在多位金融市场人士看来，这次通话预示着中美两国可能会建立某种协调机制，共同应对当前全球金融市场动荡。近期人民币汇率大幅波动，俨然牵动着全球最大两个经济体的神经。
1月18日上午，中国中央财经领导小组办公室主任刘鹤与美国财政部长雅各布·卢（Jacob J. Lew）进行了电话沟通。
雅各布·卢表示，如果中国继续已经开始的改革，中国将成功实现经济转型，美方对此充满信心。
他说，中国已经做出了继续结构性改革的承诺，习近平主席去年9月也提出会避免竞争性货币贬值、不用人民币贬值刺激出口，美方对此表示欢迎。
在会谈中，刘鹤和卢讨论了中国在汇率市场化转型过程中向市场明确传达自身政策及行动的重要性。
在多位金融市场人士看来，这次通话预示着中美两国可能会建立某种协调机制，共同应对当前全球金融市场动荡。
“我认为美方希望了解中国结构性改革上的方略，尤其是想了解汇率政策上的政策目标，希望以此减少美国市场方面的不确定性。而中方则希望向国际市场上表明汇率政策的态度和目标。”美国国际集团（AIG）董事总经理和首席经济学家莫恒勇（Henry Mo）在接受21世纪经济报道记者采访时表示。
常驻香港的宏观经济型对冲基金基金经理张刚认为，通过这次中美高层通话，中国政府向金融市场更明确地传递了自身汇改意图——在有步骤地促进人民币汇率市场化定价同时，中国不会容忍人民币大幅贬值，而是维持人民币兑一篮子货币汇率的均衡稳定，以此有效遏制人民币沽空投机潮涌。
除了中美达成明确传递人民币汇改意图的共识，中国央行17日继续向人民币空头祭出“大招”。
1月17日，央行出台《关于境外人民币业务参加行在境内代理行存放执行正常存款准备金率的通知》。1月25日起，对境外参加行存放在境内代理行等境内银行的境外人民币存款执行正常存款准备金率。此举被认为央行将通过收紧离岸市场流动性，抬高人民币沽空投机的杠杆融资成本，遏制人民币沽空潮。
截至18日17时，离岸人民币兑美元汇率徘徊在6.5979附近，较境内在岸市场人民币即期市场高出了约200个基点，较两周前最高值1600多个基点已大幅缩减。
人民币国际化“新博弈”
“在我看来，双方沟通很有实效性。美股新年以来连续暴跌，中国是其中一部分很重要的原因。”莫恒勇表示。
市场关心的另一个话题是，中国央行如何在推动人民币国际化与遏制人民币沽空投机潮之间取得平衡点，中美双方是否为此形成某些共识。
此前，随着人民币汇率大幅波动，中国决策层对外界多次表态人民币不存在持续贬值基础。
在中财办主任刘鹤与美国财长雅各布·卢对话前，中央财经领导小组办公室副主任韩俊1月11日已在美国纽约表示，当前人民币正在遭受市场力量带来的贬值压力，但相信这是暂时的，人民币加入SDR货币篮子是坚强支撑，未来人民币汇率不可能完全失控。
韩俊说，“有关人民币会像脱缰野马一样完全不受控制的看法纯属异想天开”，做空人民币“不会成功”。
15日下午，国务院总理李克强在会见欧洲复兴开发银行行长查克拉巴蒂时表示，中国无意通过货币竞争性贬值刺激出口，人民币汇率也不存在持续贬值的基础。中国有能力继续保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
除了对话，中国央行多次出手干预汇市。
上周初，中国央行已经通过抽走离岸市场人民币以抬高人民币沽空的融资成本、在离岸市场大举买入人民币等措施有效遏制人民币沽空投机潮涌，一度抹平了人民币境内外汇差，令人民币沽空潮的另一大幕后推手——人民币境内外汇差套利交易变得无利可图。
1月17日，央行出台《关于境外人民币业务参加行在境内代理行存放执行正常存款准备金率的通知》，以此收紧离岸市场流动性，进一步抬高人民币沽空投机的杠杆融资成本，遏制人民币沽空潮卷土重来。
然而，这些汇市干预措施也令某些境外投资机构担心，中国央行可能在牺牲人民币国际化进程为代价，优先遏制当前人民币无序贬值压力。但也有外汇交易员指出，若央行不采取汇市干预措施令境内外人民币汇差趋于一致，人民币境内外汇差套利交易就可能越演越烈，令人民币汇率定价机制一直被这种套利行为操纵，导致金融市场长期存在人民币两个价格，就中长期而言，反而对人民币国际化进程更加不利。
21世纪经济报道记者了解到，不少投资机构也认为，近期人民币汇率大幅波动与全球金融市场动荡，某种程度也是人民币境内外汇差套利交易“惹的祸”。因为它促使人民币汇率不断下跌，导致市场对中国资本外流与经济出现问题的担忧。
“人民币中间价非常重要，因为汇率只有在中间价格上下浮动2%，而其他货币浮动没有限制。事实上人民币几个点的贬值在国际外汇市场上不算什么，但问题在于政策目标不太明确。”莫恒勇表示。
他认为，如果是通过与市场沟通好的货币政策，最终传导达到调节汇率的目的，则会增加市场稳定。“这可能也是美国方面比较关心的问题，即中国汇改措施能否令人民币境内外汇差控制在合理区间，令金融市场重回稳定，也兑现此前中国方面对人民币加入SDR所做出的承诺。”张刚表示。
厘清汇改政策目标
近期人民币汇率大幅波动背后，是国际投机资本抓住中国央行汇改政策的“模糊地带”，伺机沽空人民币套利。
“简单而言，就是中国相关部门一方面表示人民币不存在持续大幅贬值的基础，一方面令市场感觉央行在不断下调人民币汇率中间价，似乎在默许人民币贬值。”张刚表示。这也导致从去年8月人民币汇改以来，人民币沽空投机潮此起彼伏。
一位香港银行外汇交易员回忆，去年8月11日，中国央行突然调整人民币汇率中间价形成机制后，一度被市场认为中国央行有意增强对外贸易竞争力而默许人民币竞争性贬值，很快掀起了一轮人民币沽空投机潮。但此后央行积极干预汇市，令人民币汇率重新企稳反弹。
市场很快发现，尽管中国相关部门表示人民币不存在大幅贬值的基础，但11月底人民币加入SDR后，人民币兑美元突然开启新一轮贬值，尤其是人民币中间价每日下跌，令市场开始猜测央行汇改的真实意图，是维持人民币不会大幅贬值，还是默认人民币渐进式贬值。
在多位外汇市场人士看来，其实中国央行维持人民币不会大幅贬值的汇改意图并没有改变，其间央行一直在积极干预汇市维持人民币汇率稳定，但在强大沽空压力下，这种汇市干预显得收效不大。究其原因，是国际投机资本抓住了央行汇改过程的某些模糊地带，伺机沽空人民币套利。
所谓汇改模糊地带，一是去年12月中旬中国外汇交易中心发布CFETS人民币汇率指数，让市场以为人民币汇率形成机制将从紧盯美元转向紧盯一篮子货币，由此引发人民币兑美元汇率大幅贬值预期增强；二是国际投机资本利用人民币汇率中间价的市场化形成机制，先在通过早盘率先大幅压低离岸人民币汇率，“引导”第二天人民币中间价持续大幅下挫，人为地营造央行默许人民币大幅贬值的迹象。
诺贝尔经济学奖得主、原世界银行高级副行长约瑟夫·斯蒂格利茨在接受21世纪经济报道记者采访时表示，这可能也是中国央行未能向市场明确传递汇改意图，让投机资本有机可乘。
中金公司首席经济学家梁红分析，虽然市场暂稳，但贬值压力并未得到充分释放，跨境套利空间依然存在。人民币不多的贬值却引发了国内外资本市场的连锁反应。汇率政策的不当操作会加剧贬值预期，可能引起外汇储备降幅扩大，甚至可能造成一些改革措施倒退。
2016年首周，人民币投机沽空潮一度达到高峰。其间人民币兑美元中间价当周跌幅接近700个基点，境内人民币即期汇率贬值幅度超过0.8%，离岸人民币汇率更是大跌逾2.28%，引发金融市场对中国经济发展前景的担忧，进而在全球股市、大宗商品市场纷纷下跌。
“这可能是中美高层开展此次通话沟通的主要原因。”张刚表示，美国方面希望了解中国汇改政策的意图与目标，由此降低美国金融市场的不确定性。而中国相关部门也可以借此向市场明确自身汇改的目标，避免外汇市场对中国汇改政策目标产生错误判断。
（编辑：辛继召；如有建议或线索，请联系电子邮箱：xinjz@21jingji.com）
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