高息债交易商寻找“中国合伙人”

经历2008年金融风暴的洗礼后，一众大型商业银行和投资银行元气大伤，但SC Lowy的创始人兼首席执行官Michel Lowy却看到了其中蕴藏的巨大商机。

“在金融危机后，一些欧洲和澳大利亚的商业银行纷纷选择缩减甚至出售他们在亚洲地区的次级贷款交易敞口，而顶尖的投行也面对更严格的监管压力和资本金要求。这给我们创造了一个绝佳的市场进入机会。”Lowy在接受21世纪经济报道独家专访时表示。

2009年，他与另外一位创始人李秀天 （Soo Cheon Lee）毅然放弃在德意志银行的职位，选择自立门户正式创立SC Lowy，专攻固定收益产品投资服务市场。

经过五年的发展，SC Lowy今年的交易金额已高达54亿美元，成为亚洲、中东和澳大利亚二级贷款市场交易的龙头公司，并跻身成为亚洲十大高息债券交易商。

“奢侈品杂物店”

Lowy坦言，传统大投行的经营模式类似于大而全的“超市”，而SC Lowy却选择了“奢侈品杂物店”的模式。

“我们的模式结合了独立的更专注的研究团队，以及强健的资产负债表优势，”他表示，公司拥有规模适中的资本。“有些银行本身没有资本，只是在借贷交易中担任一个中介人的角色。而有些银行的资本规模太大，反而让客户感觉到竞争压力。我们的资本规模刚刚好，因此可以和客户建立起良好的合作关系。”

SC Lowy目前的资本主要来自三大途径，包括管理层投入1000万-2000万美元的启动资金，出售给一些私募基金认购的少数公司股权而募集的资金，以及与一些大型国际机构合作获得的资金。

他表示，在2008年金融危机后，很多国际性的资金纷纷在香港或新加坡成立基金，集中投资在亚太区债券市场一些面临资金压力的资产，投资者对这类资产的需求十分旺盛。“我在1990年代开始进入这个行业时，当时的亚太区投资者只有十来个，而现在的投资者超过100个。”

目前，SC Lowy 80%的业务主要集中在船运、矿业和房地产行业。“这些行业颇受经济周期性波动影响，很多这些行业的公司都面临融资和借贷的困境.”他透露每笔贷款交易的规模大约在500万－2000万美元。

“我们希望寻找的潜在客户是那些有较强竞争力，本身所处的行业具有一定的进入壁垒，此外公司的经营模式比较成熟，却因为一些经营决策失误或短暂的经营环境变化而导致

公司面临资金链的压力。”他表示。

与其他顶尖投行相比，最让Lowy自豪的是公司拥有亚洲规模最大的固定收益研究团队，由另外一位创始人李秀天亲自坐阵。

“我们整个团队有约三分之一的人员为全职分析师，合共12位，他们负责研究公司的财务数据，实地考察公司日常运营，以及拜访公司的供应商、客户等。”他透露，这些分析师平均每人研究涵盖约20家公司，而通常投行的分析师则每人负责50家公司。

作为一家以人才作为核心竞争力的公司，SC Lowy通过员工持股计划来吸引最优秀的人才，每年都会拨出5%的股份作为分红奖励给表现优异的员工。

此外，两位创始人此前在美国嘉吉（Cargill）和德意志银行工作长达15年，对大公司大银行等级森严的办公室官僚政治深恶痛绝。“我们所有的管理层和员工的座位都在一个透明的大办公室里，没有人有独立的办公室。所有的事情都公开透明。”他坦言。

寻找中国合伙人

“中国的在岸债券市场近年来发展越来越成熟，随着越来越多的违约案例出现，很多行业公司都面临资金压力，这对我们来说是一个十分有吸引力和充满机会的市场。”Lowy表示。

他透露，公司正在与多家银行、证券公司以及四大资产管理公司进行洽谈，并计划在明年底正式成立中国合资公司。

“我们希望寻找的中国合作伙伴，一方面能够帮助我们拓展国内在岸债券市场的客户网络，另一方面则是帮助我们更好地理解中国相应的监管要求，使我们能够以合适的方式为中国公司直接提供借贷资金。”他表示。

目前，中国的在岸债券市场仍然不对海外投资者开放，而且很多中国公司的财务数据透明度不高以及公司治理结构存在缺陷，这让很多海外机构对进入中国内地市场有所顾虑，他坦言。

虽然大机构拥有的优势不言而喻，但Lowy透露，由于这些公司通常决策效率较低，权衡之下，他更倾向与一些中等规模但拥有一定客户网络的公司合作。

此外，SC Lowy也在积极部署欧洲、韩国等主要市场的业务，计划每年增聘5位员工。在韩国，公司为Korea Line提供破产保护企业（DIP）融资并收购Shinmin Savings Bank，成为少数获发韩国银行牌照的外国企业之一。Lowy透露，计划在年底在伦敦办公室的团队增加至10人左右，并由起初的销售团队拓展至拥有全面投资研究能力。

作为公司业务核心的次级贷款交易，目前已占据日本以外的亚太区约30%的市场份额。展望未来，L。wy雄心勃勃，计划进军近年来蓬勃发展的一级债券发行市场。公司于今年7月作为为联席牵头经办人兼联席账簿管理人之一，参与了地产开发商力高地产集团有限公司（1622.HK）发行1.5亿美元的5年期美元债。（编辑 于晓娜）

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