封闭下去，中国期货市场只能是关在屋子里“赌大小”

为什么大豆、玉米的价格，要看美豆的脸色运行？做橡胶期货，为什么又要留意日胶的波动？

作为最大的发展中国家，在过去的工业化进程中，始终面临着一个尴尬的处境，即商品最大的需求国，但是部分商品的定价权却在国外，这相当于“命门”掌握在他人手中。

以四大工业品为例，原油主要参考价格为美原油、伦敦布伦特原油，橡胶价格则要参考日本胶、新加坡胶，有色金属价格则跟随LME价格运行，铁矿石则主要受澳洲矿山价格影响。

上述各工业品，中国进口份额始终位居世界前列，国内需求一定程度上也对相关品种产生影响。但是，国内的期货价格在世界范围内的话语权却未得到实质提升。

中国商品期货市场发展二十余载，但是始终处于封闭状态，投资者都是来自国内，其中又以大量的个人投机者居多，而国外的期货市场则是开放的，交易主体囊括了来自世界各地的基金机构、跨国集团。

如果不让国外的投资者参与进来，国内期货市场形成的价格怎么获得国际投资者的认可？

证监会副主席方星海今天也提出，要推进国内商品市场对外开放，并引入境外投资者。

而引入外资，恰恰正是争夺商品定价权的关键所在，只有国外的机构参与进来了，国内期货市场形成的价格才能被他们所接受。

甚至可以说，引入外资进场是争夺商品定价权前提必要条件。目前，基本路径也比较清晰，即以原油期货的推出为契机，逐步引入外资进入国内期货市场。

无论是股市，还是期市，今年监管层的监管思路明显倾向于“维稳”。4月以来，国内期货市场的巨幅波动，更是遭到三大期交所的联合“灭火”。

那么维稳的监管思路是否又会限制，外资进入期货市场的进程呢？笔者认为影响有限，这要从期货市场的特点上讲。

其一，期货市场相比于股票市场要更加公开，期货价格的运行始终对标着现货价格，市场操纵难度巨大，当出现大幅偏离时，套利者便会涌入。

其二，放外资进场，是争夺商品定价权的前提，结果期货市场规模来看，预计前期也不会全部放开，而是先放进来一小部分试水。

实际上，单纯从交易量和交易额来看，国内三家商品交易所早已位居世界前列。

相关数据显示，2015年全球衍生品交易排名中，大商所、郑商所和上期所分别第8至10位。从单个品种交易量来看，成绩比这个还要好，此前便有多个品种成交量排名世界第一。

但是，如果国内期货市场继续封闭，那么不过是关在屋子里“赌大小”的游戏，同时游戏的结果还要受外盘影响。

（编辑：朱益民）

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