A股迎史上最“壕”高送转：“馅饼”还是“陷阱”？

2015年报正在创造A股史上最“壕”高送转。截至昨日，年报披露尚不足百家，但已有177家公司争先恐后地捧出了分配预案，让人咋舌的是，其中百家公司抛出了10送转10以上的高送转预案。

今晚，又有多家公司发布高送转预案：

►旋极信息：拟10转10派0.42元，一季报大幅预增2100%-2130%；

►赛升药业：拟10转10派3.6元；

►惠博普：拟10转10派2元；

►万润科技：拟10转20派0.5元；

►联络互动：拟10转15派1.5

►红豆股份：拟10转10派0.5元，去年净利增3成

►思美传媒：拟10转20并派现

►华宇软件：全年净利增逾四成 拟10转10派1元

►新联电子：年报拟推10转18并派现

在高送转一波高过一波的背后，人们看到，一些绩差公司因此暴涨，股价脱离基本面；一些公司借此推高股价，为日后股东减持、增发等铺路。火爆的高送转，带来的并不全都是馅饼。

百公司跻身高送转俱乐部

数据显示，截至2月21日，沪深两市已有177家上市公司披露了2015年利润分配预案，其中，跻身10送转10以上“高送转俱乐部”的公司有101家，占比达57.06%。

如今，10送转5早已无人关注，10送转10只是起步，上市公司们正在把高送转门槛越抬越高。劲胜精密喊出的10转30，已经成为新标杆。此外，神州长城计划对全体股东每10股转增28股，天齐锂业则推出了10转28派4.0元(含税)。棒杰股份、财信发展两家公司分别计划10转26派2.0元(含税)、10转25派0.54元(含税)。

数据显示，目前推出“10送转20”及以上的高送转预案的公司有26家，其中有12家是中小板公司、9家创业板公司。

高送转背后暗藏陷阱

有投资者注意到，在近期不断出现的“高送转”预案中，往往伴随着一些“陷阱”。

东方电热2月1日公告，实际控制人谭荣生等人表示，鉴于公司目前稳健的经营和未来良好的发展前景，提议以不少于母公司2015年度实现的可分配利润50%进行现金分红（含税），同时每10股转增18股。然而，不久之后，东方电热就在2月17日收到公司控股股东暨实际控制人谭荣生、谭伟和谭克减持股份的告知函，上述三人于2月16日通过大宗交易减持了间接持有的公司股票430.91万股。

2月15日午间，神州长城公告控股股东提议每10股转增28股的高送转方案。然而，在公司披露高送转预案的次日，也就是2月16日，便有股东减持了：华联发展集团有限公司以49.61元的成交均价减持了公司120万股。2月18日，神州长城收到了深圳证券交易所有关公司利润分配预案的关注函。在回复函中公司披露，二股东华联控股及其关联方富冠投资和华联发展集团未来6个月将减持3059.6万股公司股份，占总股本比例高达6.85%，套现金额将达到16亿元。

除了减持外，还有不少推出高送转方案的公司出现利润下滑的情况。比如劲胜精密，其前三季亏损超过2亿元，预告公司全年亏损4.6亿元，同比下降718.51%。

如豫光金铅也给出了“10转20派0.13元”预案，但已公布的年报显示，公司2015年度归属于上市公司股东的净利润1250.54万元，同比下滑46.66%。

同样，太原刚玉、国联水产、顺威股份、广田股份四家公司的净利润同比降幅分别为150%、99.11%、95.60%和50%，但其分配预案分别是10转10、10转12、10转15派0.1元和10转15。

交易所高度关注

部分“高送转”与基本面的背离，正在引发交易所的高度关注。上交所2月19日表示，上交所公司监管部门重点加大对年报“高送转”信息披露监管力度。进入2015年年报披露期以来，上交所要求沪市上市公司严格执行去年发布的董事会审议“高送转”公告格式指引，详细披露董事会表决意向、董事及提议股东的持股变动与增减持计划等，并结合公司自身业务，就“高送转”是否符合公司当期实际经营业绩情况、是否满足公司当前经营活动需要、是否有利于公司未来发展等，做出详细披露。

深交所在其官网提醒投资者，应理性看待上市公司发布的“高送转”方案。认为“高送转”的实质是股东权益的内部结构调整，对净资产收益率没有影响，对公司的盈利能力也并没有任何实质性影响。因此，投资者不应该把上市公司发布的“高送转”方案与上市公司的高盈利或者高成长等同。

与此同时，交易所也罕见地密集发函追问上市公司高比例转增的背后秘密。如前文提及的劲胜精密。在公司披露高送转预案后，深交所第一时间对公司发出关注函，急问“有无减持意图”，劲胜精密回复时也明确表示了大股东未来可能减持。

同样的情况也发生在天齐锂业的身上。2月19日天齐锂业回复了监管函件。深交所主要询问了4个问题。首先是利润分配预案与公司业绩匹配的具体理由及合理性，其次是分配预案是否经过财务测算，公司在过去和未来一年是否使用募集资金补充流动性，以及信息保密、防范内幕交易采取的措施。

别成高送转接盘侠

申万宏源的观点认为，一些绩差股抛出高送转预案后出现暴涨行情，很容易出现股价与业绩严重背离，也有一些借高送转预案推高股价，为日后的股东减持逃离、或者并购和增发铺路。投资者面对火爆的高送转行情，还应该保持头脑冷静，谨慎参与，避免沦为接盘者。

机构投资人士也表示，高送转原本是有业绩支撑、股价较高的上市公司摊薄每股盈利采用的方法，同时借以表达对业绩增长的信心，但这几年已经越来越变味儿。

高送转越来越多，逐渐沦为投机或者利益输送的工具，一些并无业绩支撑，而是上市公司借高送转推高股价，实现高位减持目的。最近也有不少上市公司高送转方案提前泄露但资金先行布局例子，就等着散户进去抬轿。

上述人士提醒，虽然上市公司高送转方案推出前后一般股价都有较好表现，没有业绩支撑的高送转看似慷慨，但当部分人获利了结后，股价多数都将随波逐流甚至补跌，将中小投资者丢在高岗。因此，投资者在遴选高送转标的时，除了绕开有股东减持计划的公司外，还需要多关注业绩。

（来源：结合中国证券网整理）

（作者：21Plus 编辑：张楠）

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