王和：资产荒背后是“心荒”,保险资管要适应新常态丨亲笔信
从表面看资产荒导致心慌，但资产荒的背后其实是“心荒”。
人保财险执行副总裁 王和
亲爱的21世纪经济报道读者：
随着我国经济步入新常态，保险资产管理也面临着相同的考验，尤其是资产荒问题。保险资产管理想要适应新常态，关键是解决好心态和能力问题。
新常态需要新心态。适应新常态，好比一个人从跑步机上走下来，不仅身体需要适应，心态也需要一个适应过程。因此，没有新心态，适应新常态也就无从谈起。
从表面看资产荒导致心慌，但资产荒的背后其实是“心荒”，因为如果缺乏对时间和规律的敬畏，缺乏对保险和投资逻辑和原理的尊重，经营理念荒芜，则容易导致经营状态慌乱，资产荒成为必然。
新心态具有两个重要内涵：
一是回归价值经营理念，对时间要心存敬畏，回到绝对价值创造的理念。这些年，虚拟经济发展得较快，但如果实体经济不发展，整个社会不创造价值，虚拟经济如无源之水、无本之木，支撑不了多久。因此，必须尊重绝对价值，这是根本也是大道！
二是解决预期管理问题。如果希望系统和根本性地解决当前面临的问题，首先要对大势有客观和理性的研判，要意识到低利率不仅是一个概念，更是一种现实、一种生存环境。就保险业而言，尤其是寿险，尽管业务和投资存在矛盾，但必须讲基本逻辑、讲大道理，不能简单倒逼，否则迟早会出问题！新心态的一个核心和重要内容是预期管理，无论是行业、企业，还是客户和社会，当务之急是调整和管理预期，预期问题不解决，不切实际地追求高收益，资产荒将成为必然，还可能引发系统性风险。
新常态需要关注新风险。在新常态下，特别是经济下行带来的低利率时期，保险业面临着巨额资金的配置与再配置问题，挑战和压力不言而喻，但越是在这种情况下，越要高度关注风险，尤其是新风险形态、风险的传染和叠加问题。我们必须把风险管理放在非常突出的位置，否则可能旧的问题还没有解决，新的风险又出现了。
最近有一种说法——“非标产品是保险业穿越周期的良药”，我不敢苟同。且不说非标产品在体量上能否支撑保险业穿越周期，最令人担心的是这种“非标”经营理念可能产生的影响，包括对保险资产管理的影响，对保险业经营理念的影响。此外，流动性问题是未来资产和风险管理的关键，流动性是强化管理和解决问题的一条出路，但同时也可能成为一个陷阱。
新常态要靠新能力。用传统的观念、技术和能力是难以适应新常态，力不从心是新常态下可能的窘境与无奈。因为新常态意味着新挑战，新能力就是必要和必然。不仅如此，新常态下靠的不仅是技术和能力，还需要理念与创新，更需要敬畏和定力。
新能力建设问题，当前需要特别关注三个方面。
第一，树立并实践大财富经营理念。一直以来，我们总把保险经营中的财富管理理念，简单地理解为货币财富的管理。事实上，财富不应当仅仅是货币财富，还应当包括非货币财富，比如健康、生命和幸福，二者之间具有高度相关和关联性，互为基础和条件。保险业通过大财富管理理念的推广，能够探索出一条有保险特色的发展道路，其核心内涵应是“人性关怀，保险让生活更美好”。
第二，树立并实践大久期管理理念。久期，一直是困扰我国保险业，尤其是寿险业的大问题，因为保险负债是长期的，可有效供给的资产往往是短期的，这由我国社会和经济发展的阶段性特征决定，短期内难以改变。为此，保险业的久期管理，需要突破传统久期匹配的思维定式，突破内外的边界，导入资金全景图的管理理念，内部将资金划分为生产层、缓冲层和投资层，实现集中、统一和分层管理，外部建立动态的掉期和应急管理机制，确保流动性。利用互联网、大数据和区块链技术，建立动态和全息管理，确保风险和流动性的总体可控。
此外，就我国寿险业的现状而言，通过供给侧改革思维，基于增量调整存量的大久期管理，或许是解决当前问题的思路之一。
第三，认识并培育智能投顾能力。保险需要高度关注智能投顾问题。随着互联网、大数据和区块链等技术的出现，特别是认知科学和认知计算的发展，人工智能将率先在投资管理领域得到应用。
一方面是投资管理的本质是信息管理，而计算机的处理信息能力肯定超过人类，尤其是在处理复杂信息和综合判断方面；另一方面人工智能相比人类更不容易出现主观判断错误，也能更好地防止道德风险。
需要说明的是，智能投顾的应用领域广泛，形式多样，保险业更多的不是关注实际操作领域的应用，而是研判与决策、规划与指引、偏好与配置、监控与评估等领域。
人保财险执行副总裁王和
2017年1月
（作者：21Plus 编辑：曾静娇）
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