央行：明天起，存款准备金率下调0.5个百分点

2月29日傍晚，据央行官网消息，央行决定：自2016年3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持金融体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长，为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

富时A50指数期货直线拉升，在岸人民币跳水50余点

这是央行2016年的第一次降准。消息公布后，随后和中国因素有关的外围市场资产涨声一片，铜价、澳元、富时中国A50指数期货快速走高。

截至发稿，富时中国A50指数期货快速走高，现涨1.56%。

两岸人民币跳水，离岸人民币兑美元扩大跌幅，美元兑人民币上涨50余点至6.5520一线。

澳元兑美元短线急升30点至0.7169。

A股三大板块或受益

明天A股会如何表现？也许如下历次降准后股市走势图能稍作参考。

此外，业内人士表示，央行降准对于各个板块和概念的影响不一，如果从行业而言，金融、地产等资金密集型行业都将获益。

受益板块一：资金敏感型品种

无论是银行还是地产，都属于资金敏感型品种。对于银行而言，降准最大的利好在于可贷规模比例，据测算，准备金率下调0.5%将为银行带来3700亿元的资金释放，从货币乘数变化的角度计算，理论上将带来15000亿元左右的M2增加。相同的还有地产行业，虽然这种影响同样有限。半年内准备金两次下调，并不意味着对于地产开发商信贷控制的解禁，但流动性预期有所好转，不排除部分刚需入市的可能，至少成交量的些许好转有利于缓解房企紧绷的资金链。作为利息敏感品种的保险股也会小幅受益。前期关于放开交强险对于保险行业是突发利空。但降准会增加降息预期，进而推动债券等资产价格上涨，这点从国债指数去年以来的单边上扬走势中就不难看出。而债券是保险公司的主要投资标的，其价格上扬也有望对冲交强险放开的利空。

银行概念股：浦发银行、民生银行、招商银行、工商银行、建设银行、农业银行。

券商概念股：中信证券、海通证券、招商证券、长江证券。

地产概念股：万科A、保利地产、招商地产、金地集团、华夏幸福、廊坊发展。

受益板块二：大宗商品类

大宗商品，尤其是有色金属，主要受两个因素驱动，一个是实体经济的需求端，另一个则是对于流动性的预期。前者而言，至少上半年不会有明显起色，但市场已有一定预期。配合全球流动性松动的预期，可能成为影响大宗商品走势的超预期因素。

有色金属概念股：铜陵有色、中国铝业、江西铜业、中金岭南、锌业股份。

受益板块三：高分红概念股

降准虽然不等同于降息，但随着银行间流动性的些许好转，银行间市场的资金价格有望出现一定程度回落。资金价格的回落也会是民间借贷等资金信贷的投资回报率回落。相比之下，蓝筹股，尤其是始终能够保持高分红比例的蓝筹股，其持有价值将有所突出。目前正是年报陆续披露阶段，对于高分红、低市盈率的蓝筹股而言，正是一个长期价值凸显的时候。

高送转概念：众信旅游、天保重装、赢时胜、飞天诚信、飞凯材料、东易日盛、东方通。

市场解读

为什么会在这个时候降准？

民生证券分析认为，主要有以下四方面原因：1、经济下行压力消除之前，央行必须维持“流动性合理充裕”配合稳增长。2、对冲影子财政扩张、信贷放量带来的资金需求冲击，维持短端利率稳定，为信用派生创造条件；3、配合供给侧改革的三去，避免流动性紧张带来的系统性金融风险。4、美联储加息预期大幅降低，汇率相对稳定，为降准提供时间窗口。

此次降准会释放多少流动性？

民生证券分析认为，普降50BP准备金，释放流动性大约5000-6000亿。外汇占款持续收缩，本周公开市场操作到期9300亿，降准释放的流动性只能勉强抵补基础货币缺口。不过，超预期的降准却有“宽松”的信号意义。

中金公司分析师陈健恒、唐薇认为，此次降准大概释放6000亿左右资金。陈健恒还指出，投资者对央行双降的宽松预期在逐步弱化，近期中长期债券收益率也有小幅的回升。央行此时的降准举动将市场的宽松预期重新拉了回来。

值得一提的是，此前多数经济学家预期：中国货币政策2016年仍有进一步宽松的空间。

预计货币政策宽松力度会多大？

彭博去年12月17日-22日对18位经济学家调查的预估中值显示，预计到2016年底，中国一年期贷款基准利率将降至3.85%，低于目前水平50基点；存准率将降至15%，低于目前水平250基点。

申万宏源指出，考虑到外汇占款下降仍是常态，为保持货币真正宽松，社会融资成本真正下降，货币宽松力度还需加大。维持全年降准5次，降息1-2次的判断。

招行则认为，本次降准标志着宽松政策已经重回视野，预计年内仍有3次以上降准，且理论上降息不会太远。

对股市、债市会有什么影响？

英大证券首席经济学家李大霄在微博上表示，央行降准，重大利好！货币宽松利于稳定经济及股市！筑牢婴儿底2，2638就是2016年底部。

民生证券也认为这是利好，但作用非常有限。

1、从风险偏好看，超预期的降准，配合稳增长政策，有助于缓解经济下行风险，提振市场情绪；2、从无风险利率看，降准的对冲意义大于宽松意义，无风险收益率的下行需要央行引导短端利率下行的进一步动作；3、从基本面看，供给侧改革出现实质进展之前，企业盈利的改善仍缺乏内生动力，外生性的刺激效果会越来越弱。

广发固守则分析指出，本次降准确实超出预期，但转向看多的理由并不充分，后续利空因素仍需警惕。

此外，上述机构还指出，某种意义上讲，降准有缓解股票市场下行的意图，但无法对冲后续债市利空因素。本周“两会”召开，经济增长目标、财政赤字规模、地方债存量置换等信息将明确。现有信息判断，政府稳增长决心，债券供给压力将进一步明确，从而动摇前期债牛两大动力（经济预期、资产荒格局）。

招行方面更是直言，资本市场有机会短期企稳，但股市根本性好转需要实体经济盈利能力的根本性改善，不认为降准降息能够扭转当前熊市，人民币汇率短期将承压，在岸、离岸均将出现下跌。

楼市方面会更疯狂吗？

易居研究院智库中心研究总监严跃进分析认为，近期上海、深圳等地房价持续上涨，市场较为亢奋，而降准无疑具备了一种“火上浇油”的效应，会进一步使得市场预期看涨，加剧部分房企楼盘项目的价格调整或上升。从这个角度看，近期对于一线城市来说，需要提防各类政策效应下的盲目涨价行为，对于部分随意涨价的做法需要进行打击，进而维护购房者的购房利益。

他还认为，此次降准政策一定程度上使得此前的20%商贷首付政策、契税下调政策等变得更加巩固。

目前部分城市尤其是非省会城市正在积极落实两成商贷政策，持续宽松的商贷政策会使得商业银行贷款过于宽松，进而可能会形成新的贷款风险。而通过降准，将使得此类商业银行贷款方面更加具备主动性。

此外，他还指出，目前降准对于一二三四线城市的刺激效应会有差异。

一线城市由于购房政策比较紧，而且近期也会有一个相对严苛的购房政策出台，可能刺激意义已经不大。

二线城市能够获得最大的利好。这是因为二线城市的购房需求还没有完全释放，恰好可以借此次降准政策而积极推盘和积极做营销，这个时候购房者可能也会因为一线城市房价暴涨的因素，而积极购房。

三四线城市总体上库存规模较大，但对于购房者来说，后续获取宽松的房贷可能会有更好的便利性，进而使得购房者的购房成本降低，进而加快购房效率。

（作者：21Plus 编辑：曾静娇）

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