巴西国家经济社会发展银行（BNDES）总部在里约市中心的一片高地上，楼下有延绵的草坪与英式空中花园，不失为这座城...
巴西国家经济社会发展银行（BNDES）总部在里约市中心的一片高地上，楼下有延绵的草坪与英式空中花园，不失为这座城市最宜人之地。这个1952年成立的发展信贷机构不但是巴西基建能源的增长引擎，也在过去为中国企业提供了不少支持。
但是，随着深陷史上最严重的经济和财政双重危机，巴西越来越意识到以财政主导的资源分配可能已经难以为继，发展银行和整个巴西的融资都面临着重大的变革。
“未来我们将尽量减少国家财政对具体项目的支持，审慎对待巴西国家发展银行的贷款战略。”新上任的巴西联邦投资伙伴计划（PPI）部长弗兰科奥运期间在接受21世纪经济报道记者专访时表示。
在巴西财政投入被迫萎缩的背景下，中国对巴西的金融投入逆势而上，已呈现出一定规模：2015年5月，中国国务院总理李克强访问巴西，签署了总金额达到530亿美元的投资协议；去年9月，中国央行宣布成立“中拉产能合作专项基金”，该基金目前已在巴西市场崭露头角；包括国家开发银行在内的中资银行也已经在中巴经贸之间扮演重要角色。
随着总统弹劾案尘埃落定，特梅尔政府正式开始两年的执政，是时候从融资角度去考察巴西政府换届和经济改革即将给中国资本带来的改变、机遇以及挑战。
“新政府上台后的财政收缩将给中国带来更多投资和贷款机会。”在巴西有三十年信贷经验的Upside Finance总裁加奎罗（Humberto B. Gargiulo）8月在接受21世纪经济报道专访时表示。
加奎罗此前先后在Banco Nacional和桑坦德银行负责大规模基础设施信贷，参与了包括国家电网在内的一系列大的交易。据他介绍，Upside Finance也是首个在巴西为国家开发银行提供金融咨询的企业。
政策性贷款或大幅度降低
加奎罗表示，目前特梅尔政府制定的新经济政策中，其一是严格的财政紧缩，其次就是大规模的基建开发计划。
“巴西政府会推出大规模基建项目，但这些项目事实上会比以前更加保守，开发银行贷款也会显著减少，而部分中国企业此前正是很多贷款的受益方。”加奎罗指出。
加奎罗表示，长期以来，巴西国开行重点关注巴西国家长期投资项目，并为部分项目提供低息的政策性贷款。与巴西市场高达14.25%的基准利率相比，巴西国开行提供的不到10%的低息贷款非常有吸引力。
根据新华社报道，山东电力建设第一工程公司巴西公司最初是以工程施工方的身份进入巴西市场的。在对巴西市场逐步了解后，他们开始不满足于仅仅扮演施工方的角色。“我们希望转型做一些投融资项目，但一旦转型，就必须找银行提供贷款。”该公司副总经理陈纪雷说，“低息贷款可以帮我们控制项目融资成本。”
加奎罗表示，此前只要企业符合项目要求，不管是外国企业还是本国企业，都会得到巴西国开行的政策性贷款，但以后银行会对这方面更加谨慎。
“雪中送炭”占领欧美主导市场
“为了促进就业，巴西政府期待推进大规模投资项目，需要融资的项目很多，这正是中国金融机构的一个机遇。”加奎罗表示。
事实上，中国对巴西的金融投资意愿已经显现。2015年5月，李克强访问巴西，签署了涵盖基础设施建设、能源、金融等领域的35个协议，投资总金额达到了530亿美元。去年中国国有银行给巴西的贷款主要是在能源领域，最具代表性的就是中国国家开发银行（简称国开行）给巴西国家石油公司Petrobras的“雪中送炭”。
自从Petrobras深陷腐败案件以来，其在国际资本市场获取资金也变得尤为困难。去年4月份，国开行同Petrobras签署了一份价值35亿美元的融资协议；去年6月，Petrobras又收到了国开行15亿美元的贷款资金，这也是李克强访问巴西期间所签署协议的一部分。而今年巴西政局动荡期间，国开行再次和巴西石油公司签署100亿美元的融资协议。
除能源外，中国对巴西贷款还表现在基础设施等领域。去年12月，巴西国内最大的移动运营商Oi与国开行签署了长期的融资协议，协议金额为12亿美元，部分金额将用于购买中国华为公司的产品来优化当地网络通讯服务。
未来几年，中国的银行会继续对拉美投放贷款。去年9月，中国央行宣布成立“中拉产能合作专项基金”，为中国和拉丁美洲国家之间合作的重要项目提供中长期的融资支持，涉及工业、科技、农业、制造业、能源、矿产以及基础设施建设等，而巴西农业成为本次百亿投资基金的主要受益者。
另外，在今年2月，巴西财政部长来中国访问时，国开行表示未来将向巴西提供240亿美元的贷款，并且会看机会增加贷款的数额，并称已经准备好支持中国的企业参与巴西的铁路建设。
不过，加奎罗表示，这些已经签署的协议中，大部分仍然是一个意向协议，由于项目进展等多方面原因尚未落到实处。“从整个巴西的信贷市场来看，外国融资渠道仍然以欧美的银行为主。”
根据彭博数据，法巴银行、法国外贸银行（Natixis SA）、花旗银行、三井住友金融集团是去年外国银行在巴西提供贷款最多的金融机构，2015年贷款总额达到120亿美元。
规避金融投资风险
巴西当前的宏观经济环境与动荡的政治局势让国际投资者蹙眉，连一向看好巴西的外国银行都在今年几乎没有动作。彭博报道表示，48家在巴西的国际银行中，很大一部分都撤离了。不少银行高管表示，在巴西政局稳定前，不会有新的贷款或债券购买。
值得庆幸的是，在罗塞夫弹劾案结束后，市场对巴西的经济预期也有明显的回升。多个国际机构研究报告认为，巴西2018年可能恢复经济增长。
“巴西吸引外资的重点在于新政府上台后的政策制定，包括选择风险适当的项目和建设、清偿合同、制定与政府共同承担风险的公私合营模式等。”加奎罗表示。
而从金融机构的角度来看，目前巴西的金融风险仍然需要想方设法规避，其间有一些欧美银行惯用的避险手段。“巴西主要的金融风险包括通胀，以及汇率风险。”加奎罗表示，“在签订合同前规划好具体的金融避险措施可以大规模规避宏观风险，而这是很多中国机构缺乏的。”
他指出，目前中国企业的融资主要在能源领域，石油、电力是两块绝对的重点。“国家电网和三峡电力集团也成为巴西市场的核心企业。机构可以考虑从这两个领域向更多行业进行拓展。”加奎罗说。
美洲对话组织中国和拉丁美洲项目主任麦沛宜（Margaret Myers）表示， 近年来，中国政府也更多地关注该地区的可再生能源领域和电力传输业。中拉之间的“1 + 3 + 6合作框架”鼓励中国的银行和企业在此类和其他战略产业中寻找商机。
中拉青年学术共同体（CECLA）创始人、中国社会科学院拉丁美洲研究所副研究员郭存海表示，近年来，中国经济面临结构性改革的压力。“十三五”规划草案明确强调经济增长的动力要从要素和投资驱动转向创新驱动，反映到能源领域，重点是推动能源结构优化，发展可再生能源。从长期来看，中国对拉美化石能源的投资将减少，而趋于转向可再生能源投资，但从短期来看中国对拉美的能源需求不会大幅削弱。国际油价下跌给中国能源改革提供了战略机遇期，加速中国对拉美能源行业投资的转型。
美洲对话组织的中拉金融数据库显示，过去10年，中国向拉丁美洲的能源行业提供了702亿美元贷款。(编辑 李艳霞)
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