PE“探班”影视投资

片场：《后会无期》、《万物生长》

探班投资机构：经纬中国

十一档期的电影角逐场上，徐传陞扮演着“局外人”的角色。作为经纬中国的管理合伙人，他参与投资的《后会无期》已经在两个月前上映，下一部改编自冯唐作品《万物生长》的同名电影计划在明年登上银幕。

“劳雷影业的方励负责制片，果麦文化的路金波掌管影片的外联和商务，博纳影业的于冬负责影片的宣发”，被舆论津津乐道的“韩寒的熟人班底”，有可能被悉数复制到果麦旗下另一位重量级作家身上，而经纬创投则是电影幕后的穿针引线者。

2009年7月，保利博纳接受经纬和红杉的B轮融资，更名为博纳国际影业集团，由徐传陞出任公司董事。次年年末，博纳影业登陆纳斯达克，成为中国第一家在美国上市的影视公司。2012年8月，路金波在果麦文化成立之初即接触资本，引入经纬和个人数千万人民币资金。

从2013年起，演员和作家们频频跨界影视圈，徐峥、郭敬明等新手导演完成了《泰囧》、《小时代》等卖座电影，其中《泰囧》甚至创下12.7亿的票房纪录。韩寒紧随其后。当果麦首推《后会无期》，迈出进军电影业的第一步，经纬创投适时促成了已投企业的合作。

《后会无期》的高票房让传统影业再遭一技“粉丝电影”的冲击，“电影人花两年拍一部电影，出来的效果还没有第一次做导演的人好”，面对“粉丝电影”侵蚀电影市场的批判，徐传陞认为，这类电影的兴起，反而体现了整个产业多元化的趋势。

“从产品数量上看，大部分电影还是行家在拍；粉丝电影得到了关注，但也只是丰富产业的一个小板块。作品在影视上衍生的效果，会鼓励更多作家投入创作，这将是一个良性的发展。”他说。

而这正是经纬投资果麦文化等项目的初衷，“不仅是简单地为了投资传统出版，而是围绕核心版权制作多种文化产品，打造新兴文化品牌，解决中产阶级家庭的文化需求”。按照徐传陞对好莱坞电影工业的理解，“真正的大片文化背后是长达几十年的电影版权”，票房收入独大的电影市场尚处在产业发展的初级阶段。

在他看来，追逐单一项目的影视投资将会坠入一种困境：在这个“钱比好作品多”的特殊产业中，剧本、演员、导演、制片人缺一不可，稍好的项目都会受到大批资金的追捧，新的第三方基金如果缺乏对电影的了解和行业圈内的人脉，很难占得一席投资之位。而即使挤了进去，“每年国产电影约700部，真正能上院线的不到250部，加上进口上映的电影总共300多部。国产电影最终能帮投资方赚钱的只是非常小的比例，成功概率还是太低”。

因此，纵使有博纳影业的上市案例以及《后会无期》这样的票房成功业绩，经纬中国并不打算在专项影视投资上走得过深。“我们骨子里还是更关心移动互联网和新媒体领域”，徐传陞表示，经纬的基因不完全适合影视项目的投资，除了通过已投企业有选择性的参与单项投资外，亦无设立影视基金的打算。不过因为看好国内文化大行业，基金会持续系统地投资早中期文化企业，不论是传统领域还是与互联网相结合。

“用基金的方式运作影视投资将提高专业化程度，效果如何不在于一部电影的成败。只有做了两三只基金、经年累月掌握程式之后，才有评判成功与否的可能。”对于VC/PE同行设立影视基金的动作，徐传陞如是评价。

片场：《亲爱的》、《黄金时代》

探班投资机构：达泰资本

9月25日晚6点，电影《亲爱的》提前一天上映，香港导演陈可辛出现在北京，而正在香港参加嘉士利（1285）上市仪式的达泰资本创始合伙人叶卫刚，错过了他投拍新片的首映礼。

如果不是被人问起，叶卫刚很少主动提及投资电影这件事。在人们的印象中，叶卫刚有着深厚的工程学背景：早年毕业于哈佛，拥有工程学和会计学学位，在普华永道做过6年财务咨询工作，随后进入全球最大EDA软件公司CADENCE，负责大中华区业务拓展，2006年归国进入VC/PE行业，曾任永宣投资管理合伙人。

2010年3月，叶卫刚和李泉生创办达泰资本，迄今共管理 40亿人民币资金。公开的投资项目中，多见“光纤通讯”、“高端装备制造”等科技类企业——听上去跟电影毫无关系。

不过，这位技术见长的投资人，在基金成立之初就开始寻找新的增长点和热点。瞄准快速成长的中产阶级消费能力，叶卫刚悄然从技术转航，投向教育、消费和互联网金融等领域。三年前，看到每年以30%以上的速度增长的中国电影票房市场，叶卫刚开始着手投资影视制作公司。

“影视行业比较浮躁，很多非行业专业人员涌入创办影视公司；但我们有一个理念：真正能够胜出的，是专业的人做的专业事”，叶卫刚表示，“这几年确实存在很多作品口碑与票房脱节的情况，烂片能卖好票房；但从长远看，艺术质量和票房会趋于吻合。”

叶卫刚找到的第一支专业团队，是脱胎于星美的嘉映影业。2013年1月18日，星美国际（HK： 00198）公告，覃宏辞任星美国际主席及执行董事职务。次年3月，北京星美嘉映影业有限公司更名为北京嘉映影业有限公司。在院线和制作两个板块中，掌门人覃宏把更多的精力投向了后者。

在叶卫刚看来，覃宏的制片理念与他一拍即合。接触之初，嘉映制作的电视剧《爱的保镖》尚未售出，《黄金时代》和《亲爱的》两部电影亦在制作的尾声。6月，达泰资本以超过1000万美元的资金注入，成为嘉映影业除覃宏外的第二大股东；而据他透露，嘉映影业在两部影片中的投资占比均为30%。

“我们是传统的GP，对影视运作没有太强的判断，完全交给企业家去运作”，强调电影专业性的叶卫刚，把自己严格限定在财务投资人的范畴。他表示，达泰资本会动用被投互联网公司的资源，为嘉映的宣发做技术支撑。

对于《黄金时代》的投资，叶卫刚表示，随着电影市场总体容量的增加，细分市场也会水涨船高。《黄金时代》的目标观众群肯定不是全民，而是对文学和历史感兴趣的观众。“未来的中国电影市场将以有艺术价值的商业片为主，艺术片有存在的空间，同时商业片也有艺术保障”，叶卫刚说，他对艺术片的趋势抱有信心。

目前，叶卫刚暂未考虑设立专业的影视基金。“任何事物都有两面，这么多钱进来肯定能帮助产业发展，诞生更多的好电影，但对出资人而言不见得是好事——不可能每部电影都赚到钱。”他向记者表示。（编辑 林坤）