评论：10年期国债跌破2.7%，股民需要留神的三个理由

8月10日周三，最引发我注意的，是早上的一条债市新闻：

财联社10日讯，中国2026年到期票息2.74%国债收益率跌破2.7%，报2.6975%，创2009年1月9日来新低。

虽然许多股民从来不关心债券市场的走势，不过相信诸位读者应该会留意到，我每次分析美股，必然要看10年期美债收益率，大量美股老玩家都证明了，债市对股市研判，作用巨大，不可忽视。

美股如此，A股其实也是如此。

对股民而已，要关心债市这个走势，至少三个理由：

▌ 壹、债息与A股相关

下面是经典的DDM股价定价模型，可以看到折现率越小，那么股票定价越高。

折现率怎么定？很多时候用的就是中长期的国债利率——比如10年期国债收益率。

所以，10年期国债收益率下降，对A股是好事。

下图是2014年10月迄今10年期国债收益率(橙色)和上证指数(蓝色)的走势对比图，可以看出在2014年末和2015年初的A股大涨是伴随10年期国债收益率下降的——前者略提早。至于这一两个月的A股反弹，也是伴随10年期国债收益率的有一波快速回落的。

当然，10年期国债收益率和上证指数并非永远是这样的关系——比如今年初——这里面的逻辑是国债利率下降搭上美联储升息，引发人民币贬值预期并拖累A股。

不过，总体，10年期国债收益率下降，对A股还是利好。至于是否跌破2.7%这个整数关口不重要，重要的是下降速度和幅度。

▌ 贰、高息股更具诱惑

10年国债，才能有区区2.7%的利率，虽然相比美国1.54%要高出不少，但依然不是一个诱人的水平。

国债不诱人，对高息股是好事，尤其那些还能提供5%甚至6%派息的股票。

前段日子，给过一个优质高息股组合(http://xueqiu.com/P/ZH878950)，从下图来看，近期表现明显好于沪深300指数。

未来若10年期国债收益率继续下降，高息股的春天应该还会继续。

▌ 叁、分级A加速上涨

既然从国债难以获得高收益，那么这时依靠分级结构提供可观收益率的分级A就更具持有价值了。

下表是集思录部分活跃分级A的收益率排行，可以看到目前依然有不少分级A能够提供5%以上的年化收益率。

在10年期国债收益率加速下跌的同时，分级A则是加速上涨。下图是集思录编制的的分级A指数，可以看到近期在加速上涨。老实说，近期轮动分级A，那是相当的惬意啊！

关于分级A轮动，去年有介绍过，其实很简单，就是一次性持有下比如4-5个分级A，然后每周根据最新的数据，切换到修正收益率最高的那几个——如此不断反复。

来源：微信公众号---earleft(ID:seekingbeta_earl)，作者：张翼轸。

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（见习编辑：曾妮）

（作者： earletf ）

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