牵手万达、阿里，太平鸟再度冲击资本市场

日前，宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司（简称太平鸟）递交了招股说明书。此前的2014年，太平鸟曾经历IPO终止，此次再度冲击资本市场，也交出了一份较为理想的成绩单。2011至2015年间，营业收入的复合增长率为34.9%，净利润的复合增长率为55.1%。

招股书显示，太平鸟拟在上海证券交易所发行不超过1.05亿股，占本次发行后总股本的比例不超过 20%，募集资金15.3亿元主要用于营销网络建设项目、太平鸟慈东服饰整理配送物流中心项目以及信息化系统建设项目。

 电商对实体经济的冲击，导致服装业寒潮来临，受宏观经济影响和终端销售不振，上市服装企业净利下滑，准备上市的企业也显得“钱”途渺茫。2014年，在太平鸟首次冲击IPO半年前，拉夏贝尔、富贵鸟等服装企业就折戟A股，但最终转到香股资本市场。

此次和太平鸟一样再度发起冲击的还有雷迪波尔。与太平鸟相似，雷迪波尔两年前也曾刊发过IPO预披露文件，拟登陆深交所，计划发行不超过5000万股，总募资4.818亿元用于营销渠道建设、设计研发中心扩建、信息系统提升建设等项目。裂帛、茵曼等多个淘品牌也于今年相继提交招股说明书。

此前在上海举办的“融· 太平鸟20周年媒体发布会”上，太平鸟集团、宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司董事长张江平表示，太平鸟已经拥有完善的产品梯度，旗下拥有面向25-35年龄的白领时尚服饰品牌太平鸟女装和太平鸟男装，正试图以多品牌运作，融入更多消费者，融入更多时尚生活场景，融入更多时尚解决方案。犹如青年弱冠，更加开放地步入社会，来服务于我们的行业、门店和消费者”。

联合万达开店 

公开资料显示，成立于1995年的太平鸟是一家以零售为导向的多品牌时尚服饰公司，由女装品牌PEACEBIRD起家，现已拥有PEACEBIRD男装、乐町、MATERIAL GIRL、Mini Peace等几大品牌，并形成核心品牌、新兴品牌、初创品牌不同梯度的品牌组合。欧睿（Euromonitor）报告称，太平鸟在 2014 年中国中档休闲服饰市场中总体排名位列第五，市场占有率（按终端零售额计）为 3.5%。，

从招股书的数据可见，太平鸟的营业收入和净利润连年上涨，自2011年178,001.40 万元的营业收入、9,203.88万元的净利润上涨至2015年590333.67万元的营业收入、53301.00万元的净利润。 

与此同时，太平鸟的存货账面价值也在不断上升，数据显示，从2011至2015年，公司存货账面价值分别从66,416.16 万元上升到150,874.75 万元，复合增长率为22.8%；占同期流动资产的比例也由45.79%升至50.30%，上升了近5个百分点。对此，公司在招股书进行了风险提升，认为尽管公司的存货规模和销售规模增长相适应，但是在市场竞争加剧等条件下，仍有存货跌价的可能。

同样存在风险的还有应收账款，2011年太平鸟的应收账款为13265.40万元，至2015年已上涨至32532.62万元，翻了一倍多。报告中提示未来随着营业收入的增长，公司应收账款绝对金额将会进一步增加。

对比前后两次的招股书，不难发现，在销售模式上，太平鸟依旧采用“直营与加盟为主，代理为辅”相结合的销售模式。2015年，公司直营收入占品牌服饰运营主营业务收入比例为52.34%，相较于2014年上半年的56.05%略有下降，而加盟收入占比则为45.64%， 比2014年上半年的41.27%有所上升。

在服装企业关门潮的背景下，太平鸟却逆势开店，此次IPO募资的一项用处就是购置及租赁总面积达 73,050 平方米的直营门店 238 家。

截至2015年12月31日，公司共有门店3794家，其中直营店943家，加盟店2651家，代理店200家。相较于2014年上半年的3,173家增加了600多家。

“服装行业价值链的高附加值部分主要依靠品牌和渠道来实现。构建自己的营销渠道成为品牌服装企业占领市场的重要手段，营销网络的延伸和门店规模的增长也是企业销售增加的主要驱动因素。规模的增长是公司销售收入增加的主要因素，在未来还将以扩张营销网络作为增长手段。”董事会在招股书中解释。

张江平认为，要积极去库存，除了抓住零售本源，还将致力于主力终端形式的探索。据透露，太平鸟将与全球最大商业地产公司万达集团形成战略合作，首批集合店将在优质的万达广场陆续开业。截止去年底，太平鸟在全国各地的万达广场开设的门店达330家，年零售近10亿元。

公开信息显示，今年太平鸟在万达广场的新店铺还将新增130家左右，总店数达500家，年销售额将达20亿元。2016年还将投入3.5亿元在这些万达的店铺上。

                  借势阿里发力电商 

 “以百货、购物中心、街店、电商相互协调的‘四轮驱动’的销售渠道，布局实施‘以二、三线城市为重点，一线城市及四线城市并行推广’的策略。”连续两次的招股书中，太平鸟均这样表述其销售策略。但变化的是，从2014年至今，太平鸟的电商业务迅速发展。

招股书显示，2011年，太平鸟电商业务实现营业收入12,687.81万元，占公司品牌服饰收入的比例为7.60%，到了2015年，公司电商业务已经实现收入89,139.11万元，四年间复合增长率为62.8%，占比也上升了一倍多，达到15.42%。

数据表明，在2015年双十一当天太平鸟服饰旗下五大品牌突破3.83亿元销售额，位居当年商家数据排行榜第四位，相比2014年双十一单日2.6亿的成交额，同比增长47.3%。其中太平鸟男装单品牌达到1.94亿元，居男装品类第3名；乐町单日销售突破9000万，同比增长100%；24小时内共有70余万消费者成为太平鸟用户，平均每一秒钟卖出14件衣服，无线端交易占比超过80%。

此次募集资金的一项用处就是信息系统提升建设，董事会在招股书中解释说，此举将有利于公司开拓电子商务市场，公司将在官网、第三方网购平台和手机平台上大力发展时尚网络店铺的建设，不断提升品牌知名度。

实际上，除正规门店销售外，太平鸟从2008年就已经正式开始电商事业。那一年，太平鸟集团独立成立太平鸟魔法风尚服饰有限公司，开始从事电商业务。2014 年，太平鸟又成立太平鸟网络科技有限公司、太平鸟电子商务有限公司等两家全资子公司，进一步布局电商事业。

2015年8月起，太平鸟正式试水O2O。招股书显示，太平鸟电商事业部已经成立专门负责移动互联网业务的部门及 O2O 项目组，在微淘、微信等平台上发展移动互联网业务，积极探索O2O业务。

不仅如此，太平鸟还推出了“太平鸟主题曲”，张江平表示，未来将和阿里音乐、新浪娱乐等渠道开展一系列时尚娱乐化合作，包括将阿里音乐作为太平鸟主题曲的首发平台，而阿里音乐还将为太平鸟提供个性化的店铺音乐解决方案，同时太平鸟将全线接入阿里星球的全娱乐系统。

此外，为了加速去库存，太平鸟已在提前布局网红经济、与迪斯尼授权合作系列、与更多国际时尚资源合作，除了参股法国高级定制品牌Alexis Mabille，在即将推出的2016秋冬系列中，太平鸟男装和著名花艺师Thierry  Boutemy合作，通过他独特的空间视角，诠释出服装一种更加简单、自然的状态，赋予服装一种新的生命。Thierry  Boutemy曾与Lanvin、Dries Van Noten和Viktor&Rolf、Dior等知名设计师以及品牌合作。

（编辑：骆轶琪）

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