知情人士告诉21世纪经济报道记者，该项目招标已经结束，合同已经签订，投融资模式和远期收益分配也已经确定，接下...
知情人士告诉21世纪经济报道记者，该项目招标已经结束，合同已经签订，投融资模式和远期收益分配也已经确定，接下来的整改大概率将会调整投资比例。
近日，财政部发函要求核查武汉轨道交通8号线一期PPP项目，认为该项目存在“PPP项目不规范操作问题”、“风险分配不当”等问题， 引发业内的关注和争论。
从披露的合同和资料来看，该项目实际上为此前存量BT项目，项目建设已完成70%。武汉地铁采取保留施工方、重新选择投资人的方式，将存量BT项目转化为PPP项目。
金融机构单独作为社会资本方中标，在典型PPP项目中较为罕见。一位接近该项目的知情人士告诉21世纪经济报道记者，此次对武汉轨道交通8号线一期PPP项目发函的主要原因可能是融资比例问题，政府资金可能面临较大风险。
应由政府资金占主导？
根据公示合同文本，该项目总投资135.84亿元，其中项目资本金47.84亿元，由社会资本（招商银行、光大银行和汉口银行联合体）和武汉地铁集团有限公司共同设立的“武汉地铁股权投资基金（契约型）”（下称“基金”，占66%股权，社会资本方出资约28亿元），以及武汉地铁集团有限公司和武汉地铁运营有限公司投入。
在基金结构中，武汉地铁集团是劣后级出资人，出资3.15744亿元，占基金份额的10%；招行、光大和汉口银行三家银行联合体是优先级出资人，作为社会资本出资28.41696亿元，占基金份额的90%。
前述人士指出，该项目属于市政公共工程，依据近年来行业内的普遍经验和共识，为了控制风险，应该由政府或代表政府的主管企业牵头，并在投资比例中应该由政府资金占主导。而在此项目中，社会资产占据绝对主导，国有资产被列为劣后级，这意味着国有资产可能面临较大安全风险。
清华大学PPP研究中心首席专家王守清对21世纪经济报道记者表示，按照已往经验，地铁通过运营最多只能收回30%左右成本，所以剩下70%必须由政府补上，或者由土地等其他资源补上。但国有资产产权不能转移，将来如何保证待遇公平的问题尤为重要，否则投资、施工各个环节都将面临不可控风险。金融机构目前缺乏足够的集成能力来主导PPP，如果将来金融机构蜂拥而上主导PPP，一旦出现项目风险，将会造成巨大影响。
面临处罚可能性较低
前述知情人士告诉21世纪经济报道记者，该项目招标已经结束，合同已经签订，投融资模式和远期收益分配也已经确定，接下来的整改大概率将会调整投资比例。这意味着项目的进行和实体部分不受影响，只是增加国有投资的比例或收益，调整风险分配问题。
“但最终具体方案尚未公布。”该人士补充道。
华南某工程公司人士对此表示，在规范的PPP项目中，联合体需要整合资源，承担融资、设计、施工及一段时间的运营等多种功能，在达到运营年限后整体移交政府。武汉8号线的PPP项目由金融机构资金方占主导，难以保障后续的收益分配和产权移交。
21世纪经济报道记者从业内人士处获悉，从现有信息和资料看，该项目并无违法、违规事实。该项目相关负责人已经与财政部进行了沟通，目的在进一步了解情况，规范引导。如果该项目不存在政府回购、明股实债等行为，则不存在被处罚的依据。
金融机构独立作为PPP项目社会资本方，这并非首单引起争议的案例，金融机构在PPP项目中充当社会资本方的趋势和需求有所增强。
君和律师事务所合伙人律师刘世坚对此表示，出现这种趋势的原因主要有两点：一方面是从行业角度看，尤其在交通行业，不少项目此前是按照BT项目操作，从项目转型的需求看，建设方和运营方已经具备，比较需要的是资金方或有限合伙人（LP）。另一方面，从地方政府的需求看，PPP在国内一些公共服务类的行业，更多还是体现为地方融资的工具。地方政府有选择PPP代替地方债的积极性，而施工方和运营方的需求并不十分迫切，矛盾的焦点依然在资金层面。
（编辑：马春园，邮箱macy@21jingji.com）
21世纪经济报道及其客户端所刊载内容的知识产权均属广东二十一世纪环球经济报社所有。未经书面授权，任何人不得以任何方式使用。详情或获取授权信息请点击此处。
分享成功