央行在春节后宣布降息，这次股市还会像2月5日那样高开低走吗？抑或是像2014年11月20日降息后那样走出一波上涨行情？对此，21世纪经济报道记者采访了多位机构投资者，发现他们对此的判断有明显分歧。
历史会重演，但不会简单再现。
2月28日晚间，中国人民银行决定自2015年3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。
2月4日晚间，中国人民银行决定，自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。2月5日，沪深两市受到央行降准消息影响，早盘大幅高开2.43%于3251点。午后，沪指在小幅拉升之后迎来快速跳水，振幅达到115点，收报3136.53点。
央行在羊年春节后宣布降息，股市还会像2月5日那样高开低走吗？抑或是像2014年11月20日降息后走出一波上涨行情？对此，21世纪经济报道记者采访了多位机构投资者，发现他们有明显分歧。
其中，偏谨慎的代表是申万宏源首席策略分析师王胜。
他认为，当前大盘蓝筹的估值整体处在高位，甚至有一些周期类行业PB估值高于成长类，估值整体不能算便宜。同时，小股票近期估值提升，短期也存在回调的可能。
基于此，王胜认为，短期来看，市场经过一段比较完整的轮动，“在市场对降息预期比较充分的前提下，短期可能会阶段性亢奋冲高，但两会后可能迎来短期的大小齐调。”
王胜表示，市场产生回调的催化剂有多个因素，主要有年报、一季报由于过高预期；新股发行重启；两会后刚性兑付爆破的风险2015年可能会出现一次；美国加息的可能性，美国股市相对高位。
综合以上分析，王胜判断，央行降息政策发布后，“市场短期可能亢奋冲高，但注意两会后的大小齐跌。”不过，从长期的大方向，王胜继续看多。
“如果到了做多的时候，互联网依然是最强的alpha。”王胜说，这是因为“我们整体依然处于一个转型的大格局下，大盘蓝筹只有在风险收益匹配度极为好的情况下会有很好的表现，对于股市加杠杆监管压力不太大股票市场流动性较为充裕的时候才能有所表现”。
乐观派的代表是广发证券首席策略分析师陈杰。
他认为央行节后即宣布降息，降息时间超市场预期。同时，在春节后流动性比较宽松的时候降息，有助于加快资金成本下行。
“市场在前期普遍预期央行不会在春节后立刻宽松，而要等到3月宏观数据验证较差之后才会决定下一步动作。”陈杰介绍，2月28日央行启动再次降息，距春节假期结束仅三天，距上一次降准不到一个月，这是超市场预期的。
同时，由于春节后往往是流动性比较宽松的阶段，再次降息有助于进一步推动资金成本下行。基于此，他判断股市将从“垃圾时间”转向“蜜月期”。
“从市场预期的角度和无风险利率的角度来看，再次降息均有助于提升股市的估值。”陈杰指出，根据“三步走”逻辑，广发证券已在2月4日降准后认为“垃圾时间”结束，从谨慎转向乐观，本次降息再次确认市场从“垃圾时间”转向“蜜月期”。
区别于其他机构不同的看法，陈杰认为，目前是“存量经济”下的首次货币宽松周期，不必过多和历史比较，本次货币宽松周期将比以往更有利于股市上涨。风格上建议超配大盘股，首推化工、油服、煤炭、有色、新能源汽车。
“降息对大盘股居多的传统行业影响更为正面，且在过去四年里，“两会”期间和“两会”后一个月，创业板均表现不佳，因此我们在风格上更偏向大盘股。”陈杰表示，行业上配置建议从“受益于成本下行”的视角转向“受益于价格回升”的视角：化工、油服、煤炭、有色、新能源汽车。
（编辑卜坚）
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