央行释疑“缩表” 4月末总资产环比扩张3943.17亿

央行最新公布的《货币当局资产负债表》显示，截至4月末中国央行总资产为34.13万亿元，相比3月末上升3943.17亿元。其中外汇占款余额为215789.52亿元，环比减少419.98亿元，为连续18个月下滑。

资产负债表再现扩张态势。主要源于“对其他存款性公司债权”增长约3849.72亿元。据了解，“对其他存款性公司债权”主要是央行逆回购、MLF、PSL等工具形成。

伴随着美联储“缩表”引起讨论，中国央行“缩表”逐渐受到关注。2 月和 3 月末人民银行资产负债表较1月末分别下降了0.3万亿元和1.1万亿元。

央行一季度货币政策执行报告称，一季度的所谓“缩表”在外汇占款下降这一大背景不变的情况下，主要与现金投放的季节性变化及财政存款大幅变动有关。具体来看：现金投放的季节性波动是2月份“缩表”的重要原因。节后现金回笼，会补充银行体系流动性，由此央行可以相应减少流动性投放，表现为其他存款性公司债权的减少，从而出现春节前央行“扩表”而节后“缩表”的现象。 

财政支出加快是 3 月份“缩表”的重要原因。2017年3月份财政支出加快，央行资产负债表上的政府存款减少 0.8 万亿元，比上年同期多减 0.6 万亿元。 

“总的来看，我国央行资产负债表的变化要受到外汇占款、调控工具选择、春节等季节性因素、财政收支以及金融改革和调控模式变化等更为复杂因素的影响,中国央行‘缩表’并不一定意味着收紧银根，比如在资本流出背景下降准会产生‘缩表’效应，但实际上可能是放松银根的，因此不宜简单与国外央行的‘缩表’类比。对此应全面、客观看待,并做更深入、准确的分析。 ”央行一季度货币政策执行报告称。

据了解，2015 年人民银行资产负债表曾收缩约 2 万亿元，2016 年 3月末较1月末也收缩了约 1.1 万亿元。这两次“缩表”，都是在外汇占款下降的大背景下发生的，同时也与降低准备金率有关。 

（编辑：韩瑞芸）

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