“12飞达债”获担保增信 违约边缘评级被上调 　

继今年6月末评级被下调以后，处于违约边缘的“12飞达债”近日因获得外部担保增信，评级被调升。

8月20日，评级公司鹏元资信评估有限公司(下称鹏元)发布公告称，2015年8月3日，丹阳投资有限公司（下称丹阳投资）出具了担保函，对“12飞达债”回购登记期内未行使回购权的投资者所持有的飞达债提供全额不可撤销连带担保责任。

鹏元对丹阳投资的主体信用评级为AA。鉴于担保方的增信措施，鹏元也于近日将未行使回购权的投资者所持有的“12飞达债”评级调升为AA。

据悉，“12飞达债”是发行人江苏飞达控股集团有限公司(下称“飞达控股”)

于2012年8月30日发行企业债，规模为8亿元，该债券期限为6年期固定期限，附第3年末发行人上调票面利率选择权和投资者回售选择权。

发行人飞达控股是一家主要从事钢铁板材加工、废钢冶炼和钢铁贸易的民营企业。该公司年报显示，截止去年末，该公司的逾期贷款本息合计达到3.74亿元。2014年末，该公司货币资金仅有660万元，偿债已出现困难。本报已曾以《8亿“12飞达债”风险预警 发行人已有3亿银行贷款逾期》进行了报道。

今年6月末，鹏元已将“12飞达债”的债项及其发行人的主体评级由AA下调至BBB+，评级展望为负面。

经8月18日召开的持有人大会决议，债券存续期间利率由7.6%下调至6.23%，“12苏飞达”未回售部分由丹阳投资提供担保。

中金公司的分析认为，“12苏飞达”将于8月30日进入回售期，丹阳投资提供担保后，债券投资者选择回售或不回售将分别面临不同的风险。具体而言：选择回售的投资者将面临债券违约风险。丹阳投资给予增信后，债券票面利率由此前的7.6%下调至6.23%，因此不回售的投资者将主要面临利率下调风险。但丹阳投资区域重要性程度高，信用资质好于苏飞达，因此不回售的投资者理论上本金安全性有所提升，但也需持续观察丹阳投资信用资质的变化。

公开数据显示，担保人丹阳投资是丹阳市唯一具有土地开发职能的国企和最重要的基础设施投资主体，并有水务、广电和化工业务。丹阳市2014年公共预算收入64.16亿元，财力一般。

债务负担方面，丹阳投资2014年获得政府土地出让金返还184亿元计入资本公积，净资产规模大幅上升，债务资本比相应下降。但公司债务规模持续攀升，目前总债务规模超过去年EBITDA的15倍，且截至2015年3月末对外担保高达76.2亿元，考虑或有负债后债务负担更大，还面临一定流动性压力。

（编辑：王芳艳）

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