对冲产品被深交所叫停 盈融达解释产品“叫冤”

针对7月31日被深交所限制7月31日到10月30日限制证券帐户买入和卖出深市上市交易的股票，作为被点名的盈融达投资（北京）有限公司（下称：盈融达）在8月1日发布公告称，盈融达在7月30日接到资管部门转发函件要求停止其旗下两只对冲产品的交易。盈融达正在积极准备相关材料，向监管机构提供情况说明，并申请复核，争取尽快解决以上两只产品的交易限制，恢复正常交易。

同时，对于被限制交易的两只对冲产品，盈融达对产品策略思路进行了详细的解释，其中核心策略为阿尔法套利和期现套利模型。

外贸信托盈融达1期规模约7000万，中融信托盈融达1期规模约为5000万。是盈融达管理的产品中规模较小的两只。

因为是量化对冲套利的产品，在大盘下跌区间，只要有正的基差收益，按照投资逻辑，即可以买入沪深300篮子股票，并同步进行股指期货对冲。2015年7月3日，出现了较好的基差套利的交易信号。两只产品在相近时间里同时买入了沪深300的股票，并同步对冲了沪深300股指期货。2015年7月8日，因为基差转负，套利模型卖出了沪深300的股票，且同步平掉对应的股指期货空头仓位，进行了获利了结。

但7月8日当天，因大部份股票停牌或处于跌停板状态，在跌停状态下产品出现反复撤单现象。股票端出现大量撤单，主观上没有任何恶意操纵市场的想法；而只是出于极端行情下，交易算法因跌停板难以卖出而采用的机械行为。几乎全部撤单都发生在跌停板上，不会对当时的股票产生任何价格波动影响。同时，每次撤单都是相应下等量的单，客观上对当时的跌停板上的挂单数量也不造成影响。每个股票上同时进行的下单撤单的量占当时盘口的量比例都非常小。（编辑卜坚）

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