印度前央行行长拉詹:抢走美国人就业的不是中国

1月14日，在由上海交大高级金融学院（SAIF）主办的“上海金融论坛”期间，印度前央行行长拉格拉姆·拉詹（Raghuram Rajan）接受了包括21世纪经济报道记者在内的小范围采访，就特朗普政府政策的不确定性等问题，分享了他的见解。

2013年夏天的新兴市场上演了一出“削减恐慌（taper tantrum），当时美国货币政策提前收紧的预期和新兴市场经济增长放缓导致了大量的资本外流，各种货币兑美元全线重挫，股市大跌。当时作为新兴市场“一员大将”的印度经历了自1991年以来最大的金融危机，卢比兑美元到2013年第三季度下跌至了历史最低近69，孟买SENSEX股票指数连续三个月下跌，外汇储备急剧下降；当年印度的GDP增速为4.4%，为2009年以来最低；通货膨胀一度突破了10%。

时任印度政府首席经济顾问的拉詹临危受命成为了印度央行行长。他在任三年间推行一系列举措，大大改善了印度经济的多项指标，通胀由两位数下跌至了2016年6月的5.77%；经常项目赤字由217亿美元下跌至了2016年3月的3.2亿美元；卢比兑美元由近69下跌至了2014年底的58.36。

除了有力的政策外，拉詹直言不讳的风格为他收获了“摇滚明星”般的人气。但令人意外的是，拉詹仅在任三年，成为了自90年代初期以来任期最短的印度央行行长。主流观点认为，正是他勇于对政府说“不”、极力保持央行独立性的立场招致了上述后果。

这并不是拉詹第一次对权威说“不”。在2005年，当时作为国际货币基金组织首席经济学家的拉詹，在时任美联储主席格林斯潘及后任伯南克等高官面前，发表了对当时衍生品盛宴和监管不利下牛市崩盘风险的警告，在场的美国前财长萨默斯(Larry Summers)批评拉詹为勒德分子(指害怕或厌恶技术的人)”。

如今，拉詹又重返到了学术界，任美国芝加哥大学杰出金融学教授。拉詹告诉记者，抢走美国人就业的不是中国。

“抢走”美国就业的不是中国 而是科技进步

21世纪：对于特朗普提出的政策前景有何看法？

拉詹：特朗普发表了太多美国民众因为贸易而丢失工作的说法。其实，美国的制造业占GDP的比重从1955年开始一直保持在12%，1955年是12%，现在的占比仍然是12%，然而美国却说制造业失去了竞争力，其实并没有失去这样的竞争力，真正发生的是其制造业竞争力从某些板块撤离了，而转向其他方向，比如说钢铁业不是美国的优势，但是有别的新兴制造业崛起，所以我们看到美国的制造业出现了移动，美国制造业的劳动生产率在提高，所以美国制造业所雇佣的工作越来越少，前十年制造业就失去了550万份的工作，这些工作机会的流失不是由于贸易造成的，而是技术的提升造成的。

经过此前一段时间的改革调整和刺激，美国已基本达到了充分就业水平，那些没能就业的人是因为没有合格的技能。因此，不确定特朗普提出的大兴基建等刺激措施能否提高就业。我认为未来的增长点在于加强对低技能人员的再培训，特朗普上台对于就业最应该做的是努力提高人们的职业技能，而不是过度强调贸易战。

需要两方面措施来稳定人民币汇率

21世纪：该如何稳定人民币汇率走势？

拉詹：近期部分资金外流是因为中国企业提前偿还美元债务，这在美元走强的背景下是明智的。我认为，人民币不会持续单边波动。中国可以做两手准备：首先要加强对于经济基本面的信心，这是根本；第二，短期来看，要对投机性的资金流动设置门槛或阻力，当资本外流压力减小时，可以减轻管控。

中国政府目前正在尽量避免人民币汇率过快贬值，特朗普将中国定为“汇率操纵国”实际上是无法成立的。

印度不会很快取代中国成为世界经济的新引擎

21世纪：对于印度将取代中国成为世界经济增长新引擎的说法，有何看法？

拉詹：印度比起中国来说，还是落后了不少，就人均收入来说，印度仅为中国的四分之一。目前中国的基建比起印度的先进很多，印度的基建还需要很多的投资和建设，对于世界来说，这将会提供很多的大宗商品(比如钢铁、铜)的需求，就像中国此前扮演的角色一样。另外，两者的经济结构也不一样，印度目前更关注于服务业而非制造业。印度不会很快取代中国，中国体量非常大，未来中国的增速将放缓，印度的发展速度会提升，但两者的合作会带来更多的好处。

目前印度出口很多大宗商品到中国，中国出口生活必需品到印度，还有跨境投资也开始活跃。目前有很多中国公司主要通信、手机业务已在印度落地，印度也有一些服务业公司在中国有落地，两国地理位置很近，希望推进实体贸易通道的建设，促进双向的跨境投资，使得贸易结构更加均衡。

目前美联储利率正常化时机合适

21世纪：美联储在2106年12月份终于进行了加息，对此有何看法？

拉詹：QE不仅加剧了发达国家的脆弱性，也加剧了新兴市场的脆弱性，对价格机制有强烈的扭曲作用。持续的宽松政策会加剧全球风险，退出QE、加息永远没有最好的时机，如果始终犹豫不决，全球经济就无法摆脱这个状态，未来的坏处要大于好处。因此，美联储提出因为经济好转而准备加息，我认为这是非常合适的，未来美联储会持续强调通过加息来调整货币政策，而不是卖出量化宽松阶段买入的资产。这对全球央行来说都是一个比较有借鉴意义的做法，不会造成资产资本市场大的波动。也可以给其他央行一个信号，随着2017年正常化进程推进，希望日本和欧洲央行也能效仿美联储的做法。

但欧洲的货币宽松削减未来存在风险。随着通胀的上升，特别是德国，央行可能会削减量化宽松，同时也开始加息，但德国的政策不可能对欧洲所有的国家都是适用的，因此在这个方面可能会触发一些相关问题。

（作者：姚瑶 编辑：赵海建）

21世纪经济报道及其客户端所刊载内容的知识产权均属广东二十一世纪环球经济报社所有。未经书面授权，任何人不得以任何方式使用。详情或获取授权信息请点击此处。