刘泽辉：股权投资的黄金时代就在前面丨亲笔信
在经济下行压力下，国家会更加鼓励和支持股权投资行业的发展。文娱传媒、体育、旅游、AI、信息技术、健康医疗行业将继续成为行业的投资热点。但是，投资人会更加关注企业的变现能力和持续发展能力。初创团队的融资...
君联资本董事总经理 刘泽辉
亲爱的21世纪经济报道读者：
无论你过的是否如意，2016都已经离我们远去。
过去的一年，中国股权投资市场依然波澜壮阔。国家的双创政策仍在发酵。从中央到地方，从央企到地方国企纷纷成立多只巨无霸型的基金。十亿刚起步，百亿才算数，千亿基金也成为了现实。财富效应和媒体宣传的效果真的太大了，普通百姓也纷纷加入了高风险的股权投资行列。很多橱窗项目成为大爷大妈追逐的对象，风险逐步集聚。
虽然寒冬的警报屡屡响起，但是巨量资金的涌入，导致投资的节奏依然没有放缓，每家基金的投资也丝毫没有减少。手里有充足子弹的投资人则一如既往地奔跑在寻找独角兽的道路上。而且，大家奔走的脚步已经不仅仅局限在北上广，硅谷、波士顿、纽约都能看到勤奋的中国投资人的身影。作为劳模大军里的一员，我由于经常在各地窜梭，已经荣升为某航空公司的终身白金卡。
十几年前，市场上还没有合格的投资人，大多数的投资资金都来自海外。每家创业企业主要以美元基金作为主要的融资对象。而近些年，随着中国财富的不断积累，机构投资人的成熟，人民币合格投资人的队伍不断壮大。2016年无论是人民币基金的融资额，还是新设人民币基金的家数，都创历史新高。人民币基金已经当之无愧的成为股权投资市场的主力军。两头在外的融资和投资模式，将成为历史。
为了应对外部竞争和内部人员发展的诉求，很多老牌基金开始了机制和结构的调整。在内部纷纷设立行业基金，为团队搭建新的舞台。投资行业更加专业化，过去万金油式的投资人都将会被淘汰。所谓的“三专”——专业、专注和专心成为投资人的核心竞争力。
当所谓的80后、90后明星投资人的光环逐渐褪去，年轻也不再成为优秀投资人的标签。专业性以及对行业的深刻理解力和穿透力，彪炳的业绩和匠人精神成为衡量优秀投资人的纬度，这些也成为大家孜孜的追求和努力的目标。
专车大战无疑是2016年投资圈的重头戏。滴滴曾经攻城略地，风光无限；而神州后发制人，迅速崛起；UBER的迅猛切入，在市场上演绎了一部精彩的三国杀。最后滴滴和UBER的合并确实让大家大跌眼镜。同时，不得不佩服UBER的老到和智慧。加之专车政策的出台，专车市场的竞争格局基本已定。而携程与去哪儿的合并，也是资本和管理团队博弈的结果。旅游市场看似大局已定，不过谁又可以确定，未来不会出现新的去哪儿来挑战携程的老大地位。当我们回过头，去看看历史之后，会发现历史上有很多事情莫不如此。最近我正在看易中天老师的《费城风云》。他描写了美国制宪会议的过程。这本书让我明白，一切皆有可能。一切结果皆来自利益相关方的博弈和妥协。正如铁血宰相卑斯麦所言，没有永恒的朋友，只有永恒的利益。巨大诱惑的资本圈更是如此。
共享经济依然魅力十足，一辆小小的单车成为一干资本大佬众相追捧的对象。骑单车出行成为投资圈和年轻人的时尚标志。北京冬天之后的单车市场会怎样？我们拭目以待。微博，从愤青聚集地变成了年轻人娱乐社交的主要场所。围绕它的生态圈，催生了众多的优秀企业。而它的估值在过去一年里也大幅攀升。AI替代VR成为2016年硅谷和北京投资圈里最热的话题。如果不谈谈AI，俨然代表你不懂投资。直播已经成为各个平台的标配。一时间，无论是吃饭还是逛街，很多俊男靓女都举着手机。甚至店铺开业也会做直播。网红经济风光无限，张大奕、papi酱、罗胖子成为了吃瓜群的偶像。网红电商、打赏模式、知识付费成为了网红变现的渠道。很多90后竟将网红当成自己的职业首选。
文娱行业增长强劲，在资本的寒冬里，成为投资额最多的一个领域。以B站为代表的二次元文化企业表现依然抢眼，而且其衍生的国风音乐、动漫、游戏和文学成为文娱领域创业的新热点。内容行业生机勃勃。网大、网剧和网综一起撑起影视行业的半边天。传统的大电影市场依然保持两位数的增长。我很喜欢《湄公河大案》这部电影。主旋律电影也拍的如此好看。除了借鉴了好莱坞大片的制作手法，同时里边融合了很多年轻人喜欢的一些科技元素，如无人机等，所以票房非常靓丽。综艺节目已经替代电视剧成为电视台重要的支柱。音乐产业已经走出了低谷，音乐公司的发展更加多元化。音乐节成为年轻人狂热的天堂。
体育产业，吸引了众多巨头的目光。虽然，中国的体育产业空间巨大，但是目前依然在早期发展阶段。当然，经过近几年的发展，很多公司的商业模式也更加成熟，团队更加理性。中超和CBA巨大的商业价值得到认可。十一期间，我全程观看了中网比赛，即使很低的气温依然阻挡不了大家室外观赛的热情。我也喜欢看中超的比赛。很多比赛的上座率依然很高。这让我深深的体会到了，我们头部赛事的稀缺，以及服务于中国中产阶级的体育市场的巨大。未来，除了在国外继续买买买以外，精心打造中国自己的体育赛事IP更具有想象空间。群众赛事快速发展，马拉松赛事数量依然增长强劲，自行车、自由搏击、赛车等领域也更加火热。但是，在热闹的背后是体育公司变现的尴尬。而体育与娱乐的结合，也许是一条更加现实的一条道路。
无论我们是否已经准备好，2017都已经来临。在经济下行压力下，国家会更加鼓励和支持股权投资行业的发展。人民币机构投资人的队伍会更加壮大。而市场化母基金和金融机构会逐渐成为机构投资者的主力。由于外汇政策的原因，跨境投资会受到一定的限制。人民币投资基金作为主力军，继续奋勇向前。融资市场会逐渐分化，核心团队稳定，业绩突出的GP将不再为融资发愁。吹牛的投资人，则将逐渐被历史所淘汰。行业专业基金的比例会越来越大，资金也会向它们倾斜。
文娱传媒、体育、旅游、AI、信息技术、健康医疗行业将继续成为行业的投资热点。但是，投资人会更加关注企业的变现能力和持续发展能力。初创团队的融资能力会成为核心竞争力。
作为一名资深投资人，过去的二十年，我经历过太多的市场的起起伏伏，也见过太多的企业的生生死死。想活得长久，做一切都要顺势而为。虽然未来我们将面临太多的不确定性。不过，历史的规律不会改变，市场发展的趋势也不会动摇。我最想告诉大家的一句话就是，股权投资的黄金时代就在我们的面前。最后，祝愿股权投资行业的同仁们新春快乐，来年投出更多的独角兽！
君联资本董事总经理 刘泽辉
2017年1月
（作者：21Plus 编辑：张楠）
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