三季报公布前——10个交易日股价累计下跌12.45%的——光迅科技（002281.SZ），终于迎来了弥足珍贵的企稳反弹。10月28日， 光迅科技股价大幅反弹，截止21世纪经济报道记者发稿之时，公司股价一举上扬了2.70%。至此， 光迅科技连续三个交易日的飘红走势大大缓解了三季度业绩报告发布之日股价大跌造成的紧张态势。10月25日，光迅科技发布三...
三季报公布前——10个交易日股价累计下跌12.45%的——光迅科技（002281.SZ），终于迎来了弥足珍贵的企稳反弹。
10月28日， 光迅科技股价大幅反弹，截止21世纪经济报道记者发稿之时，公司股价一举上扬了2.70%。
至此， 光迅科技连续三个交易日的飘红走势大大缓解了三季度业绩报告发布之日股价大跌造成的紧张态势。10月25日，光迅科技发布三季度业绩报告当日，股价暴跌了6.59%。
三季度业绩公布后券商研究员对光迅科技仍然一片看好，纷纷给予推荐评级，但挥之不去的阴影却是，同样看好公司公司长远发展前景的中金公司，明确把光迅科技移出了“确信买入名单”
业绩成长遭遇黑天鹅
就在光迅科技发布三季度业绩公告当日，一位投资者在深交所互动易平台上向公司发问，“公司同一天出两个“黑天鹅”：化巨资买的山东公司巨亏、募集项目推迟一年投产，市场大失所望，股价暴跌，害苦了不明所以的股东。是不是觉得过分了点，毕竟买你的股份是看好公司的，你要为股东考虑嘛。能有所解释吗？”
光迅科技三季报显示，2016年7-9月，公司实现营业收入1,070,540,306.89元，同比增长36.3%，但实现净利58,363,638.52元，同比下降了5.85%；1—9月份，公司实现净利211,411,691.29元，同比增长20.76%。
此前，市场对光迅科技业绩增长的一致预期为40%以上，而光迅科在三季报中对其2016年全年业绩的增长的预测则为0%—30%。
此外，光迅科技10月25日发布的《关于募集资金投向投资项目的延期公告》显示，公司定向增发募集资金投资的宽带网络核心光电子芯片与器件产业化项目完成时间从 2016 年 9 月 30 日延期至 2017 年 9 月 30 日，募投项目完成延期无疑会推迟公司业绩的释放，正是因此，投资者将这个项目延期视为一个黑天鹅。
针对光迅科技业绩低于预期，国泰君安通信团队给出的解释为，2016前三季度净利润2.1亿，同比增长21%，其中三季度净利润5836万，同比下滑5.9%，低于市场预期。原因是：①大连藏龙并表带来短期亏损；②毛利率下滑。他们判断，光迅2016年净利润增长率将在25%左右，低于市场40%以上的预期。原因是：①2016年收入增长最快的是接入网板块，但是接入网产品毛利率偏低，拉低整体毛利率；②10G以上产品面临客户压价，但是高端芯片进口导致成本具有刚性。
截止发稿之时，21世纪经济报道记者在互动易平台上没有发现光迅科技答复投资者的提问。
高估值——难以承受之重
尽管光迅科技业绩增长低于预期，但基于基本面分析，对其前景积极看好的机构依旧很多，而调低光迅科技盈利预期的国泰君安就是其中一家，且其观点具有较强的代表性。
国泰君安通信团队认为，光迅高端光芯片（10G DFB激光器和10G APD探测器）渐进商用，有望在2016年四季度通过核心客户认证，2017年有望放量，带动公司毛利率提升。因国内光模块行业竞争趋于激烈，下调2016-2018年EPS至1.44(-9%)/2.29(-12%) /2.81(-18%)元。考虑到光迅仍是国内稀缺的具有高端光芯片量产能力的提供商，维持目标价105元，维持“增持”。
相比之下，中金公司则变得较为谨慎。中金公司给出投资评级虽然是推荐，但将其移出了确信买入名单，主要原因是考虑到公司前期涨幅过大，逼近前期目标价，且短期业绩承压。
21世纪经济报道记者依据公司对2016年全年业绩预测及其最新股价进行测算，假设光迅科技能够实现其所预测的30%之业绩增长，则其股价动态市盈率水平高达50.99倍。
最新市场数据显示，上证指数平均市盈率为14.17倍，沪深300平均市盈率为19.88倍，相较之下，光迅科技的股价估值并不便宜。加之券商研究员又集体调低了公司未来的业绩增速，高高在上的股价难免不会令人产生高处不胜寒的感觉。
市场分析人士认为， 公司股价被人为推得过高， 业绩稍有风吹草动，股价自然会大幅震荡。或许正是因此，中金公司才会将光迅科技移出确信买入名单。
实际上，在公司业绩发布之前，早有先知先觉机构提前出逃。
万得数据显示，2016年中期，持有光迅科技的机构投资者共有103家，到了第三季度，机构投资者家数锐减至45家。
（编辑：朱益民）
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