时隔五年汇金拟发债300亿，如何影响债市？（点评）

彭博援引不具名人士消息称，中央汇金计划发行300亿元人民币债券，发行计划安排在九月，但发行期限尚未最后确定，从一年到十年期均在考虑。

上周五，证金公司通过协议转让方式向中央汇金公司转让了一部分股票，由其长期持有。这有利于证金公司稳定市场作用，也有利于恢复市场功能，发挥市场机制作用，为股市长期稳定发展创造条件。

当天晚间，汇金公司公告称，汇金公司自证金公司受让了部分上市公司股票。汇金公司将秉承长期投资的理念，努力实现受让资产的保值增值。 

据了解，中央汇金上次也是首度发债是在2010年，发行金额为1875亿元人民币，目的是为了向中国进出口银行、中国出口信用保险公司两家政策性金融机构注资和参与中国工商银行、中国银行和中国建设银行三家银行再融资。

附点评：

国泰君安固收分析师 徐寒飞

【寒飞论债】汇金发债，意欲为何_汇金公司时隔5年首度计划发债点评_20150817

 事件：据新闻报道，中央汇金计划于9月初发债300亿，发行期限尚未确定，为2010年以来首次发债。点评如下：

 点评：

 1、汇金公司上次发债是在2010年8月，在银行间债市发行1875亿金融债，用于向银行资本注资，主要购买方是各大国有银行。分别于8月24日和9月16日发行金融债750亿，5Y、7Y、20Y和30Y发行量分别为200亿、200亿、200亿和150亿，中标利率为3.14%、3.16%、4.05%和4.2%，略低于同期限政策性金融债。从类型上，汇金债属于“政府支持机构债”，对银行而言，与政策性金融债相比，仅占20%风险权重，理论上应比同期限金融债低20-30bp。（不考虑流动性风险）

 2、我们认为，本次汇金2010年来首度发债，发债原因为“到期续发+接盘证金股票”。具体而言，一方面是由于上次5Y期200亿债券到期滚动续借，另一方面也与上周五证监会公告，证金公司通过协议转让方式向汇金公司转让部分股票并将长期持有，并扩大相应的资金需求有关。但参照2010年情况，汇金发债仅是短期一次性冲击，并没有持续性融资需求。

 3、汇金债对市场的短期冲击仍尚待观察，但无须过度紧张，最大的变数在于接盘汇金公司转让的股票资金需求不知道有多大。但整体而言，我们认为汇金债的供给对债市并不是主要矛盾，央行可通过定向MLF等进行资金对冲操作，在发债利率上，事前可能也会有较充分沟通，利率上行风险不大。市场焦点仍在于基本面和政策面因素决定的长期利率方向，债市环境仍相对乐观，平稳行情延续，不会出现利率跳升风险。

（编辑：王芳艳）

21世纪经济报道及其客户端所刊载内容的知识产权均属广东二十一世纪环球经济报社所有。未经书面授权，任何人不得以任何方式使用。详情或获取授权信息请点击此处。