沪港通第一周，起步阶段的运行状况，考验着各个跨境监管方。据21世纪经济报道记者观察，5天来，中国证监会、香港证监会、沪港交易所和中证登及中国结算公司等，快速联袂反应，频频应对市场实践，优化完善各项制度安排，确保沪港通试点平稳有序推进。沪港通首周平稳有序证监会称，从技术系统运行情况看，沪港两地交易所、登记结算机构和券商柜台...
沪港通第一周，起步阶段的运行状况，考验着各个跨境监管方。
据21世纪经济报道记者观察，5天来，中国证监会、香港证监会、沪港交易所和中证登及中国结算公司等，快速联袂反应，频频应对市场实践，优化完善各项制度安排，确保沪港通试点平稳有序推进。
沪港通首周平稳有序
证监会称，从技术系统运行情况看，沪港两地交易所、登记结算机构和券商柜台系统运行正常。沪港通下交易类资金、风控资金数据变换及变收正常，资金的跨境划拨及有关资金的换汇操作均在规定时间内完成。对于公司行为，在港股通下，中国结算完成了首单股东大会投票、现金红利的权益登记业务；在沪股通下，暂无香港投资者向香港结算递交投票指令。
市场监察情况显示，两地交易所对沪港通下的全部股票交易进行实时监控，实现了全天实时监控有关交易行为、持股比例、总额度和当日额度等重要指标。
拿11月17日沪港通开通首日来说，在开通交易的一瞬间，沪股通和港股通首单成交的股票名称、成交价格、成交金额就已昭告天下，虽然港股通的首单成交股票一度出现争议，但很快上交所便就此解释说明，区分集合竞价阶段和连续交易阶段的不同数据。
不可否认，沪港通首周的成交数据、活跃程度低于市场此前预期。数据显示，沪港通首周资金额度使用量逐日减少，沪股通每日使用额度从开通首日的100%降至不到10%，港股通则从开通首日的16.6%降至不到2%。
面对市场对沪港通遇冷的担忧，上交所等相关方面均认为，沪港通运行平稳更重要，其意义在于为我国资本市场继续推动双向开放奠定了良好基础，沪港通的启动是一个起点，而不是一个终点。
也有业内人士指出，两地投资者，尤其是内地投资者对沪港通及香港市场的一些交易规则不甚了解，是沪港通初期成交不大的一个重要原因。
事实上，一周来，证监会组织上交所和中国结算进行了针对性的投资者教育服务，就投资者关注的热点问题，通过官方网站、微博、微信等方式进行了解释说明。如证监会“沪港通微讲堂”对投资者普遍关心的30个主要问题做出解答；上交所发布“港股通投资者百问”；中国结算针对实际交易中出现的港股通换汇相关问题进行了解释。
解释应急机制、明确交易成本
具体来看，投资者关心交易中应急机制的处理。证监会解释说，应急机制已经建立，对于市场出现不可抗力及意外事件，股票价格及交易量出现异常波动，标的股票相关衍生品价格极端异常波动，标的股票名单设置错误，发生“乌龙指”事件等，沪港通均有具体的应急举措。
对于防范沪股通下发生“乌龙指”事件，上交所对沪股通交易单元实施盘中分时金额前端控制，香港联交所设置了买入价不能超过当前成交价4%的价格申报控制，通过对交易金额和价格的双重监管，降低此类事件发生的可能性。
同时，一旦发生“乌龙指”事件，上交所将根据事先制定的应急预案，启动应急处置流程。包括第一时间查询申报、成交异常的会员、交易单元、账户等情况；如果确认指数振幅异常是由于沪股通账户的申报、成交异常导致的，将第一时间通知香港联交所；视情况采取暂停沪股通（香港联交所SPV）账户交易权限的处置措施，并向市场公告；通知香港联交所已采取应急处置措施的情况，协调有关方面做出相应的公告。
对交易成本费用，相关部门在一周内给出具体说明，如目前内地投资者买卖港股需要交纳的费用包括六大项。
税收政策具体安排为，内地个人投资者及香港企业、个人投资者，通过沪港通分别投资H股和A股取得的转让差价所得，近三年内暂免征收所得税、营业税；内地企业投资者通过沪港通投资H股取得的转让差价所得，计入其收入总额，依法征收企业所得税和营业税。
香港市场投资者通过沪港通买卖、继承、赠与沪市A股，按照内地先行税制规定缴纳股票交易印花税；内地投资者通过沪港通买卖、继承、赠与H股，则按照香港特别行政区现行税法缴纳印花税。
阐明汇率差异
沪港通开通后实际运行第一天，市场出现争议最大的问题就是港股通参考汇率与结算汇率差异过大，一度被市场误解为当天参与港股通交易要承担6%左右的汇率损失。
为此，中国结算解释，称由于港股通交易为港币计价、人民币结算，而境内券商对投资者实施前端控制，投资者交易前须事先全额缴纳相关资金，故港股通业务中需事先设定参考汇率，主要用于券商交易前端预冻结资金，而非用于实际结算。为避免当日汇率波动给市场带来的结算风险，其取值范围覆盖了历史上的最大单日波动范围，目前其取值为T-1日末离岸市场港币对人民币即时中间价的±3%。
11月20日，中国结算又一次公开详细解释了港股通换汇方案。
其称，换汇方案的最大优势是通过中国结算的净额轧差换汇机制，以“净额换汇、全额分摊”为运行原则，相对于全额换汇，最大限度降低了市场整体换汇成本、减少了换汇可能导致的离岸汇率影响。同时由于中国结算实施统一换汇，普通个人投资者也可因此获得适用于机构的更优汇率。在整个换汇过程中，中国结算不收取任何费用，也不赚取汇差。
21日，中国证监会总结沪港通一周运行情况时表示，并不存在沪港通参考汇率差异较大，投资者买卖港股会受到汇兑损失的情况。
以1l月19日为例，港股通下成交总金额为4.96亿港元，其中买入成交金额3.81亿港元，卖出成交金额1.15亿港元；“净额换汇”涉及的交易类资金为2.66亿港元，占成交总金额的53.63%。
也就是说，投资者不需要就全部的成交金额进行换汇，只需就其中一部分进行换汇，这在很大程度上节约了换汇成本。（编辑卜坚）
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