港资并购：仍停留在项目公司层面

实习记者　王雪玲　广州报道

二三线城市：港资内地扩张新宠

港资正在加快进军内地市场的步伐，在新一轮并购热潮中大动内地地产奶酪。

香港四家龙头房地产企业，和记黄埔(0013.HK)、恒基地产(0012.HK)、新世界中国地产(0917.HK)及恒隆地产(0101.HK)相继看中在湖南长沙的投资机会。

而早在今年4月到5月间，香港四大华资地产商之一新世界中国地产在内地各城市频频出手，相继在广州、北京、湖南长沙及四川成都4个城市，成功收购当地地产项目的控股权，总收购资金高达22亿元。

5月10日，新世界发展(0017.HK)与旗下新世界中国地产(0917.HK)在香港联合发布公告，香港新世界发展及其关联公司共出资7.25亿元人民币，收购湖南成功开发投资有限公司的下属子公司湖南成功新世纪投资有限公司的100%股权。计划开发671亩的住宅及商业地产项目，涉及总投资30亿元，项目预计今年9月奠基动工。另外，新世界发展在长沙投资的新世界百货将于今年9月中旬开业。

事实上，在香港地产巨头相继加大其内地投资和业务的同时，盈大地产(0432.HK)、香港地铁(0066.HK)等在内地业务不多的香港公司也开始发力。

业内人士透露，一方面是内地房地产市场广阔的拓展空间刺激了港商追加投资，另一方面，目前香港地产市场正处于上升阶段，不少香港地产企业在房地产开发和物业经营中收益丰厚，资金日渐充裕，因而有丰富的人力和物力进军内地市场。

而更值得注意的是，各种迹象表明，二、三线城市正在成为香港地区地产巨头的新的重要目标。

“随着楼市的宏观调控紧锣密鼓，一线城市竞争过于激烈，而二线城市则让港商们看到了商业机会，再加上有当地政府的支持，比较容易获得土地。当然，一向审慎的港资开发商大胆巨额投资，也与他们对内地市场的了解不断深入有关。”仲量联行中国区董事田强如是分析。

土地仍是关键

这次新世界中国地产收购湖南成功新世纪，正是看中了成功新世纪在长沙的671亩土地。另外，新世界中国地产经过与长沙重型机械厂的多轮谈判后，签下了合作协议书，目标就是该厂近邻成功新世纪的一幅600亩的地块。

“不管是内地企业，还是外资港资，表面上收购的是目标企业的资产或股权，达到控制或吞并该企业，但实际上，开发商看重的是获取土地资源，”田强进一步指出，“港资大肆扩张，不断获取土地储备，是为他们拓展内地市场而准备。”

据了解，通过收购企业获取土地资源的方式，可以规避目前土地管理中规定的不可买卖土地的法律限制，同时在税务方面又可以少交税。而在不少地块所有权都是属于某一项目公司的情况下，通过收购项目公司已获得土地的方式便“大行其道”。

正因为此，不少业内人士认为，新一轮的并购热潮仍然停留在项目公司层面的较多，而不是公司战略层面的收购，真正的地产并购时代还未到来。

“出于地产行业的特殊性，我个人估计，地产业真正的并购时代以后会否到来还不一定，至少十年内不会是主流，”田强指出，“就目前来看，大公司之间并无动力合并。”

当然，对地产公司来说，并购在获得土地储备的同时，也存在风险和挑战。“这种风险主要是来自法律问题和潜在债务方面，因而收购之前都必须做好评估和调查。另外，由于地产行业的特殊性，公司文化和管理制度方面的融合问题，对于房地产企业而言，实际上影响倒不大。”

田强同时指出，“这几年港商已学会了如何在内地进行有效的本地化管理”，进军内地房地产市场的香港地产公司已经从一开始的水土不服，逐渐成长为许多土生土长的内地企业有力的竞争对手。

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