橡树资本霍华德·马克斯：与信达合作是战略投资

“信达是一笔很好的投资，同时也是我们的战略投资。”11月4日，橡树资本（Oaktree Capital）创始人霍华德·马克斯在北京的媒体见面会上如是表示。

橡树资本是一家另类投资管理公司，主要投资困境债务、公司债务（高收益债和企业优先债券）、可转换证券等另类资产。目前，橡树资本是美国最大的困境债务投资者，管理着超过900亿美元的资产。

去年11月，橡树资本与中国四大不良资产处置公司中唯一上市公司的信达签署战略合作协议，合资成立了一个不良资产处置公司，双方各占百分之五十股份，开始其在中国不良资产中的淘金之旅。但时间已过近一年，橡树资本与信达的合资公司并未在国内市场有实质动作。对此，霍华德表示，橡树资本和中国公司开展战略合作，是为了参与市场的现代化进程，“我们也需要了解中国市场如何对不良资产进行处置，因此积极参与这个项目，看这笔投资未来会给我们带来什么”。

而橡树资本瞄准的，有可能是规模庞大的中国地方政府债务。财政部公布的数据显示，截至2013年6月末，中国地方政府性债务规模为17.9万亿元，其中有大量债务是通过地方政府融资平台产生，风险不一。今年以来，已有多个省市陆续成立省级资产管理公司，以消化各省不良资产。对此，霍华德说，“中国这么大的不良资产规模，除了‘四大’之外，肯定还能容纳下多家体量可观的不良资产管理公司”。

此外，针对现今全球市场，霍华德建议投资者采取审慎态度，其原因为，美国经济正在复苏，使得债务再融资更容易，高风险交易变更为可行，市场对风险资产的需求较高，但实惠资产很少，且发行方和卖方掌握主动，“在我看来这是一种逐底竞争，会建议投资真审慎决策”。

霍华德还表示，投资级别债券的收益正接近新低，在市场广泛预期利率将提升的情况下，只有经济萧条、通缩或是经济大灾难可以使这些债券变为有收获的投资，而非投资级债券的价差充足，进而相关表现预计良好。相比公共债券，私人债券将更具吸引力，但“前提是投资者要承受其低流动性”。（编辑：韩瑞芸）

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