中期投资策略秀：诗不在远方，在券商！

6月，是券商一年一度中期投资策略密集发布的季节。

在这样的时令里，各大券商不仅要极力推介自己的专业判断，而且还要尽情渲染各自独特的才情。

5月31日，当放量大涨的一根长阳，不仅搅皱深沪两市低迷盘整的一池春水，也拉开了券商研判市场未来走势的序幕。 

现有分析报告显示，卖方对6月拐点问题仍存分歧，多家券商研报更是兴起“文艺风”点评市场。

6月1日，上海证券分析师屠骏发布题为《RQFII点燃趋势拐点：第一目标3200点》的极为乐观的策略研究报告。

“从大结构上看，无论起点始于5178、3684还是3097高点，大结构的调整已经接近中后期。此时南方A5020亿大单点燃趋势拐点。本轮反弹沪综指第一目标位 3200”，屠俊在其策略研报中旗帜鲜明的公开看多。

那么，屠俊坚定看多的理由是什么？他认为， 纳入 MSCI 新兴市场指数是国内 A 股市场面向全球资本市场里程碑事件，随着 MSCI 将 A 股纳入新兴市场指数的逐步实现，外资偏好的低估值蓝筹，如金融、地产、生物医药、汽车、

零售等估值处于历史低位的估值洼地行业，会出现估值洼地逐步修复的效应。

相比上海证券旗帜鲜明看多，国开证券策略研究发布了《半是风雨半是晴》的研报，这一报告标题一下子又将投资者的市场情绪从乐观带入扑簌迷离 。 

国开证券的核心观点是：6月市场环境仍然复杂，深港通和纳入MSCI预期如能实现，有望推动投资者风险偏好小幅提升，并对前半月市场表现构成支持。但美元在7月加息概率加大，且股市资金流入量有限，下半月市场可能会面临资金及外部环境的压力。6月市场格局半是风雨半是晴，市场有望形成小级别反弹，但须注意在熊市背景下反弹行情在6月中下旬随时可能夭折。从投资思路来看，总体仍维持轻仓参与、波段操作的保守性思路，6月反弹并非决胜月，下半月风险增加更需谨慎。

比国开证券更加暧昧含蓄的是长城证券。长城证券宏观策略部发表的报告为《回首向来萧瑟处，也无风雨也无晴》。

该研究报告表示，中国经济目前进入深度去产能阶段，预计3-6个月的短周期经济亦然呈现L型底部状态，三季度前通胀相对温和，四季度为全年高点；下半年还是稳健的货币政策和积极的财政政策。从股市角度而言，今年下半年显著创新低的概率比较低，走势可能跟2002、2012这样的年份更加类似，一是要把握机构性机会，收获阿尔法。二是要把握好止盈策略，及时兑现盈利，灵活操作，猴年操作离不开一个猴字。

“回首向来萧瑟处”或许不会引发太多歧义——市场低迷盘整的现实人所共知，而“也无风雨也无晴”则让人不知所云，难道未来走势是像雾像雨又像风吗？

信达证券策略报告标题风格虽不诗化，但仍相当文艺，其发布的报告为《剥开市场的洋葱 谨慎与乐观并行》。

该报告认为，市场表现主要是在增量资金（MSCI 和深港通都会带来增量资金）的预期下，投资者前期低迷的情绪修复所致。从趋势的角度看，不能完全排除趋势继续上行的概率，另外蓝筹股的估值较低，也有一定可能会成为资金配置的方向。然而，当前市场的基本面尚无根本性的变化，政策基调依然在加强金融监管 、 美元加息与M2 增速下降对市场的影响依然存在。综合而言，我们认为短期市场基于投资者情绪的修复，依然有望持续一段时间，目前时点尚难以确认为反转时点。

针对信达证券策略报告标题，有投资者不无调侃地表示，“剥洋葱可不好玩，不管谨慎还是乐观，最终都会泪流满面”。

（作者：庄可 编辑：朱益民）

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