华泰资管杨平：稳中有进，创新驱动
导读
在杨平看来，“创新是公司长远发展的核心。尤其是在大资管背景下，没有创新很难生存。近年来，行业创新首先受益于监管政策的放开，这种放开是双向的，机会挑战并存。”
“从证券行业跨入保险行业，主要认为保险行业的朝阳时代即将到来；选择华泰资产则是因为它的专业化、市场化程度，都是行业的佼佼者。”杨平语气坚定地说道。
2013年，“券商出身，投资阅历丰富”的杨平投身于华泰资产管理有限公司（下称“华泰资产”）。在他看来，从单纯的资金运用，发展到现在的资产管理，保险资管已经正式迈入大资管行列。
作为《保险资产管理公司管理暂行规定》颁布后，保监会批准设立的第一家保险资产管理公司，经历了11年的发展壮大后，华泰资产已经明确了“十三五”时期的发展战略，即“以机构客户为中心，通过专业、创新、高效的投资与投行服务，为客户提供长期稳定的回报”。
实践及时间都进一步的证明，华泰资管是国内资产管理行业市场化程度最高的保险资管公司之一。近11年以来，其管理资产规模增长超过40倍。截止2015年末，华泰资产管理规模超过2800亿元，其中90%以上来自第三方委托、集合保险产品与企业年金。
人才选拔的关键是人品
回顾华泰资产11年的发展历程，公司始终走专业化、市场化之路，处于保险业内领先地位。的确，作为第一家倡导保险资产管理走专业化发展道路的保险公司，华泰保险早在1996年公司成立之初就设立了专业化资产管理部门；2002年又在上海成立了投资管理中心，按照专业化资产管理公司的模式运作，开始了专业化资产管理的实践探索；2005年初成立的华泰资产，更是成为《保险资产管理公司管理暂行规定》实施后设立的首家保险资产管理公司。
在搭建起资产管理公司的框架后，华泰资产又在具体操作模式上进行了一系列探索。2005年，华泰保险成为业内首家实现保险资金全过程、全金额银行托管的保险公司；同年，华泰保险体系内资产管理全委托模式开始运行，建立了委托人、投资管理人和托管人三位一体的资金治理框架；2011年，华泰保险集团正式成立，进一步加强了资金运用方面的服务统筹和风险管控。
巧合的是，杨平来到华泰资产之际，正是保险资管迎来改革浪潮之时。杨平表示，2012年下半年以来，随着保监会“开放”加“放开”的保险投资新政陆续发布，保险资产管理行业的市场化改革逐步走向深入，保险资产管理面临着全新的竞争格局。
“我们为适应保险资产管理领域的新形势、新挑战，2012年，在深入分析市场形势和自身能力的基础上，进一步明确了集团在资产管理方面的战略定位、战略目标和战略重点。经集团董事会批准，在原资产管理公司全面负责集团资产管理业务、同时兼顾拓展第三方资产管理业务的基础上，进一步构建起包括立足于集团自有资产和面向市场拓展两个层面的专业化资产管理架构。”
杨平具体解释道，“一方面，为满足集团自身资产管理需要，在集团及财险、寿险新组建了集约化管理、专业化运作、市场化经营的资产管理团队；另一方面，将资产管理公司更多定位于以拓展第三方市场为主的专业化团队。”
更大的变化发生在2013年。“2013年开始，集团开始着手搭建新的资产管理模式。其中主要的变化是将委托人和投资管理人的职能明确区分开来。”
杨平说道，“以前资产管理公司既是整个集团保险资金的投资管理人，也发挥着委托人制定投资决策的职能。而在新的模式下，由集团、财险、寿险的投资管理部门作为委托人，每年年初结合对大类资产市场的判断以及各自的资金特点，制定对应的年度资产战略配置方案和投资指引，并在执行中根据市场特点及时进行大类资产的配置和调整；选择投资管理人，并在他们之间进行资产包的分配，决定给他们多大的资产管理规模；投资管理人在给定的投资指引和资产规模内，负责具体运作。哪类投资管理人能够帮助我们完成收益目标我们就会选择谁。”
如此，“按照集中化和市场化的原则，在维护产寿险子公司独立法人治理结构原则的基础上，将投资决策的最终决定权集中到集团，实行矩阵式管理。产寿险分别设有自己的投资管理部门，在纵向的职能上，子公司投资管理部门由集团主导。”
创新分包管理模式
熟稔资本市场每一个角落的杨平，深知怎样做才是最有效率的资产配置方式。
为此，“从2013年起，为提高资金运作效率，集团及产、寿用资产分包管理模式代替了原有的混合资产包模式，将投资资产分为持有到期、债券和非股票基金、权益类、现金类和其他类五大类资产包，每年年初根据市场判断视公司投资需求对每类资产包设置投资范围、投资限制、业绩基准、收益目标等，并在实际投资操作中根据市场情况及管理人表现在各资产包之间进行资金调整。”
不仅如此，“为充分发挥不同管理人的优势，分散投资风险，提高投资收益，2014年开始，公司正式委托第三方管理人进行资产管理。”杨平称。
正是有了这些变革和创新，才有了华泰资产在风浪中的临危不乱。2015年是富有挑战性的一年，股票市场大起大落，债券市场收益率持续走低，信用风险突发，资产荒的局面愈演愈烈。不过，华泰资产在2015年取得了很不错的业绩。“管理费收入和净利润创历史新高，年化投资收益率超过9%。事实上，不仅是去年，华泰资产成立11年来，除了2008年略有波动，整体上一直是上升趋势。”杨平笑称。
具体来看，在证券投资方面，去年，华泰资产投资业绩大幅超越基准；第三方业务拓展成效显著，客户数量及产品规模较年初分别增长256%和1014%。同时，公司首发业内量化对冲投资产品，有效规避股市波动带来的风险，为客户提供相对稳定的投资收益，年化收益率18%，最大回撤率不到2%，符合保险资金的偏好，受到多家保险公司关注。
据杨平介绍，在项目投资方面，华泰资产去年项目注册规模行业占比近14%，在保险资产公司中排名居前。其中，“华泰-武汉地产城建基础设施债权投资计划”是保险资产管理行业单笔注册规模最大的银行担保类险资债权投资计划，注册规模95.5亿元；“华泰-招商局重大工程建设基础设施债权计划”是公司第一单永续债项目，具有重要的创新价值，注册规模200亿元，并成功实现跨事业部合作。
在金融同业方面，华泰资产抓住股市机会拓展两融业务，并积极寻求与银行客户的深度和广度合作，银行交易对手达140家。同时，进行了创新项目，如“华泰招商局应收款收益权产品”通过资产证券化把存量资产盘活，从沟通需求到募集设立体现了业务团队的创新和效率。
在企业年金方面，华泰资产中标工商银行等大客户，实现中国移动、中国联通和中国能建3家大型央企首次缴费。
在杨平看来，“创新是公司长远发展的核心。尤其是在大资管背景下，没有创新很难生存。近年来，行业创新首先受益于监管政策的放开，这种放开是双向的，机会挑战并存。”
跨界发展雏形初现
未来，华泰资管将走向何方？
走过了2015年，发现2016年的情况似乎并没有好转，相反更加艰难。2016年初，由于债市已经连涨两年，收益率处于历史低位，配置价值降低，交易难度加大，信用风险蓄势待发；股市缺乏价值投资基础，波动剧增，单边行情难寻。
对此，杨平坦言，“基于对市场的判断，我们主动调整投资策略，降低了对股票和债券等传统市场的收益预期，降低了权益类的配置比例，深化对创新类资产的前瞻性研究，加大对非传统市场的投资力度，积极关注量化投资、股权投资、海外投资、夹层基金、证券化产品等资产的配置机会，促进资产配置多元化，巩固组合基础收益，构建组合收益长期防护垫。”
“目前，集团的持有到期类资产占比约65%，高于行业50%的平均水平，而传统权益类资产占比仅为3%，远低于行业，在今年股债双杀的市场环境下，这一配置方案使得集团的实际净值增长率高于行业。”
工欲善其事，必先利其器。有了资产管理模式和牌照上的一系列准备，华泰资产的未来之路将更加稳健。正如杨平所言，“创新是保险资管公司长远发展的核心，尤其在大资管的背景下，没有创新很难生存。这是华泰资产一直以来的发展驱动力，也是未来华泰资产发展的关键词。”
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