对于2月同业存单创纪录，“因为同业存单期限较短，银行发行同业存单有对冲到期需偿还的同业存单的压力。”有城商行...
对于2月同业存单创纪录，“因为同业存单期限较短，银行发行同业存单有对冲到期需偿还的同业存单的压力。”有城商行同业金融人士表示。
同业存单到期压力巨大，2月份到期1.02万亿元后，3月将到期1.59万亿元。在监管政策尚未落地的情况下，银行有动力继续发行同业存单“续命”。
截至2017年3月9日，已有420家银行公布2017年同业存单发行计划，合计规模14.58万亿元。这已超过2016年12.99万亿元的发行量，更远超2015年的5.3万亿。
作为商业银行主动负债管理的重要工具，同业存单迅速增长成为中小银行资产负债表扩张“利器”，但也因此备受争议。
尤其是，在同业存单纳入同业负债考核面临“127号文”约束的情况下，市场争议会否压缩同业存单带来流动性冲击。
一种意见认为，同业存单对同业存款等负债项目有替代效应。若同业负债占总负债的比例纳入MPA考核，银行更可能的选择，是压缩同业存款等负债项目。
2月同业存单发行量、到期量均创纪录
据全国银行间同业拆借中心公布的数据，2017年2月，同业存单实际发行1.97万亿元，偿还1.02万亿元，当月同业存单净融资8600亿元，创下了同业存单发行的纪录。
海通证券首席经济学家姜超认为，2月同业存单万亿发行意味着金融仍在加杠杆，季末首次MPA考核监管或全面从严，流动性仍面临收缩压力。
同业存单的发行主力为股份制银行和城商行，五大行发行规模较小。
2016年同业存单市场发行量12.99万亿元，较2015年的5.3万亿增长超过一倍；截至2016年末，同业存单余额为6.2760.9亿元，同比翻一番。
其中，兴业银行、浦发银行2016年同业存单发行规模分别为9836亿元、9263亿元；光大银行、平安银行分别为7335亿元、7158亿元；招商银行、民生银行分别为5430亿元、5386亿元；华夏银行发行4535亿元，江苏银行、广发银行发行2040亿元、1970亿元。多家银行2016年发行规模较2015年翻倍。
与之同时，同业存单利率近期并没有上升，甚至略有下降。中金公司认为，对银行而言，有在监管政策出台前先做大存量、存款增长乏力之下以同业存单弥补部分资金缺口、改善LCR监管指标、新增同业负债对接新资产摊薄去年浮亏等因素。而从债券市场看，在债市暂时看不到趋势性交易机会的情况下，不少投资者都将同业存单作为安全的避风港。
目前同业存单不在同业负债口径，若同业存单一旦纳入同业负债考核，则部分银行面临“127号文”关于同业负债不能超过总负债1/3的约束压力。
根据国金证券的统计，以2016年三季度上市银行财报观察，将同业存单加入同业负债中之后，浦发银行、杭州银行、兴业银行、上海银行、光大银行等5家银行同业负债（若计入同业存单）占总负债比重均超过了1/3，有的银行达到46%。
弃同业存款转同业存单，变“缩表”为“调表”
对于2月同业存单创纪录，“因为同业存单期限较短，银行发行同业存单有对冲到期需偿还的同业存单的压力。”有城商行同业金融人士表示。
同业存单到期压力巨大，2月份到期1.02万亿元后，3月将到期1.59万亿元。在监管政策尚未落地的情况下，银行有动力继续发行同业存单“续命”。
背景是，市场预期监管将同业存单纳入同业负债管理，以使得同业存单也受到“127号文”关于同业负债不能超过总负债1/3的约束。若这一政策出台，此前依赖同业存单扩张的银行将面临约束，不但无法快速扩张资产负债表，反而有“缩表”压力。
一种意见认为，同业存单纳入同业负债带来的，可能为“调表”。
“同业存单有发行简单、市场化程度高的优势。同业存单对同业存款等同业负债项目有替代效应，银行即使有考核压力也未必缩减同业存单发行，而是会压缩其他同业项目，如同业存款。”一位同业金融人士认为。
此外，同业存单流动性好，计入应付债券科目，无需缴准，相比同业存款不存在提前支取问题。2013年后，中小银行应付债券科目快速增长。
不过，若同业存单供给居高不下导致发行利率持续上行，银行主动负债成本将维持高位。负债端成本的上升将会给资产端带来压力。
华创证券固收分析师周冠南认为，部分银行可能出现同业链条越做越亏的情况，如果未来监管落地，同业链条被动结束迫使资产端产生集中的抛压，将有可能引发市场的流动性风险。
（编辑：曾芳，如有意见或建议，请联系zengfang@21jingji.com）
21世纪经济报道及其客户端所刊载内容的知识产权均属广东二十一世纪环球经济报社所有。未经书面授权，任何人不得以任何方式使用。详情或获取授权信息请点击此处。
分享成功