瑞银高挺：无风险利率走低，高股息率有吸引力

瑞银证券中国首席策略分析师高挺在最新发表的A股策略报告中指出，判断下半年整体无风险利率水平将继续维持在低位，高股息率仍将有吸引力。

瑞银证券曾在年初A股市场展望中指出，在经济增长放缓、货币条件宽松、利率下行的环境下，股息率高的个股应当具有较强的吸引力。

在其列入的12只高股息率个股中，过去6个月平均涨幅为13%，同期沪深300跌了1%。筛选所有A股上市公司中过去3年股息率持续处于3%以上的个股，瑞银发现他们今年也跑赢大盘，过去6个月平均涨幅为6%。

不过，高挺指出，高股息率不一定总能胜出。在2011年到2014年间的下跌行情中，高股息率组合，不论是从平均涨跌幅、还是从跑赢大盘的个股占比来看，其表现与市场相差无几。

高挺认为，无风险利率下行是今年高股息率主题表现突出的主要原因。年初以来10年期国债收益率维持低位，最近再次跌破2.8%、接近历史最低水平。银行理财和信托产品的预期收益率也持续走低。除银行以外，公用事业、交通运输、食品饮料、汽车、房地产、家电等持续高分红的个股行业，因有着稳定分红政策、高股息收益率的个股的确会受到更多投资者的青睐。

高挺还认为，下半年央行不太可能降息，但有可能降准以确保流动性充裕、抵消潜在资本外流冲击。因此，下半年整体无风险利率水平将继续维持在低位，意味着高股息率仍将富有吸引力。

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