刺激性经济政策，从此走上了一条货币信贷快速扩张的道路。至2016年10月末的最新统计，全国银行业金融机构境内总资产约为220万亿元，境内总负债为203万亿元，总负债和总资产双双都突破了200万亿元大关。大家可以想一想，我们在2003年的时候，总资产和总负债分别约为27万亿元和26万亿元，现在都超过了200万亿元，增长的确令人吃惊。各项贷款和存款分别是109万亿元和近140万亿元，分别占总资产的比重为49.5%，占总负债的比重为68.9%。银行的贷款在总资产当中的占比已低于50%，即不到一半。
这里我要简单的说明一下，刚才讲的这些数据都是境内口径，不包括中国银行业到境外的各类放款资产。
我们把这些数据做一个简单的对比，发现有几点显著变化。一是2008年国际金融危机发生之后，中国银行业资产负债表的扩张速度十分惊人。至2016年10月末，银行业总资产大概是危机前2007年的近4.2倍，总负债近4.1倍，贷款余额近4倍，存款余额近3.5倍。2016年当年的新增资产和新增负债，就可超过2003年的全部总额。而这些总额则是建国以来54年积累和累计的总和。
二是结构发生很大变化。贷款占总资产的比重由2003年的约61.4%，降为现在的49.5%；存款占总负债的比重由2003年的82.7%，降为现在的68.9%。
三是把贷款与广义货币供应量M2做一个比较，2003年约占76.5%，到2015年末大概占到71.2%。这说明贷款占比有所下降，现在货币供应量增加中有相当一部分投放并未通过贷款的增加，或者说贷款在货币供应量增加中的贡献度有所下降。
综合上面的比较，我们可以得出一个结论：就是无论从资产端，还是负债端来看，存贷款在资产负债表中的占比均明显下降。但两者相比，贷款占比下滑的速度更快。那么，我们就提出一个问题，近几年银行业资产负债表快速扩张，除了贷款之外，还有哪些项目致使其急剧膨胀呢？
因为时间紧缺，这里我只能长话短说。主要体现在银行的投资类资产中，即近几年银行业除了贷款增长较快之外，投资类资产的增幅更大。到今年10月末，全国银行业投资类资产已经达到59.2万亿，接近60万亿，比年初增加11.8万亿，增长37.6%。其中分两个大项，一项是债券投资，是33.6万亿，同比增长25.3%；另一项是股权及其他投资，是25.4万亿，同比增长57.7%。显然，这两项的平均增速比同期贷款的增速要快得多。贷款到10月末增加10.7万亿，同比增长12.9%；而投资类项目增加11.8万亿，比各类贷款多增1万多亿元。
如果再往前推，2015年也是这样。全年银行业新增贷款约为11.7万亿元，而新增的投资类资产则达到14.1万亿元。
为何近两年银行业的投资类项目巨额增加、增长的速度如此之快呢？主要是三大项：一是债务置换。大家知道从去年开始到今年，把地方政府的负债进行所谓的债务置换，两年置换超过8万亿元，据说计划三年把以前全部债务置换完毕，总共约为15万亿元。二是重点建设基金，两年投了1.8万亿元左右。还有一项就是去年6月份发生的股市波动，银行进行了救助，这也是一个很重要的因素，但这个数据不确切。当然，除此之外，社会上各类债券的发行也明显增多，发债主体大量增加，以至于现在债券市场窗口已经开始变的拥挤起来。
这些数据情况，另从银行间债券市场托管的债券额也能反映出来。到10月末，市场托管总额约为61.6万亿元，比年初增加17.7万亿元。而2015年，全年增加了11.7万亿元，2014年增加了4.7万亿元，以前的年份更少。这就反映出：近两年来我国债券市场出现了“井喷”局面。这些债券市场的资金中，有相当大的一部分进入各级政府手中，因为债券置换和重点建设基金主要投入到政府的各类项目当中。
但另一个方面，债务置换之后，各级政府从银行的借贷本应相应减少，而实际上却并非如此，不少地区甚至继续大规模增贷。这就使政府的负债规模、还本付息的压力持续加大。
于是，就出现两个明显的现象：一是中国的整体债务率水平迅速上升，以至现在不少国际机构开始担忧中国地债务违约问题。二是国有控股投资重新高涨。2015年全国国有控股投资的增速已经回落到10.9%。但从今年开始重拾升势，上半年增长23.5%，1-10月份增长20.5%，这成为拉动中国固定资产投资增长的重要原因。由此我们不难得出一个结论：今年前三个季度，中国经济之所以均可保持6.7%的较高增长水平，固定资产投资作出了重要贡献。而固定资产投资之所以能够保持8.2%以上的增长，则国有控股投资重新高涨至关重要。
我认为，以上所讲是中国经济的真实情况。而反过来看，我们不能过度迷信阿里巴巴等电商的 “新业态”，在中国经济增长中所能起到的重大作用。一天销售1200多亿，是个巨大的数额。但一天销售的再多，也只是一天，并不能代表一年。电商也取代不了社会消费品零售总额。事实上，中国的社会消费品零售总额近两年始终表现平稳，在电商大行其道、热闹非常的情况下，仍在不断地有所放缓。在2007-2008年，最高曾增长20%左右，今年前10个月已放缓至增长10.3%。购买或消费形式由实体店变为电商，只是商业业态的改变，并不等于消费的增加。一天三餐还是一天吃三顿饭，并不会因为电商而吃成四餐。
最后，我将今天所讲的内容做个简要归纳：近两年从银行业的信贷投放来看，表现并不十分突出。但货币投放主要跑到信贷之外的投资类资产，增加却十分庞大、巨额。这些资金中的相当一部分跑到各级政府手中，主要用于基础设施投资，并成为近两年来拉动中国经济增长的重要力量。电商等基于互联网的新业态，发挥了一定的引领及促进消费的作用，但不可盲目夸大，更不能以偏概全。
当然，由此引申出来，还有许多可讲的话题。但限于时间，只能先讲到这里，不对之处请大家批评指正。
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（编辑：马春园）
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