国家队中投公司加大海外房地产配置

作为中国国家主权财富基金，中国投资有限责任公司（下称“中投公司”）交出了怎样的2015年成绩单？

7月22日，中投公司发布《2015年年度报告》。对境外投资组合分布、财务状况和经营业绩等作出全面披露。

累计年化收益率4.58%

《报告》显示，截至2015年底，中投公司总资产已超过8100亿美元，自成立以来的累计年化国有资本增值率为15.30%。受国际金融市场波动及美元升值导致汇兑损失等因素影响，中投公司2015年境外投资净收益率按美元计算为-2.96%，自成立以来累计年化净收益率为4.58%。

这样的投资收益是在全球金融市场大幅震荡中实现的。2015年全年MSCI股票指 数下跌2.36%；高盛大宗商品指数下跌32.86%，原油、铁矿石价 格分别下跌36.28%、37.37%；新兴市场股票下跌14.92%，债券下 跌11.15%。同时，美元大幅升值9.26%，非美元货币相对跌幅明显。中投公司董事长兼首席执行官丁学东在开篇致辞中也表示，2015年，无论对于全球经济还是中投公司，都是极具挑战 的一年。

在投资架构上，中投公司在2015年1月组建了中投海外直接投资有限责任公司（下称“中投海外”）。目前，中投公司境外投资业务由中投国际有限责任公司（简称“中投国际”）和中投海外两个子公司分别承担，具体分工上，中投国际开展公开市场股票和债券投资，对冲基金和房地产投资，泛行业私募基金委托投资、跟投和少数股权财务投资。中投海外是中投公司对外直接投资业务平台，通过直接投资和多双边及 平台基金管理，促进对外投资合作，力争实现投资收益的最大 化。

中投公司另一子公司——中央汇金投资有限责任公司（下称“中央汇金”）根据授权对国有重点金融企业进行股权投资，实现国有金融资产保值增值。

加大海外房地产配置力度

作为实现国家外汇资金多元化投资的机构，中投公司如何进行投资？

《报告》显示，2015年，中投国际引入参考组合（Reference Portfolio）配置模式，配置框架由“战略配置—政策组合—战术配置—实际组合”，调整 为“参考组合—三年政策组合—年度政策组合—实际组合”。 参考组合由公开市场股票和固定收益构成，在组合构建中，按照风险匹配原则将对冲基金、私 募股权投资、房地产等另类资产用参考组合中的股票、债券进行置换，确定每个资产和参考组合资产的替代关系，通过扣减参 考组合资产比例、增加新的资产，在风险等价的前提下实现组合优化。这也是国际多家同业机构采用的投资组合方法。

《年报》披露，境外投资组合分布中，公开市场股票、固定收益、绝对收益、长期资产和现金产品分别占比47.47%、14.44%、12.67%、22.16%和3.26%。

在股票中，美国股票占比高达46.32%，非美发达国家股票占比达42.00%，新兴市场股票占比11.68%。而在股票行业分布上，金融、信息科技、可选消费品、医疗卫生以及工业排名前五，分别占比21.54%、14.66%12.62%、11.61%、9.72%。

中投公司方面介绍，长期资产投资方面，加大了对房地产、基础设施等稳定收益类资产的投资力度。

其中，为了进一步加大房地产投资规模，中投公司还成立了单独的房地产投资部，重点关注发达市场大型直投项目。2015年共完成9笔投资，皆为所在区域年 度主要房地产交易

中投公司表示，全球投资环境日趋复杂，市场竞争日益激烈。房地产作为实物资产，具有现金流稳定、抗通胀能力强、风险调 整后收益较好等特征，因此，是不少长期机构投资者持续重点关注的领域。在房地产投资方面，中投公司注重发挥持有期限长、投资规模大、网络资源丰富、交易确定性高等比较优势，重点关注发达市场优质资产直投项目。目前，中投公司在房地产领域的投资超过40项，分布于北美、欧洲、亚洲及大洋洲。

对于今后的投资形势，丁学东在致辞中表示，当前世界经济仍处于金融危机后漫长的深度调整期，判断2016年将延续低增长、低通胀、低劳动生产率、低贸易增速、主要经济体政策分化等特征，这种宏观经济环境对投资机构实现长期收益目标带来巨大挑战。同时，近年来，世界主要发达国家保持了温和增长或复苏，包括中国在内的少数新兴市场国家前景看好；全球对外直接投资大幅增加，跨境并购业务积极踊跃；基础设施、创新行业、健康医疗、先进制造业等几大投资领域正在全球范围酝酿形成；国际产能合作有望成为全球经济增长新动能和国际产业体系重构新动力，可能对世界经济与跨境投资产生巨大拉动作用。

（作者：王晓 编辑：王芳艳）

21世纪经济报道及其客户端所刊载内容的知识产权均属广东二十一世纪环球经济报社所有。未经书面授权，任何人不得以任何方式使用。详情或获取授权信息请点击此处。