随着资产证券化业务（下称ABS）的兴起，ABS基础资产的种类正在被进一步丰富。21世纪经济报道记者从接近云南城投人士处获悉，全国首单公园演出票款资产证券化项目“曼听公园资产支持专项计划”（下称曼听公园计划）已成功发行。据一份曼听公园计划资料显示，该计划由恒泰证券进行推广，并由华夏银行昆明分行作为托管机构，募集总规模7.7亿元；其...
随着资产证券化业务（下称ABS）的兴起，ABS基础资产的种类正在被进一步丰富。
21世纪经济报道记者从接近云南城投人士处获悉，全国首单公园演出票款资产证券化项目“曼听公园资产支持专项计划”（下称曼听公园计划）已成功发行。
据一份曼听公园计划资料显示，该计划由恒泰证券进行推广，并由华夏银行昆明分行作为托管机构，募集总规模7.7亿元；其中优先级部分为7.2亿元，共分为8档，最长期限为7.64年，并均被中诚信证评给予AAA的信用评级，其中后3档包含了投资者回售和原始权益人赎回选择权。
发行完成后，该产品还将于上交所固收综合平台挂牌流转，持有人亦可通过质押式协议回购交易机制实现融资。
值得一提的是，此次计划背后的基础资产，系西双版纳曼听公园内所经营的“澜沧江·湄公河”歌舞篝火晚会的演出票款收益权，而原始权益人也正是经营方景洪市曼听公园有限责任公司（景洪曼听公司）。
事实上，此前曾有以公园门票或航空客票款收入作为基础资产的ABS出现，而此次演出票款收益权作为基础资产，在国内企业ABS中尚属首例，这或与上交所对该类产品创新的支持不无关联。据一位接近上交所人士透露，上交所内部专门设立了ABS小组来推进该类业务的创新和发展，并与相关机构讨论基础资产创新的可能性。
工商资料显示，景洪曼听公司为景洪市城投开发有限公司所全资持股，而后者是西双版纳州产业化转型的领军国企，并由云南省国资旗下的云南城投和景洪市财政局所共同持有，即景洪曼听公司的实际控制人系云南省国资。
西双版纳是云南著名景区，而本项目基础资产所及的晚会，正是西双版纳地区最为著名的篝火晚会，晚会包括“迎宾、自助餐、演出观赏、放花灯和篝火表演”，并受到到访游客的热捧；事实上，其演出门票收入近年来也一直持上升状态，并在2015年达到1.56亿元左右。
据该项目券商负责人胡莹女士介绍，为满足曼听公园计划的增信要求，相关方共为该产品提供了包括优先/次级分层、储备金、差额支付承诺、云南城投集团担保以及现金流超额覆盖五项增信措施。
“景洪曼听公司提供3000万元储备资金存放于储备金账户，用于专项计划本金和利息的补足”，胡莹表示，“其母公司景洪城投还为计划提供了差额支付承诺，同时云南城投则为项目提供了担保措施。”
21世纪经济报道记者获悉，由于ABS产品在国内仍属创新事物，因此该计划推介人士对其的定价思路确定为：资产证券化产品的发行利率=相同期限、相同评级的中短期票据的利率+流动性利差。
据接近该项目人士透露，在债券市场利率上行的形势下，“8年期含权结构”的各档加权利率约为5.4%，而从这一较低的定价，或可管窥该计划基础资产和相关信用主体资质在机构间市场的被认可程度。
“这个因为比较被认可，所以实际发行成本很低，像8年期含权的才5.4%，第一档优先的利率甚至都突破了4% 低到了3.8%。”该人士表示。
（编辑：罗诺）
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