娱乐业七日谈

万达院线的真假收购绯闻

5月26日晚，万达院线(002739.SZ)发布公告称，筹划的重大事项涉及重大资产重组，公司股票自2015年5月27日开市起继续停牌。“公司承诺争取停牌时间不超过30个自然日，即承诺争取在2015年6月26日前披露重大资产重组预案或报告书。”

自5月13日停牌以来，万达院线陷入了持续的“绯闻”大潮，传闻中的并购标的已先后涉及金逸院线、艺恩网、乐视影业、万达影视和日本最大成人片公司"S1 No.1 Style"等5家。虽然此后万达收购Style公司的消息被核实与事实不符，但仍有四家机构被视作本次万达院线重大资产重组中的潜在对象，究竟谁才会是万达院线所属意的“真命天子”？

如果仔细观察，外界会发现就在万达院线13日停牌前的最后4天内，公司股价也爆发式的连攀高峰，4天累积涨幅超过32%，而万达院线的市值也从原来的不到1000亿元猛涨到1370亿元以上。近400亿元的市值增量非同小可，影视剧龙头的华策影视（300133.SZ）目前本身市值也不过340亿元左右。如果再考虑到万达院线复牌后可能迎来的股价涨幅，这次资产重组所带来的市值溢价将远超400亿元。

可以说，历来“消息灵通”的资本市场如此买账，一定程度上反映了万达院线即将注入的极可能是个“大家伙”。

若从这个角度来看，艺恩网则并不算太靠谱，即便公司最终在本次重组中装入万达，最多也就是“锦上添花”。目前的艺恩虽然在电影数据、投融资、资讯方面已有很大突破，但仍不可能撑起400多亿的市值。

而关于收购68.87%乐视影业股权的传闻，业内人士都会发现，乐视掌门人贾跃亭在去年12月曾承诺将在一年内把乐视影业注入上市公司。如果现在将控股权出让给了万达院线，无疑违背了当时的承诺。

再来看金逸院线，规模上金逸院线与万达院线均是国内十大院线之一，金逸院线在近几年中高速扩张，租金水平在业内也处于高位，给金逸带来很大资金压力。因而，从需求层面来看，金逸绝对是有收购逻辑的。

从万达的招股书上可以看到，成立于2009年的万达影视注册资本为5000万元。截至2013年底，万达影视的总资产为3.85亿元，净资产为-7753万元。从2013年的数据看，万达影视绝对值不了多少钱。但从2014年起，万达影视大有后来居上之势，先后出品了《催眠大师》、《警察故事2013》、《一步之遥》等9部作品，最终市场份额甚至赶超了华谊兄弟，挤入了民营电影公司的前四名。如果资本市场可以给暴风科技300亿以上的估值，那没有理由万达影视值不了这个数字。

广电系拉开重组大幕

5月27日晚间，湖南电广传媒（000917.SZ）发布公告，因筹划重大事项停牌。而就在25日，湖南省文化体制改革专项小组召开，审议并原则通过了湖南日报社(湖南日报报业集团有限公司)和湖南广播电视台(湖南广播影视集团有限公司)分别一体化运作的两个方案。

在上海试点广电系改革，将百视通和东方明珠完成资产合并后，各地其他广电系上市公司也都陆续拉开了重组大幕。

最近的一周内，湖南广电旗下的电广传媒、陕西广电旗下的广电网络（600831.SH）先后停牌。如果再算上国广集团旗下的华闻传媒（000793.SZ）和湖北广电，目前除了吉林省旗下的吉视传媒，广电系上市公司几乎清一色处于停牌重组状态。

这背后主要原因或来自于中央在2014年提出的要发展新媒体，建成几家拥有强大实力和传播力、公信力、影响力的新型媒体集团。

去年8月，深改组第四次会议通过了《关于推动传统媒体和新兴媒体融合发展的指导意见》。人民日报在此前发布《融合元年——中国媒体融合发展年度报告(2014)》。报告中就曾指出，不少媒体集团加大战略并购、资产重组的力度，而北京、天津、四川等地均有媒体打算重组合并。“预计几年之内，每个省区市或许都将出现两三家超大型媒体集团。

在政策驱动下，国资背景的老牌传统媒体借助多种多样的资本化手段实现新旧媒体的融合发展很可能将成为一种趋势，而这对A股的广电传媒股也将是一支强心剂。

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