中国银行业的不良资产在2013年以前是持续下降的，不良率一度低于1%。2013年后出现明显回升，但2016年又开始企稳，不良率大致停留在1.7%-1.9％之间。要说不良是否已经见顶？我认为还为时过早，需要观察一段时间。
今年政府工作报告中，将M2的预期增速目标下调为12%。3月9日，全国人大代表、国有重点金融机构监事会主席于学军在接受21世纪经济报道记者独家专访时表示：“这很正常，也很合理。”在他看来，今年稳健中性的货币政策意味着比去年略紧。
针对“不良资产、债券违约、影子银行、互联网金融”四大领域的金融风险，于学军认为，不能孤立地看，风险之间会相互交叉、相互传染，哪个方面防范不好，都会形成一个连带效应。
平台类、按揭类贷款将受影响
《21世纪》：今年政府工作报告提到，货币政策要保持稳健中性。特意提到中性是否意味着偏紧？
于学军：有人解读说稳健中性的货币政策就是偏紧。其实这个问题很简单，因为去年的提法叫“稳健的货币政策”，并要保持流动性合理充裕。2017年改成了“稳健中性”的货币政策，这一比较不就很明白了吗？要联系来看，意图和趋势就清楚了。
《21世纪》：稳健中性的货币政策，那是否意味着今年的新增贷款有所减少？如果收缩的话，主要是哪些领域？
于学军：从去年贷款增长的大头来看，主要是政府背景的平台类贷款、房地产等住户贷款。若有所控制的话，这两类首当其冲肯定会受影响。毫无疑问应增加对实体企业的贷款，比如对中小企业和三农的贷款。
《21世纪》：2016年，M2增长11.3%，低于13%的预期目标。今年M2目标增速为12%，这个预期进一步下调，主要基于哪些方面的考虑？
于学军：我国M2的目标增速，2015年就是12%。2016年调高1个百分点到13%，但实际只增长了11.3%。而且可以明显地感觉到，我国货币信贷投放仍处于过多状态。调低M2的增速，这很正常，也很合理，实际上可能完成12%都很难。
《21世纪》：你此前也提到，近年来信贷投放增长不算太快，主要是地方政府债务置换和专项建设基金的因素使然，实际的增速还可能更高？
于学军：其实别说是M2增长12%，就是像去年一样再增长11.3%，这个货币供应量已经很大了。我们现在的货币供应量，截至去年末是155万亿，而GDP是74万亿，意味着货币供应量是GDP的2.08倍。2017年若M2再增长12%，那就是18.6万亿，而GDP的增长目标是6.5%，也就是5万亿不到，货币供应量与GDP的比值将进一步增大到2.2倍左右，这终究是个很大的问题。
《21世纪》：你觉得今年会否做加息、降准这样的动作？
于学军：从全球来看，现在美联储的利率政策是上调通道，一般预计会上调三次左右；欧洲和日本的政策中，利率已经是最低甚至负利率，现在欧洲的经济从去年下半年开始明显企稳，欧洲今年上调利率也存在很大可能性。目前人民币还存在一定的贬值压力，所以中国可能面临着要适当提高利率的压力。至于什么时候调、调多少、以什么方式调，在政府报告中已经讲得很清楚了，除了区间调控，还要重点调控和相机调控。
不良见顶为时尚早
《21世纪》：今年政府工作报告提到“不良资产、债券违约、影子银行、互联网金融”等四个领域累积的风险要高度警惕。在你看来，哪个领域的风险最大？目前银行不良有企稳的迹象，不良是否已经见顶？
于学军：政府工作报告提到这四个方面风险，都是比较突出的，是中国金融当前面临的主要问题。中国银行业的不良资产在2013年以前是持续下降的，不良率一度低于1%。2013年后出现明显回升，但2016年又开始企稳，不良率大致停留在1.7%-1.9％之间。说不良是否已经见顶？我认为还为时过早，需要观察一段时间。
近几年债券市场发展很快，托管规模已经到了六七十万亿。经济下行，企业经营风险加大，包括一些大型企业都因为流动性紧张而出现履约风险，所以债券市场的违约增加较快。影子银行的风险问题，主要是过去我们不够熟悉，掌握也不全面，加上不断有风险发生，所以大家感到问题较多。互联网金融是一个新兴业态，这两年很热闹，风险也比较突出。
总之，这四个方面是当前中国金融面临的主要风险，而且风险之间会相互交叉、相互传染，哪个方面防范不好，都可能形成一个连带效应，确实需要高度关注和重视。去年下半年以后，随着中国经济企稳，整个金融风险状况有所缓和。
《21世纪》：政府工作报告提到的四类风险，具体到银行业，你怎么看？
于学军：政府工作报告中提了四个方面的风险，就是党中央和国务院高度重视金融风险。中国是以间接融资为主的金融体制，但这几年的情况已经发生了很大变化。
比如，银行的资产总额已达230多万亿，贷款大概是120多万亿，其他类资产大约有100多万亿。银行的这些资金哪里去了？实际上很大一部分去了债券市场。所以债券市场的规模越来越大，积累的风险相对也越来越多，这的确给监管带来了挑战。因为监管机构对存款贷款等传统业务熟悉，对近年快速膨胀的表外业务却不熟悉。这部分业务比较复杂，直接与金融市场相联系，相互交叉持有，你中有我，我中有你，并不容易掌握。
《21世纪》：最近有关金融监管的表述，两方面特别受到关注，一个是监管体制改革，一个是建立监管协调机制。监管体制改革涉及到什么样的体制，更适合中国？协调机制是建立什么样的机制怎样来协调？
于学军：这个问题实际上一直在研究，到现在还没有一个确切的说法，很难给出一个准确的回答。我们现在仍实行分业经营、分业监管，随着跨业经营的方式增多和互联网金融的发展，现阶段确实需要加强监管机构的信息沟通和共享，真正形成合力，提高监管的有效性。
（编辑：马春园，邮箱macy@21jingji.com）
21世纪经济报道及其客户端所刊载内容的知识产权均属广东二十一世纪环球经济报社所有。未经书面授权，任何人不得以任何方式使用。详情或获取授权信息请点击此处。
分享成功