12月22日，由21世纪经济报道主办、前海股权交易中心协办的“2016亚洲产业与资本峰会”在深圳蛇口盛大召开。本次峰会围绕“时代视野·公司变革”这一主题，探讨在时代巨变潮流下，企业该如何适应和变革；在举牌并购潮中，上市公司、资本、监管部门如何扮演好自身的角色，找准定位。产业与资本，本是唇齿相依，唯有产业与资本的深度完美融合，才能...
12月22日，由21世纪经济报道主办、前海股权交易中心协办的“2016亚洲产业与资本峰会”在深圳蛇口盛大召开。
本次峰会围绕“时代视野·公司变革”这一主题，探讨在时代巨变潮流下，企业该如何适应和变革；在举牌并购潮中，上市公司、资本、监管部门如何扮演好自身的角色，找准定位。
产业与资本，本是唇齿相依，唯有产业与资本的深度完美融合，才能创造出一个活力四射、稳健繁荣的经济新生态。
峰会共有8场主题演讲，3场圆桌论坛，内容丰富，精彩纷呈。
现场大咖云集：前证监会主席周道炯、中国社科院经济政策研究中心主任郭克莎、深交所副总经理金立扬、招商蛇口董事、党委书记、副总经理刘伟、中国社会科学院教授、天风证券首席经济学家刘煜辉等业内外领军人物，一起交流互动、探讨碰撞，共同把脉产业资本的融合发展。
各位大佬都分享了哪些精彩内容呢？
周道炯：“法制、监管、规范、自律”要进一步落实
前证监会主席周道炯表示，中国资本市场前途光明的，道路是曲折的。“我们要搞市场经济，就必须要发展资本市场，这能够起到‘核心’和‘血液’作用，不管怎么反反复复，前途是光明的。但是因为我们是一个新兴市场，我们很多东西还不够规范，所以还存在这样那样的问题。”
周道炯还指出，“法制、监管、规范、自律”从资本市场本身来讲，这八字方针非常实用。现在回头看，落实得还是不够，应该要进一步落实。
郭克莎：明年国内经济增速下滑趋缓，但下行压力依然较大
中国社科院经济政策研究中心主任郭克莎指出，近来我国经济运行有所好转，PPI指数回升，企业利润增长。但这不是经济触底反转，而只是下行过程的一次反弹。这次经济反弹与房地产市场的大幅回升有关，与政策上的去产能、压产量有关，也与PPI连续50个月持续下降有关。这种反弹不具有可持续性，即使加上企业补库存的作用，也只能延续两、三个季度。估计到明年一季度之后，经济增速下行压力又会增大。
郭克莎还预计，从明年开始，美联储的加息周期将较快推进，明年将加息二、三次，加息预期将转化为现实，并加强美元指数上升趋势。
金立扬：构建促进资本形成的底层生态
深交所副总经理金立扬表示，近年来，中国的资本围绕实体经济的需求，一个资本市场的底层生态圈正在形成，相关的运行环境和运作机制也在逐步完善。
比如，近年来加速资本形成和流转的平台、机构纷纷设立，形态多样，呈现出了蓬勃发展的势头。
首先是区域性股权交易市场。
第二是服务创新创业的投融资中介服务平台和机构。
第三是创业投资机构。
另外，外部环境和基础设施也在发生显著、积极的变化，包括：
一是产权保护；二是企业制度；三是征信体系。
刘伟：产融结合的最高境界，就是功能的融合
招商蛇口董事、党委书记、副总经理刘伟指出，产融结合是实业和金融紧密结合。
这种结合有两种方式：
一种方式是金融机构发展到一定程度，对于实业进行战略性投入，形成金融和产业结合。
另一种方式是金融产品和实业创新紧扣实业的需要，金融产品与实业间的融合。
刘伟还强调，真正的融合一定要关心企业深层次的发展，而其中最高境界为功能的融合。
刘煜辉：中国清理泡沫是坚定方向
对于上周中央经济工作会议提到的“房子是用来住的，不是拿来炒的”，刘煜辉认为，这句话的背后含义值得深究。8月份以来，我们看到两个非常明确的方向正在形成。第一是快速冷却房地产市场的资产创造的速度；第二个方向就是开始全面清理2012年以来，整个金融过度自由化的繁荣所造成的巨大金融混乱。
刘煜辉进一步表示，金融不再是高门槛行业，金融牌照价值从2012年开始边际下滑速度是非常快的。刚开始2012年大家搞的还是影子银行，做一个银行的影子，但在今天各种披着互联网银行马甲，各种灰色抽屉，各种复杂交易机构层出不穷，谁都在做类行业的业务。数据显示，中国金融增加值占GDP比例今年已经超过10%，这是非常荒唐的事情。
此外他还强调，中国的汇率和人民币资产价格的背离非常严重了。现实经济运行，至少有几个因素的冲击，会使这种背离关系出现边际恶性，使可控的状态可能会持续进入脱轨、失控的状态。比如说楼市的失控，金融内部交易的亢奋或汇率市场单向释放汇率贬值压力，这些可能都会导致出轨，这是重大风险。
不过，经过三个月的金融市场泡沫清理，刘煜辉认为，第一阶段已经基本达到了大家的目的，利率抬起来了。明年最大不确定性来自外部。中国将面临越渐行渐近的美元明确紧缩的周期，缓冲期越来越紧张，接下来中国清理泡沫工作，未来面临可能就是在钢丝上跳舞的工作。但我们没有更好的办法了。中国只能沿着这个方向坚定走下去。
康敬伟：物联网时代最重要的是创新、创意
科通芯城董事长康敬伟表示，物联网时代最重要的不是资本，也不是公司有多大，而是创新、创意。在未来，有创新、创意的人将是这个世界的主宰。
在他看来，物联网、智能硬件很可能就是下一代制造业的入口。如果5-10年以后，没有抓住智能硬件、物联网这波科技转型，中国可能很多制造业企业都不能留存下来。
谢闻栗：跨界并购成功率难超5%
谈及跨界并购，前海梧桐并购基金总裁谢闻栗给出了两组数据：
发达国家的并购数据显示，跨界并购成功率很难超过5%。“大部分上市公司之所以并购失败，是因为没有恋爱的婚姻，闪婚即闪离，有红杉的操作模式就是结婚之前要先恋爱，恋爱就要磨合，这才决定是否结婚，这是重要选择，这是‘红杉+思科’模式，被证明是长期有效的一种方法论。”
纳斯达克的公司证明，第一次成功并购的公司在迈向第二次并购时，失败率是80%。因为某一个行业的高速成长，某个公司抓住了历史机遇实现第一次飞跃，其实并不是最难的。最难的是在实现第一次成功以后，如何实现第二次成功，这个挑战性非常大。
谢闻栗还预测，2017年以后，中国将会复制美国过去30-40年发生的故事，中国并购会进入史无前例的历史机遇、窗口。
童威：A股市场存在结构性、局部机会
关于2017年的投资风险，华安基金总经理童威认为有以下几点：
第一、中国经济增速超预期下滑的风险；
第二、中国经济增速预期范围还是比较大，有可能是6%-7%，也有可能跌破6%，所以超预期也不太容易发生；
第三、从需求端来说，投资、消费、进出口，这三个方面基本上能总结出来，大致如果不是发生特别重大事件，中国经济基本上能够在下一个台阶之后，还能够保持平稳的观点。
关于A股市场，童威认为，中国资本市场和A股市场，实际上超过固收或者其他市场。存在泡沫继续打压，资本管制要进一步加强，边际资金还是要回到A股市场，寻找高收益，中长期机会。A股市场可能不会有大普遍性机会，但还是有结构性、局部机会。比如说2016年物联网、国企改革、“一带一路”概念等主题出现。
2017年经济趋势是什么？投资机会在哪里？
12月22日，由21世纪经济报道主办、前海股权交易中心协办的“2016亚洲产业与资本峰会”在深圳蛇口隆重举行。本次峰会举办了3场圆桌论坛，大佬们头脑风暴、迸溅思想火花。
圆桌论坛一：裂变时代下的公司变革
当前，实体经济面临不少困难和挑战，下行压力较大，结构调整阵痛显现。适应与变革，成为企业生存的必然命题。
【论坛主持】广证恒生总经理 袁季
【论坛嘉宾】国药控股董事长 魏玉林；泸州老窖董事长 刘淼；科通芯城董事长 康敬伟；达实智能董事长 刘磅（排名不分先后）。
精彩观点
科通芯城董事长 康敬伟
深圳高房价会不会影响创新创业？我的回答是不会。为什么？一个城市不会因为房子便宜就有创新创业的氛围。
举个例子，九几年在硅谷，房价高得离谱，对当时的人来讲，简直是不可想象的天文数字。即便是今天的硅谷，年收入25万美金的家庭仍然算是贫困户。但今天硅谷的高房价有影响到它成为全球创新中心吗？没有。另外，如果给深圳房价减一个零，在工厂打工的人还是买不起。
泸州老窖董事长 刘淼
从2013年下半年以来，整个白酒行业进入深度调整期。目前生态和模式，出现三个特点：
①从以前的扩张型时代或者机遇型时代，到现在紧缩时代；
②从以前相对市场比较大、相对比较投机的时代，现在往实干的时代过渡；
③由于以前消费理念、管理体制、诚信度不够，以前白酒行业市场出现烂制（相对不太规范）的时代过渡到现在向品质发展的时代。
国药控股董事长 魏玉林
2016年对于医疗、医药行业来说，是变革之年。医疗、医药这几年的生态环境发生了非常大的变化。政府一系列政策接二连三不停出台，比如说两票制、一票制、税制改革、分级诊疗、零差率、医保结算价等，这种变化前所未有，对行业影响较大，同时也在倒逼整个行业思考该如何应变。
圆桌论坛二：大并购时代下的资本路径
近年国内国外好的标地频频遭举牌，举牌动机各不相同，企业为适应未来商业模式的布局正在谋定而动。
【论坛主持】前海梧桐并购基金总裁 谢闻栗
【论坛嘉宾】大唐电信执行副总裁 蒋 昆；华人文化控股集团首席财务官 顾 炯；国信证券投行事业部副总裁、并购业务总部总经理 龙飞虎；招商证券投行部总经理 谢继军；中新融创并购事业部总经理 王 颢；基石资本管理合伙人 王启文；东旭光电董秘 龚 昕（排名不分先后）。
精彩观点
大唐电信执行副总裁 蒋 昆
在谈到“如何面对并购整合存在的挑战”，蒋昆认为：
第一、并购以后首先要建立比较合理法人治理结构；
第二、业务方面，并购以后的融合也是比较重要；
第三、员工激励，这在并购之后需要考虑一个重要问题，团队的激励对于国资来讲这是很重要的挑战。
华人文化控股集团首席财务官 顾 炯
顾炯表示，在跨界并购里面，我们也会非常关注自身的基因和被收购的企业、标的相互之间的联动关系，以及认为在我们文化体育、布局中的位置。另外，肯定需要把运营跟上，因为没有运营，并购只是1+1，甚至会达到小于2的结果。
国信证券投行事业部副总裁、并购业务总部总经理 龙飞虎
龙飞虎表示，IPO提速在明年可能还会延续，原因就是并购规模还会继续缩减。
去年整个公告重组有480家，今年预计300多家，去年上去有340家，今年270家左右，这有一定的并购交易量萎缩，全球也是这样看。但IPO还会提速，这对于企业来说有两条路进行选择这是很好的。
我们现在很多新上IPO公司，他们会可能存在天花板，他们占20%、30%的市场份额，年销售额5、6个亿都很高了，如果每年新增400家左右的A股上市公司，新增的量，未来带来的并购需求也是很大。
招商证券投行部总经理 谢继军
在谈到“定增为什么会降速”这个话题时，谢继军表示：
一是很多问题在IPO已经解决了，IPO审核也比较快速，而原来比较快速，比如说定增公司，在定增进行投资者选择的时候，在过往一年都有一些问题；
二是上市公司募资规模多大有一点问题，一些公司体量不是很大，但因为市场很好，定增融资资金太够了，而且定增跟资产挂钩，定增过程当中资产本身质量也值得推敲。
中新融创并购事业部总经理 王 颢
王颢总结自己做上市公司股权投资的策略和经验有几点：
第一、行业聚焦。现在做上市公司股权投资，更多不是看个股、二级，更多就是自上而下的投资。
第二、需求聚焦。看到底它主要是成长需求，还是整合需求或转型需求？不同需求条件下自己做投资，包括自己投资资源组合模式不一样。
第三、投入聚焦。现在上市公司股权投资，已经不是简单一个资金连接，这需要给他带来更多资源，带来更多价值。
基石资本管理合伙人 王启文
王启文表示，从海外并购来看，三分之二是失败，国内并购可能成功也不会超过50%。
在这种情况下，并购市场还那么火热，为什么大家还要这样做？王琦文认为，可能大家心中都有目标，都有诗与远方。更重要大家希望通过并购延伸产业链，提高竞争力，抗风险能力，建立产业生态体系，这可能是并购的魅力。
圆桌论坛三：风险与机遇：2017年产业风口下的投资逻辑
概念火爆引发资本宠幸，2017年的风口究竟在哪里？哪些产业可能让资本青睐和蜂拥，这些热潮又将怎样影响资金的未来投资流向？
【论坛主持人】广证恒生总经理 袁 季
【论坛嘉宾】财通基金总经理 王家俊，第一海外金融CEO、越南证券IVS董事 陈 斌，深圳勤智国际资本管理有限公司总裁 汤大杰，深创投副总裁 李守宇，IDG资本合伙人 朱建寰。
财通基金总经理 王家俊
中国已经处在一个非常明显的，从债券激励向股权激励转移周期，从个人角度来说，我一定还会建议加大股权投资的配置。而过热的东西没有太多空间，无论是现在的VR、AR还是其他，我不会特别感兴趣，不会追逐过热的标的。
深圳勤智国际资本管理有限公司总裁 汤大杰
越是寒冬，越多机会；谁拥有股权，谁就拥有未来十年。而风口实际上很难追，一旦形成风口，基本上投资机会就没有了，要不就意味着泡沫了。在中国做投资还是要讲政治，讲学习。我们就看政府关注什么，社会需要什么，这些就是投资机会。
深创投副总裁 李守宇
风口企业确实代表了社会或消费的需求，该追风的时候适当追风但不能盲目追风，不能一窝蜂见什么投什么，还是要坚持价值投资理念，关注企业持续经营能力和增长性。
IDG资本合伙人 朱建寰
最终投资出来的企业，成为比较伟大的企业，基本上需要满足两个要素：
一是宏观支持要素，二是基本的竞争力。
目前我们看好消费升级、医疗，创新金融、新能源、AI、VR、人工智能。
第一海外金融CEO、越南证券IVS董事 陈 斌
一个国家在比较上升的通道里，不太容易被操纵，也不太容易被一般小事件打破整个发展进程。从政策角度来看全球政治和金融，选择一个国家跟这个国家的政策周期、金融周期、政治周期，还有这个国家的属性，在产业转移周期里面这个国家在什么位置，当然还有跟中国的关系。这需要看是上行周期还是下行周期，比如说菲律宾、印尼。
（编辑：谭婷）
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