核心观点：A股222只股票纳入MSCI，13个地产股没有万科；万科新一届董事会提名，没有王石。两件事情，对A股投资者来讲都具有非常指标性的意义。第一件，或许因为停牌超过50天而未纳入MSCI的万科未来调整时大概率纳入，对公司未来股价是潜在利好，一旦列入必将被投资者青睐；另一件，作为万科的精神领袖，王石的管理精神已经内化为万科的企业精神，他的正式离开，或许给郁亮代表的未来的管理层以全新的机会思考和准备未来的发展方向，向着更高目标冲击的可能，比如万亿销售或者万亿市值。如果万科新一届董事会能顺利通过，那公司将展开发展史上新的一页，公司的价值将得到凸显，而对于持股成本22元的大股东而言，未来结合深铁资源优势做强做大万科的动力将更加充足。在市场集中度快速上升，行业竞争进入白热化的今天，万科需要新的开始，王石带着王者荣耀离开，郁亮势必创造新的荣耀，因此有理由对万科保持持续和长期乐观。
一、MSCI或因停牌因素暂未考虑纳入万科
关于MSCI的影响，可阅读我们《纳入MSCI后板块影响几何，龙头集中度提升逻辑更强？》一文，我们认为A股纳入MSCI，对于引导市场投资风格向机构投资者转是很重要的开始，而对于那些成熟行业的优质龙头公司而言，在被A股投资者明显低估环境下，外资机构投资者的进入对这类股票边际上受益更明显，地产就是其中一类，行业渐趋成熟，优质公司却不断成长。
跟踪标的的纳入标准——交易的便利性和股票的稳定性：跟其他指数一样，本次纳入的两个指数主要基于MSCI全球可投资市场指数 (GIMI) 编制方法编制。主要根据行业分布，自由流通调整，最小自由流通比例，流动性和市值筛选。根据6月20日最新发布的MSCI编制方法披露，MSCI对在21日最新实施的A股国际大盘暂行指数，是从MSCI现有国际中国指数成分的459只个股中逐步排除：1）非大市值股票；2）ST或*ST状态的A股（无）；3）剔除1年内累计停牌超过50天的股票，或指数审核期间停牌；4）选择符合互联互通（深港通、沪港通）的股票，剔除非互联互通的股票。另外，值得注意的是MSCI修改了其原有“只包含A股的股票，剔除AH股票”的建议标准，则纳入的范围总概括为“能通过沪股通或深股通交易且不因停牌而被排除在外的所有大盘A股”，另外我们估计有港股通每日额度限制的潜在标准。
万科很可能因为停牌过长，以后大概率纳入：万科股票从2015年12月18日下午到2016年7月4日之间连续停牌130天，若从5月份评审时（非公布日）计算很可能已经超过50天。MSCI指数基本有年度、半年度和季度的重审制度（review），重新确定纳入的成分股。以后随着沪股通和深股通每日额度的放宽、股票停牌过长状况的不断改善、以及对创建指数挂钩投资产品限制的进一步放宽，下一步纳入的A股将逐步增加。
二、万科需要新的开始、王石带着王者荣耀离开、郁亮势必创造新的荣耀、规模扩张和多元化是新的挑战
新董事会提名、没有宝能：万科公告新一届董事会提名，深圳地铁集团提名郁亮、林茂德、孙盛典、肖民、陈贤军、王文金、张旭为万科会非独立董事候选人；提名康典、刘姝威、吴嘉宁、李强为独立董事候选人。其中，万科总裁郁亮和万科执行副总裁王文金是现任董事，张旭现任万科执行副总裁兼首席运营官；林茂德现任深圳地铁董事长，肖民现任深圳地铁总经理，陈贤军现任深圳地铁财务总监；孙盛典现任深赛格董事长；作为来自华润的现任董事，乔世波、魏斌和陈鹰没有进入新一届董事会董事候选人名单；现任董事、平安高管孙建一没有进入新一届董事会董事候选人名单；现任独立董事罗君美、张利平、华生和海闻均未进入新一届董事会董事候选人名单。宝能系没有获得董事人选提名。万科和大股东保持了3:3的比例（严格意义上讲别的董事人选也带有一定倾向，但在关键投票时又无法完全确认利益一致，因此不好分类）。
王石的离开乃英雄之举、郁亮将挑起新时代的重担：作为一手缔造的公司，王石是万科的精神领袖无疑，往往就挂上了等号，万科给了王石王者荣耀，王石给了万科企业精神，王石的离开标志一个时代的结束，也标志着新的时代的开始，就如当初王石放弃股权，如今放弃真正的管理权，王石的退出需要勇气，也是对万科制度以及由此而来的管理层的充分信任；郁亮面对更严酷的市场环境：行业突破10万亿的销售额，公司近4000亿销售额，越往上越难走，越需要更大的勇气和智慧；同时郁亮也面对了更多机遇：物流地产、物业管理、轨道+物业、资产交易和管理、地产基金等都充满了大机会，需要更年轻思维和活力注入。
精神已经内化、深铁带来物质，宝能仍待明确：深铁公告表示：“将依法、依规履行基石股东职责，继续支持万科的混合所有制结构，支持万科城市配套服务商战略和事业合伙人机制，支持郁亮带领的万科管理团队按照既定战略目标，深化“轨道+物业”发展模式等。深圳地铁三个席位与万科历史上第一大股东的历史惯例相符，我们看好深铁将继续行驶基石投资者的角色，让万科继续发挥市场化的优势。需要说明的是，万科现在不缺的是精神和管理层智慧，缺的是物质，是支撑公司更广阔发展的资源储备，而新的大股东深铁带来了独一无二的资源优势。此外，宝能作为市事实上的第二大 股东，按理有实质的影响力，如果继续增持则能威胁到大股东地位，因此可能需要更高的智慧去解决这一不确定性，如果这一不确定性消除，万科将真正翻开新的一页。
投资建议：深铁受让恒大持有万科股份成为公司第一大股东，有助于公司管理层的稳定，从而聚焦更多精力在公司运营层面，新董事会成员如果通过，公司未来凭借深铁的资源优势，积极布局”轨道+物业“模式，为公司下一个十年发展打下良好基础，万科凭借优秀的管理能力依旧会是地产行业的标杆，王石的退出是一个新的开始，新管理团队将在行业更加严峻的条件下实现更优质的增长。
(原标题：【每天1问】万科：王者荣耀隐退、闪亮时代到来？）
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