1月银行结售汇逆差大幅收窄 资金外流压力缓解

2017年初，跨境资本流动结构出现了明显改善的迹象。

2月17日，国家外汇管理局（以下简称“外管局”）公布的数据显示，2017年1月银行结售汇逆差为192亿美元，较去年12月下降59％。其中，银行代客结售汇逆差额为156亿元，较去年12月下降64％。

外管局新闻发言人在答记者问中指出，这显示了近期我国外汇供求的积极变化，跨境资金流压力明显缓解，跨境资金流动总体朝着均衡收敛的方向发展。

“内外部环境的共同好转，是影响此次结售汇逆差、外汇储备降幅、外汇占款降幅均大幅收窄的主要原因。”民生银行首席研究员温彬说。此外，不少分析师都认为，政府对资本流出的管制，如加强对企业海外投资、个人购汇的真实性审查等，也影响了跨境资金流的变化。

市场结汇意愿上升

21世纪经济报道记者根据外管局公布的数据统计，2017年1月衡量企业和居民结汇意愿的结汇率为61.8%，为7个月以来最高值，衡量企业和居民购汇意愿的售汇率则为70.7%，较上月下降3个百分点，较去年同期下降近20个百分点。

“一是人民币汇率的企稳影响了大家对人民币贬值的预期，二是随着波动常态化，市场对波动的耐受能力在增强。”招商证券首席宏观分析师谢亚轩说，“此外，1月离岸、在岸人民币汇率倒挂，也导致一些以往在离岸结汇的企业或居民，转而在境内结汇，推动了结汇率的上升。”

一位从事机械进出口企业的董事长告诉21世纪经济报道记者，他的企业选择在1月结汇，更多是考虑账款回收和农历新年因素。“企业需要结汇后发工资和奖金，也要准备进入下一周期生产，即使再有贬值，也不可能把钱放在那里不结汇。”该董事长说。

在售汇方面，外管局新闻发言人介绍，1月企业对外直接投资资本金购汇环比下降8%，投资收益购汇环比下降20%，以个人境外旅游、留学等为主的旅行项下购汇环比下降28%。

不过，也有外汇分析师向21世纪经济报道记者表示，企业的海外资产配置需求在一定程度上被抑制。“随着对海外投资管理审查趋严，1月海外投资额同比下降35.7%至77.3亿美元，国企到海外的投资节奏明显放缓，加上对地下钱庄的打击，资本流出自然会减少。”该分析师说。

人民币汇率弹性加强

外管局公布的数据显示，除结售汇逆差外，非银行部门涉外收付款逆差也在下降。2017年1月非银行部门涉外收付款逆差97亿美元，环比下降21%，资金外流压力有所缓解。

“从近两年的国际收支平衡表上看，非储备金融账户资金逆差是资金外流的主要表现，但2016年四季度非储备金融账户逆差已环比收窄9%。”谢亚轩说，“我预测2017年非储备金融账户逆差将会继续收窄。一是因为在恐慌性购汇投资后，面对海外市场的不确定性，市场已经进入冷静期；二是随着我国资本市场，如债券市场的开放，国外资本对人民币的需求会上升。”

此外，据外管局发言人介绍，除结汇、购汇意愿外，外汇供求的积极变化还表现为企业跨境外汇融资规模提升，国内外债偿还下降。1月份，企业跨境外汇融资余额环比增长41亿美元，企业偿还国内外汇贷款购汇规模环比下降45%。

供需关系是影响人民币汇率的主要因素，随着外汇供求的企稳，市场对人民币贬值预期下降，汇率弹性得到加强。21世纪经济报道记者根据外管局公布的数据统计，2017年初至今，人民币兑美元汇率波动加大，但总体较2016年末有小幅度上涨。2月17日，人民币兑美元中间价为6.8456，较去年12月末升值1.3%。

“我预计2017年人民币兑美元汇率会以双向波动为主。”温彬表示，“在美元指数走弱，中国宏观经济向好的情况下，2017年人民币汇率弹性将会加强，市场面对汇率波动也会更加理性。”

中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明告诉21世纪经济报道记者，后期的汇率变化更主要还是看美国和中国的经济走向，这是决定资本流向最主要的因素。

（编辑：包芳鸣）

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