56条反馈拷问最“贵”新股,恒林股份开启打新造富

21世纪经济报道 李维 ,徐慧瑶 北京报道
2017-11-07 07:00

据21世纪经济报道记者不完全统计,9月份以来上市新股涨停板数量平均不低于10个,若这一涨停幅度不变,发行价确定为56.88元的恒林股份将在接近190元/股左右的价格开板。这也意味着,抽中一签恒林股份的投资者打新利润有望不低于13.63万元。

今年以来的沪市发行价最高的新股即将亮相。

据公开信息显示,将于11月9日启动申购的恒林股份(603661.SH),其预估发行价已达到56.88元/股,成为今年以来沪市拟发行单价最高的新股。

按照限价发行机制下的以往规律,新股通常在上市后上演估值回归的热炒行情,并呈现接连涨停;与之相关的打新财富效应亦被市场所关注。

据21世纪经济报道记者发现,在恒林股份上市前,其业绩虽不断向好,但也在审核过程中被证监会发审委提出多达56条反馈意见,涉及关联交易、专利、数据等多项要素。

分析人士认为,这亦折射出当前监管层下半年对于IPO审核仍处于不断趋严的过程;无论是针对部分已IPO公司及前发审委委员的调查,或是近期以来下降的过会率,均是这一趋势的鲜明脚注。

最“贵”股引关注

打新的财富效应长期被市场所关注,刷新近年来沪市新股发行单价纪录的恒林股份也不例外。

公开资料显示,该公司发行单价高达56.88元/股,打破了去年11月19日登陆上交所主办的步长制药(603858.SH)所创下的55.88元/股的前高。

尽管今年以来的IPO发行供给增多,但从新股上市后的整体走势来看,恒林股份涨幅预期备受关注也并不让人意外。

据21世纪经济报道记者不完全统计,9月份以来上市新股涨停板数量平均不低于10个,若这一涨停幅度不变,发行价确定为56.88元的恒林股份将在接近190元/股左右的价格开板。这也意味着,抽中一签恒林股份的投资者打新利润有望不低于13.63万元。

事实上,上交所新股迎来如此“高”价尚属鲜见;而上一只发行单价超过恒林股份的新股还要追溯到2011年年初发行的华润风电(601558.SH),其发行价曾一度达90元,但上市后便破发并一路走低,并让诸多投资者“套牢”。

“2013年IPO大核查之前新股发行是不限价的,那时候的发行价格的确都比较高,如今限价后,发行单价这么高的新股的确并不多见。”上海一位资深投行保代坦言。

21世纪经济报道记者据东方财富choice统计发现,自2013年底“限价版”IPO 新政实施后,上交所仅有步长制药、吉比特(603444.SH)、欧派家居(6038633.SH)三只新股发行价超过50元,其中欧派家居于今年3月份发行。

相比之下,坐拥创业板的深交所此前则一直有更高发行单价的新股出现,例如其今年3月份招股的亿联网络(300628.SZ)发行价曾高达88.67元/股,下半年发行的兆丰股份(300695.SZ)、电连技术(300679.SZ)也一度超过60元/股;在2012年之前的不限价发行期间,汤臣倍健(300146.SZ)、海普瑞(002399.SZ)的发行价更是一度超过百元。

不过,由于每签获配股数更高,上交所的高价新股更被投资者关注。按照规定,上交所打新每签1000股,深交所则为500股。

“股价来看是深交所高,但从打新收益上上交所新股的发行价都要乘以2,因为中签的股数更多,”一位固定收益+打新策略的私募机构投资经理表示,“56元的发行价拿到深交所就超过了100元。”

IPO曾获56条反馈

作为一家坐落于浙江湖州的现代坐具生产企业,最“贵”新股恒林股份过去几年的业绩保持了持续增长。

2014年-2016年,恒林股份分别实现营业收入13.98亿元、15.30亿元、17.23亿元;净利润则分别达1.21亿元、1.89亿元和2.63亿元;营收、净利润连续三年复合增长率分别达11.02%和47.16%。据其发行资料披露,其也成为沃尔玛、宜家、欧迪、史泰博等跨国商场的供应商。

不过在今年上游涨价趋势下,恒林股份也在受到原材料上涨的影响。

“2017年部分原材料价格呈上升趋势。如2017年1至6月钢材采购单价较2016年采购单价上升 19.37%,2017年1至6月海绵采购单价较 2016 年采购单价上升29.19%,”恒林股份表示,“如果公司生产所需的原材料出现快速、大幅的价格波动的情形,将影响公司的经营业绩。”

与此同时,恒林股份的过会之路不平坦。今年9月18日,证监会对恒林股份的股票发行申请文件提出了56条反馈意见,长达27页,内容共计17455字,主要围绕规范性问题、信披问题、财会资料相关问题等几大类,涉及关联交易、专利、资格认证、环保、数据来源、募集资金使用等多个方面。

在反馈意见中,证监会提出了对恒林股份存在的大量关联交易的质疑,并指公司实控人王江林拆借资金余额达到2.84亿元之多。

恒林股份对此也承认,公司资金管理内部控制存在缺陷,并详细披露了报告期内资金拆借的时间、金额和利息,以及借款方的还款来源。据恒林股份回复,公司已经收回拆解资金,制定《防范控股股东及实际控制人占用公司资金管理制度》,并由公司实控人王江林出具有关“不占用公司资金”的承诺。

上述投行保代称,恒林股份在解释中的“认错”最终并未影响到其过会上市,这也给其他可能存在占款瑕疵的项目提供了参考。

“这个案例可以看出,占款、关联交易并非意味是IPO的‘死穴’主要是看信息披露能不能有效、充分、详实。”该保代表示。

有接近监管层的投行人士透露,上述56条反馈意见一并发出,也是简化IPO审核流程的表现之一。“上半年简化IPO审核流程的一个方向是,尽量减少反馈次数,这也就能缩短企业上市审核周期,”一位接近监管层的投行人士透露。“不过较多的反馈意见也意味着IPO从严审核的趋势并没有改变。”

事实上,近期IPO过会率的下降,否决率的提高,似乎也是这一趋势的佐证。

21世纪经济报道记者根据同花顺iFinD数据统计发现,9月份上会企业100家,其中79家过会,占比79%,7家被否决,占比7%;10月中下旬以来,上会企业共有57家,其中40家企业过会,占比降至70.2%,7家被否决,占比升至12.3%。

(编辑:罗诺)

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