继中共中央、国务院印发《关于深化国有企业改革的指导意见》之后，国家发展改革委党组副书记、副主任刘鹤日前召开改革专题会议，研究《指导意见》中由国家发展改革委牵头负责的国有企业发展混合所有制经济相关改革任务的部署落实。刘鹤要求，下一步，要按照党中央、国务院的总体部署，结合电力、石油、天然气、铁路、民航、通信、军工等领域改革...
继中共中央、国务院印发《关于深化国有企业改革的指导意见》之后，国家发展改革委党组副书记、副主任刘鹤日前召开改革专题会议，研究《指导意见》中由国家发展改革委牵头负责的国有企业发展混合所有制经济相关改革任务的部署落实。
刘鹤要求，下一步，要按照党中央、国务院的总体部署，结合电力、石油、天然气、铁路、民航、通信、军工等领域改革，开展不同领域混合所有制改革的试点示范。要支持地方从实际出发大胆探索，及时总结推广地方在发展混合所有制经济方面的经验。
对此，申万宏源分析师谢伟玉表示，发展混合主义制经济，放大国有资本功能，有利于提高国有资本配置和运行效率。“我们认为，将来的形式或是多种多样的，双向的，国有可以混民，民营可以混国。当然，其中的员工持股是要稳妥规范地推进。总体来讲，混合所有制一定会导致深层次机制的改革，转换企业的经营机制提高经营效率，这是长期的利好消息。此外，员工持股亦将员工的利益和企业的发展捆绑起来，建立真正的激励约束机制，对企业的发展也肯定是好的。” 谢伟玉称。
另有市场人士认为，随着国企改革进入全面落实阶段，各大领域相关国有企业资产运作有望加速。考虑到首批央企改革试点引起的市场追捧效应，此次发改委明确电力、军工等7大领域进行混改试点，将给相关国有集团资产整合打开想象空间。
9月21日，军工板块全天以7.85%的整体涨幅位沪深两市行业涨幅榜前列，获主力资金净流入额超过34亿元，高达34.41亿元。行业涨幅榜上，全天涨停个股多达11只，分别包括航天电器（002025.SZ）、航天发展（000547.SZ）、中航机电（002013.SZ）、中国卫星（600118.SH）、北方导航（600435.SH）、中航黑豹（600760.SH）、航天长峰（600855.SH）、成发科技（600391.SH）、光电股份（600184.SH）、四川九洲（000801.SZ）、通达动力（002576.SZ）等。其中，中国卫星全天以大单净流入3.47亿元居当日全部股票大单流入额第七席。
军队体系改革或超预期
对此，安信证券分析师邹润芳表示，发改委副主任刘鹤指出，下一步将在电力、石油、天然气、铁路、民航、通信、军工等领域开展混合所有制改革试点。此前，习近平主席宣布裁军30 万，凸显武器装备建设的信息化自动化。
“我们认为，为了提高整体实战能力和效率，下半年军队体系改革可能会有超预期的进展，而且军工央企改革也是国企改革的重中之重。” 邹润芳称。“在各大军工集团里面，我们预计兵器集团的动作可能相对更积极，其次中航、船舶重工、电科等，另外军民融合会是未来最重点的方向。”
此外，从主战装备角度来看，军工几大主战装备分别包括中航飞机（000768.SZ）、中直股份（600038.SH）、中航动力（600893.SH）、成发科技、中国重工（601989.SH）等；信息空间战标的则有航天发展、中国卫星等；资本运作标的分别包括了光电股份、四川九洲、四创电子（600990.SH）。与此同时，随着军民融合上升为国家战略，主要包括北斗和民参军，尤其以民参军阶段性弹性比较大，分别有航天发展、机器人（300024.SZ）、海特高新（002023.SZ）、通达动力等。
国海证券分析师代鹏举称，军工集团拥有众多优质的科研院所，军工企业也是混合所有制改革的试点范围，改革仍是军工投资主线。在全局性国企改革的背景下，军工企业也将紧跟国企改革步伐，但不会贸然激进而是稳步推进国企改革。
而从行业发展来看，随着中国卫星技术不断升级，产业正处于高成长期。9月20日，我国新型运载火箭长征六号成功发射，将航天东方红、深圳东方红及多所高校研制的20颗卫星送入预定轨道，创出一箭多星的亚洲之最。长征六号的发动机率先使用了高压补燃循环液氧煤油技术，由航天六院研制。同日，长征五号运载火箭启程，将与探月工程三期发射场共同开展合练任务。
“当前，中国北斗卫星全球组网开始，我国通信卫星已经发射升空产业步伐加快，遥感卫星实现出口。在导航、通信和遥感等卫星领域实现全覆盖。2014 年我国卫星发射数量超越俄罗斯成为全球第二大，卫星产业正处于高速发展时期。”代鹏举如是说。
不过，由于军工企业涉及国家安全、军事产品保密性决定军工企业改革的复杂性，只有经过试点并且成功的改革方法才有可能推广应用。因此，军工国企改革投资价值也需要拉长时间坐标观察。
油气改革计划或年内出台
此外，招商证券分析师余晓毓预计，自《关于深化国有企业改革的指导意见》颁布后，国家发改委正在审议石油天然气行业的改革计划，预料将于2015年年底出台。“我们认为改革的重点是通过降低进入壁垒以增加国内油气市场的竞争。” 余晓毓称。“此前，市场普遍预期国有石油公司将分拆管道资产，料政策可能包括混合所有制和独立上市。”
此前，中石油作为中国天然气管道最大的运营商，已于2013年出售西气东输管道一/二期西段的50%权益，并在2014年提出出售西气东输管道一/二期东段，至今仍悬而未决。
方正证券分析师李大军表示，油气行业作为“主业处于关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域、主要承担重大专项任务的商业类国有企业”，将保持国有控股，管网分离或取得突破。
“在混改方面，我们认为可重点关注非国有资本参与国企改革的投资机会，预计将在上游推出试点项目，在中游基础设施建设及下游油品质量升级推出重大项目。” 李大军称。
余晓毓称，截至目前，上游勘探开发行业主要以中石油、中石化、中海油和延长石油这四大石油公司为主。不过，勘探和开发行业已出现了一些突破，如2011-12年页岩气区块和2015年新疆常规油气区块进行公开招标。“我们相信，开放勘探开发行业或可为私人和非国有石油公司带来进入这个垄断行业的新机会。” 余晓毓如是说。
李大军称，届时，放开上游资源获得者将直接受益，油服装备公司间接受益，相关标的分别包括广汇能源（600256.SH）、洲际油气（600759.SH）、准油股份（002207.SZ）、吉艾科技（300309.SZ）、海默科技（300084.SZ）。而管网投资拉动设备需求，相关受益标的分别有玉龙股份（601028）、金洲管道（002443.SZ）。此外，民企参与储库投资，相关标的分别包括恒基达鑫（002492.SZ）、保税科技（600794.SH）、龙宇燃油（603003.SH）、广聚能源（000096.SZ）。
谢伟玉预计，未来，像国有企业的分类、完善国有资产管理体制的方案、发展混合所有制的意见、国有资本经济结构调整、重组、并购的方案，以及完善法人治理结构、解决历史遗留问题、监事会将来要发挥的作用等等一系列细节方案将会陆续出台。
（编辑 庞华玮）
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