3月核心CPI同比上涨2%,经济无通胀压力
3月份,扣除食品和能源的核心CPI同比上涨2.0%,与前两个月大体相当,保持平稳态势。很多专家认为,考虑到PPI 见顶回落,经济应无通胀压力。
经济是否有通缩压力呢?
根据国家统计局公布的数字,2017年3月份,全国居民消费价格总水平(CPI) 同比上涨0.9%。相比2月的0.8%涨幅略有上升,但是整体稳定。不过,2、3月CPI同比涨幅,低于去年全年单月涨幅,去年单月最低CPI同比涨幅为1.3%,最高为2.5%。
国家统计局城市司高级统计师绳国庆认为,据测算,在3月份0.9%的同比涨幅中,去年价格变动的翘尾因素约为0.4个百分点,新涨价因素约为0.5个百分点。3月份,扣除食品和能源的核心CPI同比上涨2.0%,与前两个月大体相当,保持平稳态势。
而工业品生产者出厂价格(ppi)同比涨幅已经趋缓。从同比看,3月份PPI上涨7.6%,涨幅比2月份回落0.2个百分点,涨幅在连续五个月扩大后开始回落。从环比看,3月份PPI上涨0.3%,涨幅比2月份回落0.3个百分点,涨幅连续三个月回落。
据测算,在3月份7.6%的同比涨幅中,去年价格变动的翘尾因素约为5.8个百分点,新涨价因素约为1.8个百分点。
21世纪经济报道获悉,最近3周,钢铁价格环比已经下降了10%左右,这意味说4月PPI价格可能环比仍会下降。
摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊认为,3月份PPI同比增速如期见顶回落,同比增速从上个月的7.8%跌至7.6%,一方面是翘尾因素从去年年初开始一路上行之后首次回落,从上个月的6.4个百分点下降至5.8个百分点;另一方面PPI环比增速连续第三个月收窄,从上个月的0.6%降至0.3%, 反映上游生产资料价格上涨动能减弱。
从同比和环比增速来看,煤炭、石化、钢铁、有色等行业产品的价格都有不同程度的回落和涨幅收窄。作为PPI的领先指数的PMI中的原材料购进价格指数从今年1月份就开始见顶回落,并在3月份出现明显回落,因此3月份PPI见顶回落符合预期。
去年以来PPI的大幅跳升,很大程度上是因为供给侧改革的去产能以及环保趋严导致上游相关行业的供给端失去弹性,因此在需求出现小幅改善的时候就会导致价格出现大幅飙升。预期伴随着供需结构调整在2季度逐步调整到位, 特别是需求端开始走弱,PPI会持续回落。
章俊认为,考虑到服务业价格的粘性,因此未来CPI的中枢可能维持在1.5%-2%左右,从日本和韩国的历史经验来看,经济转型过程中(从投资和工业驱动的增长模式向消费和服务业驱动的增长模式过渡的过程中),经济增速中枢会下一个台阶,但与此同时通胀中枢会上一个台阶。这是经济转型过程中的正常现象,不应该被冠以“滞胀”的帽子。由于供给侧改革推进导致的工业品价格上涨是是对过去以牺牲环境来控制成本的扭曲现象的一次性纠正,因此不能完全被完全解读为通胀,所以很难说需要货币政策对此做出反应。因此央行货币政策关注的重点依然应该放在防范系统性金融风险和配合财政政策来稳定经济增长,通胀问题短期来看并不是核心问题。
国家统计局将在4月17日公布一季度数据。一些机构分析认为,一季度经济增速预计为6.8%左右。与去年第四季度一致,整体经济平稳。不过从海南、河南、上海、浙江、陕西等地的一季度经济形势分析会来看,一季度工业稳定,投资加快,民间投资活跃,出口加快增长,财政收入迅速增长,但是仍有巨大的不确定性。这主要在于投资动力仍不足,结构调整压力仍很大,经济不确定性增大。
根据过去的惯例,党中央、国务院有望近期召开会议分析一季度经济,对下一步的工作进行部署。
(作者:定军 编辑:何苗)
21世纪经济报道及其客户端所刊载内容的知识产权均属广东二十一世纪环球经济报社所有。未经书面授权,任何人不得以任何方式使用。详情或获取授权信息请点击此处。