国改竞速
除去吸收合并王府井国际对自身的裨益外，王府井亦同时提及，此次重组是在国有企业深化改革的大背景下，贯彻落实各管理部门国企改革思想的重要举措。在地方国企改革大潮来袭的前提下，王府井的上述举动，或将催动北京的国企改革。
就在中国联通（600050.SH）混改消息刷爆头条时，以北京为代表的地方也在稳步推进当地国企的改革。
8月18日晚间，王府井（600859.SH）发布重组公告称，公司拟以发行股份和支付现金的方式，作价42.91亿元吸收合并控股股东北京王府井国际商业发展有限公司（下称“王府井国际”），从而实现后者四方股东直接持有上市公司的股份。
对于这笔交易，王府井表示，这将进一步减少北京国资委与公司之间的决策层级，提升股东的决策权限和决策效率，优化公司的治理结构。
同时，王府井还提及，此次吸收合并王府井国际的背景，也是公司深化国企改革的举措。对此，有券商策略分析师对21世纪经济报道记者表示，在地方国企改革大潮来袭的前提下，王府井的上述举动，或将催动北京的国企改革。
整体上市完成
停牌仅半个月后，王府井即对外披露了此次停牌的缘由，即将要吸收合并公司控股股东王府井国际。
根据王府井最新披露的草案显示，公司此次吸收合并王府井国际的方式，包括发行股份和支付现金两部分。
其中，王府井通过向交易对方合计新发行2.964亿股A股，使得交易对方在本次吸收合并完成后持有的上市公司A股股份数量，与重组前王府井国际持有的股份数一致；剩余部分对价则由上市公司以现金支付。两种方式合计交易对价，达到42.91亿元。
不过，这笔交易仍有不小的溢价。王府井国际财务数据显示，截至今年5月31日，公司股东全部权益账面价值仅为29.31亿元，较估值增值13.6亿元，增值率达到46.41%。
21世纪经济报道记者了解到，此次交易完成后，王府井中原有的王府井国际持股，将全部转变为由北京王府井东安集团有限责任公司（下称“王府井东安”）、北京国有资本运营管理中心等四方持有，而无论是重组前还是重组后，王府井实控人均为北京市国资委，因此交易亦不涉及借壳上市。
对于推动此次重组的原因与背景，王府井有关人士表示，正如公告中提及，通过吸收合并的方式，将简化上市公司的持股层级，实现王府井东安等四方直接持有上市公司股份，从而将充分发挥上市公司资本运作平台的效用，进一步增强国有经济的活力和运营效率，有利于更好地整合和利用国有商业的优势。
值得注意的是，除去上述提及的理由，此次王府井的交易，也被认为是完成王府井国际整体上市的一个步骤。
去年11月，王府井曾发布了另一份重组草案，拟以53.73亿元的价格，收购王府井国际旗下的贝尔蒙特香港有限公司（下称“贝尔蒙特”），以期将后者的奥特莱斯业务纳入上市公司中。
但这笔交易略显一波三折，在今年1月，王府井曾一度宣布终止这一重组。不过到了3月中旬，王府井又表态将收购贝尔蒙特，只是收购金额下调至51.23亿元。
“为保持上市公司独立性、减少同业竞争，2017年3月王府井国际将零售相关的经营资产注入了上市公司，从而实现了王府井国际零售经营业务的整体上市、减少了上市公司与控股股东之间的同业竞争问题。”王府井称，“本次吸收合并交易实施后，有利于推进王府井在战略、财务等方面一体化统合，促进上市公司各商业板块的协同发展。”
北京国改潮动
除去吸收合并王府井国际对自身的裨益外，王府井亦同时提及，此次重组是在国有企业深化改革的大背景下，贯彻落实各管理部门国企改革思想的重要举措。
今年年初，北京市出台了《北京市人民政府关于改革和完善国有资产管理体制的实施意见》，提出将加快培育形成具有核心竞争力的大企业集团和优势产业集群，并加强企业内部的资源整合和企业之间的专业化整合，大力减少企业管理层级。
华南某大型券商策略分析师对21世纪经济报道记者表示，作为北京市国资委旗下的全国性百货龙头，王府井此次重组，从大的层面而言，是北京国企改革的推动。
上述分析师称，目前北京市属国企实现整体上市的，仍只有金隅股份（601992.SH）和首开股份（600376.SH）两家，此次王府井国际的被吸收合并，也是国企改革中国有资本的整合，从而构建地方大型企业集团并加速上市的一个体现。
实际上，除了整体上市外，北京国企近年来也在不断推动不同市属国企间的重组合并。此前，已有京能集团与热力集团重组及北京二商集团、北京市水产总公司、中国海洋置业公司3家公司合并的案例出现。
今年1月中旬，北京市人大会议上，北京国资委副主任杨秀玲曾对外表示，今年北京市属国企混改将持续在竞争类一级国企推行，且重点领域圈定在食品、农业、旅游和新能源汽车四个行业。
上述分析师还认为，正如今年将是“混改”深化取得实质性的一年一样，北京国企在这一块的动作也值得关注。他解释，从圈定的四个行业而言，相对应的上市公司如全聚德（002186.SZ）、首旅酒店（600258.SH）以及王府井等将有望成为典型代表。
Wind资讯数据显示，目前由北京市国资委或北京市人民政府为实际控制人的上市公司，共计有31家，所有企业所处的行业又以房地产和商业贸易居多。
中国企业研究院首席研究员李锦表示，未来北京市国企改革的主线，除了延续此前的不同企业合并重组外，更值得关注的仍是“混改”。他认为，从北京国企所处的行业概率而言，由于其社会化程度高，因此通过实施“混改”，将极高地刺激公司效率、业绩的提升。
“民营资本所具有的活力，将很好地激活以食品、商贸等为主的北京国企。引进员工持股和股权激励，也料将成为北京国改的下一个方向。”李锦说。
（编辑：罗诺）
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