自2014年股权投资复苏以来，股权投资市场加速发展。
21世纪经济报道记者获得的一组数据显示，2016年前11个月，新募集基金数量有2191只，募资总额为1.15万亿元，而2015年全年募资不到8000亿元。从投资来看，去年前11个月投资笔数为7859，投资总金额为6683亿元。在退出收益方面，通过IPO实现的收益最高，内部收益率中位数为55.8%，投资回报倍数中位数为3.24倍。
然而， “艰难”、“前行”，是为今年股权投资市场的真实写照。
多名领域内人士表示，政策不确定性带来的影响依然重大。截至2016年末，根据基金业协会公布，国内股权投资机构超过1万家，管理资本总计超7万亿元，该规模已让中国成为全球第二大股权投资市场。
“今年有关券商私募基金子公司的所有产品备案都暂缓。我们的一些基金合同已经签好，就等备案放行。” 兴业证券旗下私募基金子公司，兴证创新资本管理有限公司（下称“兴证资本”）副总经理檀文在接受21世纪经济报道记者专访时表示。
行业竞争激烈，规模效应仍存。
在私募股权投资市场上，券商私募投资基金子公司并非一个醒目角色，主要是作为证券母公司的股权投资通道，但兴证资本较早开始了自投20%，募资80%的模式。
资管机构化成为全行业的一个明显发展趋势。兴证资本试图突破“小而美”的规模化路径为，通过与机构和政府等资金方的合作，探索母基金、FOF基金的模式，放大资金规模。
兴证资本成立于2010年，截至目前管理规模近50亿元。檀文表示，到今年底，兴证资本管理规模有望达到70-80亿元。
在互联网行业收益依旧突出的背景下，兴证资本持续聚焦关注三大行业：先进制造业、大健康，以及科技、媒体和通信领域。
在上述三个大热门行业中，兴证资本副总经理檀文在接受21世纪经济报道记者专访时介绍，在先进制造业领域，主要关注机器人制造。兴证资本参与投资的已经实现IPO退出的先导智能，实现了超23倍投资收益。
科技、媒体和通信领域，目前投资项目包括百度视频、探探和博纳影业等。在大健康领域，目前聚焦的是中药现代化的子市场，特别是中药新剂型的研发，比如研制可以让表皮吸收的喷雾剂型等，方便患者使用。
除了行业布局，兴证资本也在投资阶段上有两端布局：一端是非常早期的项目，一端是退出时间较为明确的Pre-IPO或并购项目。
依托兴业证券母公司的平台优势，兴证资本在投资Pre-IPO项目方面已经实现了多项退出。截至目前，累计投资项目63个中，有11个项目已在IPO上市。
早期项目方面，兴证资本和福建省平潭政府合作了两只产业基金，分别是平潭雏鹰创业投资合伙企业（有限合伙）和平潭雄鹰创业投资合伙企业（有限合伙），均成立于2014年9月。
据檀文介绍，上述两只产业基金为纯股权投资模式，基金成立后，一方面筛选优质大学生创业项目进行早期投资，另一方面主要是协助当地政府招商，落地产业项目。
VC投资人出身的檀文，对于如何判断早期项目有着自己的理解。选择投资早期创业项目，“选人”就好比二级市场投资的“选股”。
“好比创业做零售的，创始人一定要抠，因为零售的成本控制非常重要。”檀文举例一家经营药店的企业，创始人如何在卖药的过程中平衡“踩油门”和“踩刹车”的关系：其要求门店店长将每月的毛利控制在一个区间，也就是说，一定要高于一定标准，但同时又不能超过一个上限，“带兵之道”之严，保障的是企业的长久健康发展。
（编辑：李伊琳，邮箱：liyil@21jingji.com）
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