上海医药与春华资本3.13亿收购澳新保健品商Vitaco

继Swisse后，又一家知名澳新保健品公司为中国投资者收购。8月4日早间，上海医药发布公告称，其下属全资子公司SIIC Medical Science and Technology(Group) Ltd. (以下简称“SIIC”)与Primavera Capital Fund II L.P. (以下简称“春华资本”)下属全资子公司PV Zeus Limited(以下简称“Zeus”)拟共同私有化澳大利亚证券交易所上市公司Vitaco Holdings Limited，公司拟以现金出资约人民币9.38亿元收购Vitaco 60%的股权。

为收购Vitaco，上海医药及SIIC与春华资本及Zeus当天签署了股东协议，拟于香港成立一家公司作为共同私有化Vitaco的主体，其中SIIC占60%股权，Zeus占40%股权。

据公告显示，本次拟收购的价格为每股2.25澳元（最终金额以国资备案金额为准），该收购价格对应目标公司整体股权价值为3.13亿澳元 （约合人民币15.65亿元）。SIIC拟以现金方式收购60%股权，对应收购成本为1.88亿澳元（约合人民币9.38亿元）。Zeus拟以现金方式收购40%股权，对应收购成本为1.25亿澳元（约合人民币6.25亿元）。

据ACB News报道，公告显示，上海医药及春华资本提出的收购报价每股2.25澳元，较Vitaco最新价1.76澳元溢价近28%，较近一月加权平均价溢价37%，对应的企业价值/盈利倍数是14.7，对Vitaco整体资产估值3.137亿澳元。收购方案已获Vitaco董事会一致推荐，认为符合股东最佳利益。

Vitaco董事会主席格莱克·里查德（Greg Richards）表示，协议安排能够为股东带来直接、确定的价值，尤其要考虑到宏观经济形势持续波动，而中国市场监管政策存在不确定性。Vitaco 持股15.3%的大股东Net Capital与公司管理层都明确支持协议安排。

 本次交易将须获得股东批准，并通过澳外资委及新西兰外资委和中国方面必要监管审批。据公告，上海医药与春华资本将按60：40参与收购，双方已确认可按比例充分出资，要约方案无融资条件限制。预计交易可于2017年3月完成。

 Vitaco控股公司在澳大利亚和新西兰展开运营，目前正在持续开拓海外市场，尤其注重中国市场。Vitaco的产品包括运动及活性营养品、维他命及营养补充剂、营养食品三大类别，品牌有 Nutra-Life、Wagner 、Healtheries、Aussie Bodies 和Musashi 等。公司去年9月挂牌澳大利亚证券交易所，IPO发行价2.1澳元，首募筹资近2.3亿。

 Vitaco同时公布的截至2016年6月30日财年业绩显示，公司顺利达到招股书中预期。据公告，上财年公司净收入2.129亿澳元，增长23.5%；EBITDA盈利增长15.6%，达到2390万澳元；净利润与每股盈利分别达到1310万澳元与9.4澳分。里查德评论称，在外部环境不佳的情况下Vitaco的业绩可谓优良，不但达到招股书目标，公司管理层还提前完成对Musashi的并购整合，这都为Vitaco长期内持续开拓中国市场奠定基础。

2017财年，Vitaco将加大投资支出，因此预期盈利温和增长。公司预计将增加在中国消费市场的营销投入、产品组合品牌推广投入，并增加中国分支员工数量等。Vitaco同时透露，正在评估扩大奥克兰制造与仓储资产规模的机遇，这也将需要更多投资。

 据ACB News报道，2015年9月，上海医药曾参与竞购澳大利亚保健品巨头Swisse，最终惜败，Swisse由香港合生元以16.7亿澳元超高报价收入麾下。Swisse收购案引起的激烈竞争令人印象深刻，另一巨头澳佳宝的股价更是在短时间内一路飙涨超过了每股200澳元。而这两家公司相当大比例收入均来自于中国市场。

相比之下，Vitaco品牌知名度相对较低，且中国市场增长策略相对滞后，2016年4月中国跨境电商监管新规发布后，澳新保健品出口商普遍遭受冲击，尤其对倚重电商渠道的Vitaco而言，更是备感压力。此时揽获两位重量级投资者支持，对Vitaco而言显然有着极其重大的意义。

 上海医药集团董事会主席左敏此前表示，相信Vitaco将在该集团的全球医疗与保健业务增长战略中发挥重要作用。春华资本董事会主席胡祖六亦表示十分看好Vitaco的前景，中国中产阶层正不断扩张，中国消费者对健康、安全食品与营养品的需求持续增长。

（编辑：赵海建）

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