债券近两年频频打破刚兑，债券市场凭借信仰投资的时代划上句号，市场发行主体资质也随着经济的变化而剧烈波动。虽然市场面临普遍的降级潮，仍有一部分企业的评级得以逆势上调，根据同花顺统计，今年被上调主体评级的债券达到210只。
34只债券从AA+级上调到AAA
根据记者统计，被上调的主体中，排名前三位的分别是城投公司、金融企业、房地产公司，三类公司占上调评级的8成。 城投评级上调的公司有84%的发行人位于南方地区，主要集中在江苏、广东、浙江、湖南等地。北方大部分集中在山东和河南。从AA+上调到AAA的基本为省、省会或高度发达市平台。
其中有34只债券的主体评级从AA+级上调到AAA最高级别，166只债券的评级从AA级上调至AA+，10只从AA-上调至AA。
最新的一次债券上调来自烟台港，3月3日大公国际资信评估公告称，决定将烟台港集团的主体长期信用等级由AA调整为AA+，评级展望维持稳定，并将“14烟台港MTN001”、“15烟台港MTN001”、“15烟台港MTN002”、“16烟台港MTN001”的信用等级由AA调整为AA+。烟台港主要从事港口货物的装卸和仓储等业务。对于上调理由，大公国际解释为，2015年以来，港口行业发展备受关注，随着“一带一路”战略逐步实施，港口行业未来发展面临新机遇；烟台港作为环渤海地区重要港口之一，其较强的腹地经济为烟台港提供了充足的货源支持；未来德龙烟铁路的运营通车有助于烟台港集疏运条件的改善；作为烟台港最主要的运营企业，随着30万吨级原油码头项目投产和烟台至淄博长输管道项目全线贯通，有利于其未来原油吞吐量的进一步提升；芝罘湾一突堤城市化改造工程可盘活港口存量土地资产；其几内亚韦立联盟1#港区工程和产业区2#港区工程取得阶段性进展，未来有助于铝土矿吞吐量的增长。
中诚信国际信用评级1月25日公告称，决定将泸州老窖集团有限责任公司的主体信用等级由“AA+”调升至“AAA”，维持评级展望为稳定，同时将“14泸州窖MTN001”、“15泸州窖MTN001”、“16泸州窖MTN001”的债项信用等级由“AA+”上调为“AAA”。
中诚信表示，本次信用等级调整主要基于以下几点：老窖集团窖池和基酒资源突出、品牌价值高；白酒主业发展持续向好，利润水平稳步提升；金融资产优质，为主业实现有益补充；政府支持力度较大，现金分红稳定，整体竞争实力突出。
从评级机构来看，上调债券主体评级最多的机构来自大公国际，其共上调100只债券的主体评级，紧随其后是联合资信，有86只债券的主体评级在今年得到联合资信的上调。此外还有中诚信国际、鹏元资信、东方金诚等机构上调了债券的主体评级。
67只债券被下调评级
不过在调高评级的同时，部分过剩产能行业的主体评级也遭到了下调，同花顺数据显示有67只债券的评级被调低，被调低评级债券的主体多是煤炭、化工、机械和玻璃行业。有21只债券的主体信用评级长期展望为负面。
中诚信国际今年以来已经连续下调15只湖北宜化的债券等级。中诚信表示， 宜化集团债务规模大，短期债务占比偏高，面临较大的短期偿债压力。截至2016年9月末，公司总资产为567.37亿元，所有者权益为110.19亿元，资产负债率达到80.58%，短期债务规模达238.92亿元。2016年主要下属子公司业绩的大幅下滑将导致公司合并报表净利润的大幅下降，资本结构恶化，资产负债率进一步上升，这将在一定程度上影响其融资能力，公司面临的流动性压力将进一步增加。而近期发生的安全环保事故将进一步对公司生产经营造成不利影响。
展恒基金研究中心分析师李晓芳在接受21世纪经济报道记者采访时表示，目前来讲，三月份以及二季度是债市兑付的高峰期，市场对于信用风险爆发的担忧情绪攀升。在这种背景下，评级机构依然提升了210多只债券以及发行主体的评级，主要原因在于：其一，宏观经济企稳迹象较为明显，不管从1-2月份的PMI、PPI、进出口等数据来看，还是从两会期间传达的宽松的财政政策来看，2017年GDP增速实现政府工作报告中的6.5%不是很难，在稳定的经济环境中，实体企业更容易发挥核心业务优势，从而提升盈利能力。其二，得益于“一带一路”、“供给侧改革”、“国企改革”等政策的施行，很多企业受益明显，如烟台港集团得益于“一带一路”战略的实施，4只债券评级均提升，马钢、淮北矿业均得益于“供给侧改革”，主体评级提升。其三，有些城投债以及城投公司主体评级上调，如豫交投，主要原因在于政府持续的政策支持，如资产注入、现金增资、财政补贴、税收优惠等。
（编辑：曾芳，如有意见或建议，请联系zengfang@21jingji.com）
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