证券业最大并购案揭幕　宏源证券一字涨停

长达9个月停牌之后，国内证券业规模最大的并购案浮出水面。

7月26日，宏源证券（000562.sz）发布重组预案，申银万国证券拟以换股方式吸收合并宏源证券，申请在深交所上市流通。申银万国确定的发行价为每股4.86元，宏源证券换股价为每股9.96元。

宏源证券异议股东将获得对价为每股8.12元的现金选择权。此外，中国建投拟增持约1.99亿股宏源证券，增持价不超过重组换股价。

7月28日，宏源证券复牌之后即宣告一字涨停，并领涨上市券商股。不过，参股申银万国的上市公司股价却现两极分化。

世茂股份因股东资格没得到确认，当天早盘大跌逾54%；参股申银万国的大江股份早盘即冲击涨停板、小商品城、陆家嘴、上汽集团涨幅近2%。

招商证券一位策略分析师认为，新公司上市后的每股合理价格在 5-7 元之间，公司流通市值 200-300 亿之间，对应的换股前宏源证券每股价格为 10-14 元。

“此次方案的最大亮点之一，设立母子公司的双重架构，打造以资本市场为依托的国内一流投资控股集团，在证券子公司的基础上，发展保险、银行、信托等综合金融业务，形成母公司综合发展，子公司专注证券业的两条腿走路战略。”该分析师称。

“不过，由于合并后的申万以明确投资控股集团的综合化发展道路，同时合并前两公司的优势业务较为互补，经过一段时间的整合和过度，或许能探索出中国证券业综合发展的新模式，但短期的估值并未给与这种可能性明显的溢价。”上述分析人士还表示。（编辑：郑世凤）

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