6月19日，中国外汇交易中心网站挂出《财政部关于开展国债做市支持操作有关事宜的通知》。通知称，为支持国债做市，提高国债二级市场流动性，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线，财政部决定开展国债做市支持操作。
此次操作的标的为1年期国债，操作方向为随买，规模则为12亿元。
据联讯证券固收团队解释，国债做市支持操作分为随买随卖两种，当市场上某支券流动性差、供过于求时，财政部采取招标形式买回，给市场提供流动性，即为随买，反之则为随卖。通过这种方式，财政部可提高做市商的意愿，进一步提高了国债的流动性，建立完善了国债收益率曲线。
“虽规模不大，但以后当存在需求时可大规模使用，具有重要意义。”联讯证券固收团队分析称，对市场而言，财政部介入担当1Y期买盘，流动性未来更具保证，在一定程度上提振了投资者的信心，对修复现在倒挂的收益率曲线起到一定作用。
一直以来，与发达国家相比，国债在二级市场的流动性处于欠佳的状态。
在所有国债品种中，流动性最好的10年期国债，与其他期限更短、流动性较差的品种则时常出现利率倒挂的现象。最近一周左右，1年期更是与10年期国债处于倒挂状态。
随着财政部国债做市支持操作的开启，利率倒挂的问题将有望得到一定程度的修复。
实际上，早在2011年，债券市场就建立了新发国债做市制度。联讯证券固收团队称，但在场外交易制度下，部分券种由于各类原因缺乏足够的流动性，买卖券存在较大困难，做市商积极性低。
中金公司指出，尽管初期频率较低、规模不大；但财政部通过提供做市支持，成为做市商的“做市商”，充当中间商购买市场没有购买意向的券、或卖出（即向市场提供）市场需求较强的关键期限国债，进而可以降低做市商债券库存的压力，以及风险敞口管理的压力。同时，有助于提高国债的流动性，尤其是老券的活跃度。
2016年下半年，财政部和央行陆续发布建立国债做市支持机制的公告、《国债做市支持操作规则》等。根据相关规定，开展随买操作时，计划每次规模不超过20亿元；开展随卖操作时，每次规模不超过30亿元。
（编辑：王芳艳）
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