杠杆平仓风险或不足为惧 抢夺控股权才是钜盛华根本

12月15日晚间，万科A（000002.SZ）终于发布公告，举牌万科A的钜盛华公司终于披露其资金来源等核心问题。

不过对于资管计划的细节，钜盛华仍然不愿意全部吐露。

在回应深交所问询函的公告中，钜盛华表示取得万科4.97%股份所支付的资金总额为 96.51亿元。本次权益变动通过资产管理计划实施，所有资管计划均采取分级的方式。

与此同时，在增持达到2倍杠杆的资管计划中也设置有平仓线的要求。资管合同及补充协议的主要内容显示，上述计划均将计划份额净值0.8 元设置为平仓线，资产管理计划份额净值低于或等于平仓线时本公司需按照管理人要求及时追加保障金。

而目前钜盛华财务数据显示，截至2015年10月底，其账面现金为22亿元，营业收入为4.2亿。如果万科股价出现较大幅波动，其补仓资金来源将承受考验。按照12月份以来万科的股价走势估算，西部得利两家资管计划的建仓成本都在19.3元以上，未来万科股价的变动会导致平仓的风险。

不仅如此，钜盛华对于资管计划中优先级、劣后级的预计收益均未吐露，仅仅表示优先级收益率符合市场水平。

不过，也有上海资管人士对21世纪经济报道记者表示：“这个平仓线都是象征性的，抢万科股权才是实际的目的，如果只是普通的资管计划，谁会借给你几十亿单单买万科呢？”

同时，21世纪经济报道也注意到，钜盛华通过签订补充协议的形式锁定了表决权，《泰信价值1号特定客户资产管理计划资产管理合同之补充协议》更是在12月15日才匆匆签订。

（编辑：简俊东）

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